華泰證券發布研究報告稱,8月18日,證監會有關負責人就活躍資本市場、 提振投資者信心答記者問,並從交易端、投資端、融資端提出多項未來將推進落地的政策措施,如降低證券交易經手費,優化證券公司風控指標計算標准,合理把握IPO、再融資節奏等。同時也將研究適當延長A股市場、交易所債券市場交易時間,適度降低場內融資業務保證金比率等。華泰認爲,相關政策有望漸次落地,並提振投資者信心和市場交投活躍度,爲券商奠定良好營商環境。同時,券商資本約束放寬有利於衍生品等業務規模擴張,看好相關業務能力領先的頭部券商。
華泰證券主要觀點如下:
槓杆率政策優化,驅動衍生品業務擴張
活躍資本市場需要激發市場機構活力,證監會提出優化券商風控指標計算標准,適當放寬對優質證券公司的資本約束,提升資本使用效率。同時,研究推出深證100股指期貨期權、中證1000ETF期權等系列金融期貨期權品種。同日,中金所就深證100股指期貨和股指期權合約及相關規則向社會徵求意見。當前部分頭部券商風險控制指標接近預警水平,衍生品等重資本業務規模擴張受限。該行認爲,槓杆率政策優化+衍生品品種擴容有望驅動衍生品業務規模再上台階,綜合業務能力和風控水平領先的頭部券商將優先受益。
交易經手費下調,降低投資交易成本
在交易端,證監會提出要降低證券交易經手費,同步降低證券公司傭金費率。同日,滬深北交易所宣布自8月28日起降低證券交易經手費,其中滬深交易所將AB股經手費從按成交金額的萬分之0.487雙向收取下調爲萬分之0.341雙向收取;北交所由按成交金額的千分之0.25雙邊收取下調至千分之0.125雙邊收取。該行以2022年全年成交額測算,預計每年將向市場讓利超30億元,降低投資交易成本。同時,證監會還將優化兩融標的範圍和費率,並研究適當延長A股交易時間,激活市場交投活躍性。
加大投資端改革,引入中長期資金
在投資端,證監會從公募基金、保資、銀行理財、社保等多類中長期投資者入手。1)公募基金:大力發展權益類基金,放寬指數基金注冊條件,放寬部分場內金融衍生品投資限制,引導加大自購。2)保險資金:推動長期股票投資試點落地,逐步擴大試點範圍與規模,促進加大權益投資力度。3)銀行理財:引導和支持銀行理財入市,提升權益投資能力。4)社保、年金等:支持擴大資本市場投資範圍、參與上市公司非公开發行。該行認爲,未來伴隨投資端規則和生態優化,將有更多中長期資金流入權益市場,激活深層次流動性。
統籌一二級平衡,提升上市公司投資吸引力
在融資端,證監會將合理把握IPO、再融資節奏,統籌一二級市場平衡。同時,鼓勵上市公司分紅和回購,規範和限制減持,提高上市公司投資吸引力,更好回報投資者。針對破發或破淨的上市公司和行業,將研究適當限制其融資活動,要求其提出改善市值的方案,加強對廣大投資者權益的保護。該行認爲,未來關於提升上市公司質量和投資吸引力的政策有望進一步落地,促進A股市場優勝劣汰加強,並優化資金-資產的良性循環。
風險提示:政策風險、市場波動風險。
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標題:華泰證券:政策支持持續 看好相關業務能力領先的頭部券商
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