$碧桂園(HK|02007)$  從2018年至2022年銷售額合計23000億元，毛利率平均按照市場最低計算25%也有5750億元。扣除總利潤的稅費15%也就是862億元，公司應該淨利潤大概有4888億元。但是扣除這幾年分紅的錢，難道這些錢在剩余的淨資產中？要不這個账怎么計算都有問題，公司賺的錢跑那裏去了。如果真的淨資產有3000億，爲什么公司市值只有270億元。是不是可以理解，如果有人出價270億可以給碧桂園买下來。270億元买下一個淨資產3000億元的公司，怎么算應該也很劃算。

事實上在過去五年，碧桂園基本沒有犯過大錯。

碧桂園沒有過度多元化，除了博智林機器人和現代農業外，幾乎再無其他跨界投資；它很早就开始降槓杆，與2018年萬科喊出“活下去”幾乎同步，而那時恆大、藍光等卻還在閉眼狂飆、擴充土儲。

市場擔心碧桂園會成爲另一個恆大。但拆解碧桂園的債務會發現，截至2022年末，剔除預收账款，碧桂園的真實負債在7000多億，遠低於恆大真實的2萬多億；其中有息負債余額爲2700多億，貿易及其他應付款4374億，短期債務爲937億。

另一邊，根據碧桂園公告，截至2022年底，公司淨資產約3096億元，總權益可售資源約1.2萬億元（其中已獲取的權益可售資源約9555億元），遠高於負債。

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