摩根大通、花旗集團、美國銀行、高盛、摩根士丹利和富國銀行這六大美國銀行在第二季度已經放慢了回購的步伐。
巴克萊 (Barclays) 分析師 Jason Goldberg 表示，美國六大銀行二季度僅回購了 51 億美元的股票，低於第一季度的 175 億美元和去年第三季度的 280 億美元。
Goldberg 認爲，今年第三和第四季度六大銀行的回購規模都不會到 50 億美元。
摩根大通和花旗集團在過去一周告訴投資者，它們將暫停回購以籌集資金。其他四家則都沒有承諾在 2022 年下半年具體回購水平。
摩根士丹利
第二季度，摩根士丹利在六家公司中回購力度最大，回購了 27 億美元。在今年下半年回購股票方面，摩根士丹利可能擁有最大的靈活性。
“我們平均持有約 6% 的淨流通股，我們將回購，外加 4% 的股息。
摩根士丹利 CEO 詹姆斯•戈爾曼在上周的財報電話會議上表示:“股東從中獲得了巨大的回報。”
他說，回購的靈活性反映了該公司風險較低的業務模式，涉及大型零售經紀業務。
相比之下，富國銀行第二季度沒有回購任何股票。
花旗集團 CEO Jane Fraser 表示，將盡快恢復回購。“我們知道，回購對股東價值創造有多么重要，尤其是在我們目前的股價水平，我們承諾，只要謹慎行事，就會重啓回購。”
摩根大通
摩根大通回購了大約 6 億美元的股票，是其在 2021 年第二季度回購的十分之一，當時回購的平均價格接近每股 160 美元。
根據 Goldberg 的數據，摩根大通目前的資本赤字是該板塊中最大的，低於其 2023 年的要求。對於一家長期以來一直吹噓其資產負債表穩固的銀行來說，這是令人尷尬的。Mayo 表示:“摩根大通本不應該讓自己陷入規避最低監管標准的境地。”
摩根大通 CFO Jeremy Barnum 在最近的財報電話會議上表示，"我們的有機資本生成使我們能夠迅速積累超出未來要求的資本。"
摩根大通 CEO 戴蒙抨擊美聯儲最新的壓力測試，稱其前後矛盾、反復無常、武斷且不透明。
銀行股下跌
“回購荒” 令投資者感到沮喪，他們希望看到銀行利用股價下跌的機會大舉买入股票。這表明，銀行在股價高時大量回購股票，然後在股價下跌時不得不縮減回購規模。
行業領頭羊摩根大通的股價今年以來累計下跌 28%，美國銀行下跌 25%，摩根士丹利跌 17%，標普 500 指數下跌 17%。
受經濟衰退擔憂的影響，銀行股下跌，相對於收益和账面價值而言，股價較低。
美國銀行、富國銀行和高盛的股價都較帳面價值有小幅溢價，而花旗的股價約爲 52 美元，約爲帳面價值的 55%。
這六家銀行 2022 年預期收益的市盈率在 7-11 倍之間，多數銀行的股息收益率在 3% 或以上。
爲何回購減少？
銀行回購的減少反映了幾個因素，包括聯邦監管機構提高了資本金要求，以及近期監管機構壓力測試中對一些銀行的嚴格評估。
加息是另一個因素，因爲加息降低了銀行債券投資組合的價值，減少了資本。貸款需求的增長也需要資金。
富國銀行銀行業分析師 Mike Mayo 表示:“回購步伐正在放緩，大型銀行更是如此。”“未來幾個季度，銀行會稍微喘口氣，以便在內部產生資本，用於 2023 年的回購。”
大銀行面臨着特別嚴格的資本要求。
Mayo 說，投資者喜歡看到銀行回購股票，部分原因是這有助於 “控制股票的命運”。另一個原因是，回購可以減少股票數量，提高每股收益，同時減少派息支出。
看好銀行板塊，尤其是美國銀行
Mayo 看好該板塊，尤其是美國銀行。他認爲，加息對銀行的提振遠遠超過了規模較小的回購帶來的影響。“淨利息收入增長帶來的好處，比股票回購高出一個數量級。” 他說。
由於貸款利率和證券收益率的上升速度快於存款利率，銀行將受益。
在周一的財報電話會議上，美國銀行表示，本季度淨利息收入較第二季度增加了約 10 億美元。
巴克萊的 Goldberg 表示:“所有這些都很有吸引力。” 美國銀行是首選。“這些銀行有良好的 NII(淨利息收入)，良好的交易業績，薄弱的投資銀行業務，良好的資產質量，控制費用。”
在 2020 年 3 月疫情爆發之前，銀行一直是最積極的买家之一，一些銀行每年回購 5% - 10%。在監管機構於 2020 年下半年禁止回購後，多數公司在 2021 年大幅恢復回購。
Goldberg 估計，展望 2023 年伊始，摩根大通和花旗集團需要增加資本金，以滿足預期的監管要求。摩根士丹利和富國銀行利用普遍採用的一級普通股本比率 (CET1) 提供了最大的緩衝。
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標題：回購不重要，加息是真正利好！看好華爾街銀行巨頭
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