摘要：今日貸款市場報價利率LPR出爐，1年期LPR調降了10bps報價爲3.45%，5年期以上LPR爲4.2%與上期持平。在上周央行超預期調降了基准政策利率後，今日貸款市場報價利率出爐，僅1年期品種調降，你認爲此輪降息能否帶動A股觸底反彈？能否提振市場信心？

市場概況：今日，A股三大指數集體收跌，其中上證指數下跌1.24%，報收3092.98點；深證成指下跌1.32%，報收10320.39點；創業板指下跌1.60%，報收2084.97點。今日A股成交額較上一交易日縮量，總計6783億元。北向資金全天淨賣出64.12億元。

申萬一級31個行業中，僅4個板塊上漲，環保、通信和建築裝飾板塊領漲，漲幅分別爲1.50%、0.68%和0.10%；非銀金融、交通運輸和房地產領跌，跌幅分別爲3.02%、2.34%和1.98%。

具體來看，環保、信創、算力概念走強，次新股反復活躍，而SPD概念回調、 保險券商板塊下挫，航空、物流、海運板塊亦跌幅明顯。（數據來源：Wind，2023年8月21日）

熱點速遞：8月LPR僅1年期品種調降10bps，5年期以上意外落空？

今日，央行授權全國銀行間同業拆借中心公布8月貸款市場報價利率LPR，其中1年期LPR較上月調降10bps報價爲3.45%；5年期以上LPR爲4.2%，與上月持平。（數據來源：中國人民銀行官網，2023年8月21日）

消息面上，繼上周央行下調7天公开市場逆回購、1年期中期借貸便利MLF及常備借貸便利利率SLF後，今日貸款市場報價利率非對稱下調。一方面，降息兼顧了降低企業融資和居民借貸成本、有助於穩住市場預期，另一方面，綜合考慮商業銀行淨息差持續收窄和後續可能出台的地產優化政策的空間等，本月5年期LPR按兵不動，但後續關於地產信貸單獨的政策或可期待。

投資機會：寬松預期不改，股債性價比該如何平衡？

8月央行的對於政策利率的下調和對貸款市場基准利率的引導，整體有助於資金面寬松預期的維持，當前債市總體風險或可控。後續倘若寬貨幣落地後，寬信用政策節奏和力度逐步加碼，疊加5年期LPR按兵不動後，市場對後續調整優化房地產信貸政策的單獨出台的預期有所提升，可投可轉債的債基策略或將維持“進可攻、退可守”的比較優勢。

【機構點評】

興業證券：雖然寬貨幣政策落地後止盈行爲可能會帶來一定的市場波動，但目前市場對於資金面的寬松預期仍在，債市總體風險可控。繼續推薦投資者採用啞鈴型策略，持有流動性好的長債、超長債，以及便於持有至到期的高票息城投、存單等短久期資產。

光大證券：8月MLF操作利率再度下調15個基點，下調幅度與操作時點均大幅超出市場預期，貨幣政策穩增長力度顯著加大。一是，7月社融數據大幅低於預期與季節性表現，反映出實體經濟融資需求十分疲弱，穩定企業和居民預期必要且急迫；二是，居民購房需求持續走弱，疊加存量房貸利率偏高下居民提前還貸意愿較強，居民部門信用收縮較爲明顯；三是，經濟修復動能仍顯疲弱，促內需穩增長壓力仍然較大，降息也是對政治局會議“用好政策空間、找准發力方向”的具體落實。

以上觀點分別摘取自：興業證券-固收利率-論降息後的合理定價區間-230821；光大證券-8月15日OMO和MLF利率調降點評：年內第二次降息，釋放什么信號？-230815。以上觀點由中郵基金編輯整理，僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資須謹慎。

相關產品：$中郵純債恆利債券C(OTCFUND|002277)$$中郵純債恆利債券A(OTCFUND|002276)$

（固收投資專家掌舵  高評級信用債打底+雙低轉債進攻策略）

風險提示：上述行業和個股僅作示例，不代表基金管理人的投資推介，也不代表基金實際持倉。本材料僅爲宣傳用品，不作爲任何法律文件，也不構成任何法律承諾。有關材料觀點僅代表特定階段的個人觀點，在任何情況下本材料中的信息或所表述的意見不構成對任何人的投資建議或承諾。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金管理人承諾以誠實守信、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證旗下基金一定盈利，也不保證最低收益。中郵純債恆利爲債券型基金，其預期風險、預期收益高於貨幣市場基金，低於混合型基金、股票型基金，具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果爲准。投資者在進行投資前請認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》等法律文件，了解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應，根據自身風險承受能力購买基金。市場有風險，投資須謹慎。

 #“降息”行情能否延續？#

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