華泰證券發布研報稱，近期，多方披露7月能繁母豬存欄數據。總體來看，官方口徑下能繁母豬存欄呈加速去化態勢，各方數據存在較大分歧。該行分析，各方數據分歧明顯主要系監測樣本中規模戶與散戶構成存在差異導致。近期豬價快速反彈後進入震蕩期，或系壓欄、二次育肥等短期因素導致，該行預計之後豬價大概率將恢復低迷，母豬產能去化趨勢有望延續。建議逐步布局生豬養殖板塊。

華泰證券主要觀點如下：

官方口徑母豬加速去化，各方數據分歧明顯

近期，多方陸續披露7月能繁母豬存欄數據，具體來看：1）國家統計局&農業農村部（官方）口徑：7月全國能繁母豬存欄4271萬頭、環比減少0.6%（上月環比減少0.2%），1~7月累計去化幅度約2.71%。2）畜牧業協會口徑：7月協會定點監測規模種豬場能繁母豬存欄微增、環比+0.8%（上月環比增加0.4%），1~7月累計去化幅度約3.5%。3）湧益咨詢口徑：7月監測企業能繁母豬存欄環比減少0.22%（上月環比減少1.68%），1~7月累計去化幅度約6.79%。4）20家大型豬企口徑：7月20家大型豬企能繁母豬存欄環比增加1.0%（上月環比增加2.0%），1~7月累計增加約4.81%。5）我的鋼鐵網口徑：7月監測企業能繁母豬存欄環比增加0.01%（上月環比減少0.57%），其中規模場環比增加0.02%（上月環比減少0.49%），1~7月能繁母豬綜合存欄累計去化幅度約1.49%。

該行分析，各方數據分歧明顯主要系監測樣本中規模戶與散戶構成存在差異導致，背後反映的或是散戶去化幅度大於規模戶、集團豬企持續逆勢擴張。

豬價快速反彈後震蕩，短期供給壓力仍存

近期豬價快速反彈後進入震蕩期，養殖端有所扭虧，或主要系壓欄、二次育肥等短期因素導致。從農業農村部口徑的能繁母豬存欄數據來看，2022年5月~12月能繁母豬存欄持續恢復、8個月時間內共增加了5.1%。考慮到去年的母豬補欄決定了今年的供需格局，壓欄及二次育肥只會影響供給節奏，難以逆轉供需。該行預計本次反彈或類似於2021年7月，之後豬價大概率將恢復低迷，母豬產能去化趨勢有望延續。

建議關注龍頭企業

近期豬價進入震蕩期，出欄成長性較高、成本控制較爲優異、負債及現金流狀況較好的企業有望出現配置機會。該行建議關注出欄量成長性高、具有成本優勢的龍頭企業。

風險提示：豬價不及預期，上市公司生豬出欄量不及預期，原材料價格上漲，非洲豬瘟疫情風險等。

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標題：華泰證券：能繁母豬存欄延續去化趨勢 建議關注龍頭企業

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