招商證券發表報告指，中升上半年業績受到新車利潤率影響，惟售後業務仍具韌性，二手車單車營收逆勢增長。目前中升平台化战略現雛形，業務重心逐漸向售後服務或二手車業務遷移。考慮到公司進入战略調整期，分別下調2023年至2025年淨利潤預測18%、19%、20%，目標價相應由56港元下調至37港元，評級“增持”。

報告指，中升去年开始執行平台战略，上半年已初見成效。上半年重點加強全渠道客戶關系管理，實現售後業務入場台次按年提升11.7%。保養、保修及鈑噴毛利貢獻佔比顯著提升。4月推出中升GO微信小程序，目前已累計180萬會員，其中54%爲付費會員，大幅提升消費者粘性。另外，中升今年6月二手車單月銷量達1.5萬台，較年初實現翻倍增長，且單車利潤從6000元提升至8000元。預計下半年公司二手車業務將迎來量價齊升式增長，驅動整體盈利能力提升。長遠來看，公司二手車業務將持續搶佔本地經銷商及個體代理商份額，目標達成與新車相同銷售規模。

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標題：大行評級｜招商證券：下調中升目標價至37港元 評級“增持”

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