申萬宏源發布研究報告稱，維持中國電力(02380)“买入”評級，結合中報業績預告（歸母淨利潤18-20億元）以及7月底的資產收購預案，維持2023-2025年歸母淨利潤預測分別爲45.17、65.28和72.30億元。分析稱其當前股價處於絕對窪地，受益於集團战略與公司基本面共振，幾大業務板塊均處於向上周期，具備較大市值修復空間。
報告中稱，公司傳統電源板塊主要包括煤電和水電，其中煤電板塊經歷2022年底的虧損資產剝離後，現有控股裝機11GW，絕大部分爲60萬千瓦以上機組，權益口徑來看，山西、安徽的坑口電站佔比超過40%。疊加煤價下行，公司2023年上半年盈利能力同比改善超過市場預期，下半年有望繼續貢獻盈利彈性，全年歸母淨利潤有望達到8-10億元量級。長期來看，強調在能源轉型以及現貨市場改革背景下，坑口電站的成本優勢和業績穩定性被市場低估。
該行表示，公司水電板塊主要位於湖南、貴州沅江流域，權益裝機約380萬千瓦（含在建）。受供需格局以及政策導向影響，湖南省“十三五”期間水電電價持續下行，公司2021年水電盈利能力僅約2015年的一半（2022年來水嚴重偏枯）。但是進入“十四五”後，受制於資源稟賦，湖南已經成爲我國最缺電的省份之一，且有進一步加劇趨勢，公司水電電價“V”形反轉，水電盈利能力進入長期上行周期。短期看，由於來水極度偏枯，公司2023年上半年水電或出現罕見虧損，成爲業績拖累，隨着來水修復，下半年業績環比有望大幅改善。
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標題：申萬宏源：維持中國電力(02380)“买入”評級 估值窪地再現投資機遇
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