8月16日，騰訊公布了2023年Q2財報。廣告業務和視頻號給到驚喜，國內遊戲業務顯現出增長放緩的隱患。不過，即使營收有稍許低於預期，但基於目前的宏觀背景下，這份財報表現仍舊可圈可點，騰訊仍然是有吸引力的股王。

財報顯示：騰訊Q2營收爲1492億元，同比增長11%，但環比下滑1%，低於市場預期的1520.2億元。

騰訊Q2調整後淨利潤爲375.5億元，同比上漲33%，環比增長15%，好於市場預期的362.6億元。

營收的低於預期，一是因爲騰訊Q1的表現過於亮眼，經濟恢復也在強預期之下，這導致市場對騰訊Q2的增長預期過高。但由於國內Q2經濟恢復較慢，這也就抑制了騰訊整體營收的表現。另一個原因是與遊戲收入遇瓶頸有關。

淨利潤的高增長是降本增效下的明牌，本季度的利潤增速依舊超過收入增速。但營收何時強勁增長，這比當下的利潤更重要。

細分業務數據來看。

23Q2 微信及Wechat的月活躍用戶數爲13.27億，同比增長2%，環比增長1%。

23Q2 QQ的月活躍用戶數爲5.71億，同比增長0.4%，環比減少4%。

23Q2 收費增值服務注冊用戶數爲2.41億，同比增長3%，環比增長7%。

23Q2 增值服務業務的營收爲742億元，同比增長4%。但環比下滑了6.4%，23Q1爲793億元。增長得益於《VALORANT》、《Triple Match 3D》及《勝利女神：妮姬》的貢獻。

國際市場遊戲收入爲127億元，同比增長19%。一季度時爲132億元，二季度排除匯率變動的影響後，增幅爲12%，海外遊戲的吸金能力仍然是行業領先的。

值得注意的是，本土遊戲的收入爲318億元，同比去年原地踏步。而一季度時爲351億，主要由於《王者榮耀》春節活動創下流水新高。

但在二季度時，老遊戲王者榮耀收入衝高回落，遇到增長瓶頸。

其他遊戲廠商，米哈遊推出了《星穹軌道》強勢登頂遊戲榜一，以及網易的《逆水寒》。而騰訊並未推出具有吸引力的新遊戲。

雖然騰訊新遊戲《瓦羅蘭特》近期的熱度火爆，但這畢竟是一個FPS射擊類型的遊戲，吸金屬性偏弱。至於三季度，也未有重磅新手遊推出，今年騰訊將重心放在了端遊上，這是騰訊在遊戲業務上遇到的挑战。

23Q2 社交網絡收入爲297億元，同比增長2%。而一季度時爲310億元。

得益於小遊戲和QQ音樂會員帶來的收入增長，部分被音樂直播和遊戲直播服務收入的下降所抵消。

值得注意的是，二季度騰訊的廣告業務強勁復蘇，這是個很好的跡象，說明廣告主對經濟的情緒正在轉好，騰訊作爲最大的流量池，在電商混战之下，仍然是最優的投流目標，尤其是在視頻號快速發展的階段，這還是騰訊最大的護城河。

23Q2 網絡廣告業務收入爲250億元，同比增長34%，而一季度時爲210億元。這主要得益於視頻號廣告的強勁需求，AI廣告平台的不斷優化，以及22Q2的低基數。

此前，市場預期能爲騰訊帶來新增長動力的視頻號，得到了好的增長。騰訊首次披露了視頻號的廣告收入，本季度帶來的收入已超過30億元。

23Q2 金融科技及企業服務的爲486億元，同比增長15%，與一季度時的增速持平，而一季度時收入爲487億元。稍微低於預期，但這與宏觀經濟掛鉤，也不用感到悲觀。

增長得益於线下线上商業支付活動的增加。企業服務收入的改善，得益於視頻號直播帶貨交易產生的收入，這季度應該是視頻號帶來增長的啓動點。

從下圖中看，騰訊Q2的整體毛利率爲47.5%，較一季度時有所提升2%。最大的貢獻是廣告和金融科技服務。

馬化騰在財報中表示，得益於視頻號、小程序和朋友圈的使用時長增長。視頻號總用戶使用時長同比增長幾乎翻倍，小程序的月活躍账戶數超過11億。其中，休闲遊戲平台的小遊戲貢獻顯著，產生了高毛利率和廣告收入。

結語

沒有重磅新遊的推出，隔壁廠商新遊的表現強勁，可能下半年騰訊的國內遊戲收入將迎來下滑，但在海外遊戲收入的高增長下，能夠抵消掉部分。

由此，今年遊戲業務表現不會亮眼，今年的廣告業務和金科服務才是今年的重心，尤其是在視頻號已進入貢獻期時，經濟恢復下騰訊廣告業務能扛起大旗。

回到交易層面，港股和大股東的確是中長期的影響。

但陰霾終將褪去，盡管這個時間可能會比較長，股價的漲跌幅也有所局限，投資者的持股體驗不太順暢，但騰訊仍然是配置中國資金的首選。

本文作者可以追加內容哦 !