今天的大盤大概率延續周五的慣性，雖然小作文已經被證僞，但社融數據確實不及預期。但我一直在思考一個問題，在一輪經濟周期的底部，從企業視角來看，是利潤率更重要還是利潤更重要？我始終認爲是前者。從企業經營角度看，利潤率的觸底反彈，可能更具有指導性，下一步可能考慮補庫存和增加資本开支。如果沿着這個邏輯，那是不是當下我們更應該關注利潤率關系更緊密的價格指數，比如上周公布的PPI和CPI。市場對於7月社融數據的反饋，是否過度了？居民部門提前還貸去槓杆，企業部門借長還短調結構的趨勢沒有改變。另外，樂觀的是上周五开始和自主可控更相關的數字經濟分支老信創標的开始有所表現，而且今天得到了延續；或許市場對政策正在悄悄產生新的期待。信創這個市值2.5萬億的板塊，如果啓動後續行情是不是能看高一线？

爲什么是老信創？

1、政策期待，當下對政策的期待很像去年的下半年，而重要會議提及的數字經濟是市場主线的邏輯依然有影響力；上半年是外需帶動的aigc分支異軍突起，下半年內需刺激政策能否帶動老信創分支完成接力就是比較有依據的預期；

2、aigc的調整需要，不可否認aigc是劃時代的創新，但經過一季度快速的拉升，已經出現過多的獲利盤了解，畢竟目前是一個存量博弈的市場，短期內讓已經獲利離場的資金回來接盤是比較難以實現的。對更何況大股東花式減持的恐懼，也讓接盤變得更加謹慎。

3、納指的調整，在映射邏輯下也難以支撐aigc繼續領漲。aigc的大幅上漲，海外的映射邏輯發揮了重要的支撐，典型的就是有業績預期的光模塊，隨着英偉達的業績不斷創出新高，綁定的800g光模塊企業的業績預期也水漲船高，最終帶動了光模塊企業的股價。目前，納指調整，盈虧同源，aigc也難以扛起大旗。

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