深耕下沉市場的產業互聯平台匯通達網絡（09878）再次通過一份“增收又增利”的半年報向市場證明了其含金量。

8月28日，匯通達網絡發布了2023年中期業績。據財報數據披露，在宏觀環境景氣度較弱的2023年上半年，公司實現總收入爲434億元（人民幣，下同），同比增長6.6%；實現盈利3.8億元，同比增長68%；歸母淨利潤達到2.5億元，同比增長118%，整體業績繼續穩健增長。與此同時，公司保持了良好的經營性現金流狀況。報告期內，公司經營性現金連續5年淨流入。

在看來，今年以來雖然經濟運行延續恢復態勢，但階段性穩增長壓力和需求不足的困難仍然存在，從復合增長率以及環比指標看，當前經濟恢復邊際有所放緩。在這樣的背景下，匯通達網絡核心財務數據均實現高質量增長，這進一步佐證了公司作爲“下沉市場第一股”的投資價值。

衆所周知，逆境是檢驗一家企業的試金石，亦是價值投資者發掘優質投資標的最佳時機。在大環境不景氣之際，公司依然能夠擺脫外部環境的不利幹擾實現韌性增長，這顯然極大地凸顯出“匯通達模式”對下沉零售市場的高度適配性和領先性。

“量”“質”雙升推進高質量發展，零售端“SaaS+”服務持續優化

近年來，我國農村消費增長快、潛力大的特點越來越突出，質量和水平顯著提升，農村消費持續較快增長、規模不斷擴大，農村居民消費向發展型、品質型消費升級趨勢明顯，農村消費新業態新模式蓬勃發展。隨着市場需求的擴大，今年上半年公司的SaaS+業務進一步落地，线上线下一體化服務通過多樣的形式深入下沉市場。公司堅持以數字技術和供應鏈能力賦能鄉鎮夫妻店，幫助會員店實現數字化的升級轉型，通過提升其經營商品、經營顧客、經營店鋪的能力，從而實現“做大生意”，成功帶動公司會員店網絡進一步擴展。

今年上半年，公司服務會員店的各項指標都實現了穩健增長。報告期內，公司注冊會員店數量超過21.7萬家，同比增長13%。與此同時，SaaS用戶數超過12.1萬家、同比提升9%。付費SaaS+會員店數量則超過3.7萬家，同比增長37%。其中，SaaS訂閱用戶續費率超過68%，客戶服務滿意度95%。

隨着業務網絡的持續擴張，公司會員店粘性穩步提升，可見匯通達服務也得到了越來越多鄉鎮實體門店的認可。今年以來，爲了更好的服務市場，匯通達網絡圍繞會員店體系的SaaS+產品進行了全面升級。

據了解，匯通達網絡开放電商雲、零售雲、數據雲、分銷雲、服務雲的“5雲”服務平台，讓更多外部开發者和行業從業者能夠爲會員店研發種類、功能豐富的技術工具產品。與此同時，匯通達還正式發布了“AI+場景”並服務於會員店、供應鏈夥伴、上遊廠商。

值得注意的是，公司近日成功發布的首款AI產品——“千橙數字人”，這意味着下沉市場的數智化轉型已經從理論階段進入市場實踐。

因此受益於匯通達“智能導購AI”加“營銷策劃AI”加“數字人”的首批產品組合的推出，公司會員店從商品交易、電商運營、會員營銷、門店管理等各個方面的智能化水平都將實現極大程度的提升，這也進一步打开公司了在AI這一潛力新賽道的想象空間。。

隨着匯通達內部SaaS能力進一步優化，公司的服務水平也積極向好，這成功帶動公司經營成果再攀新高。

以位於山東汶上縣的元強家電城爲例，618期間通過活動賦能，在SaaS+工具和粉絲社群的加持下，成功將經營模式轉變爲线上线下相結合。該會員店通過“千橙掌櫃”App上架秒殺商品，匯享購分享給粉絲社群，進而引流到店促成交。與此同時，其還同時發展三名代理人，爲會員店老板做大了宣傳，銷售、利潤也相應得到了提升。活動期間，門店單場活動銷售額高達18.4萬元，新增粉絲近百人。

從以上案例可見，隨着產品服務的進一步升級，在匯通達多項產品和工具的組合運用下，傳統零售門店已經成功升級成爲具備“线下實體店+线上網店+本地社群店”能力的數字化零售實體，實現了從“等客上門”到“精准獲客、高效引流”的轉變，使得產業端、會員店、農村消費者實現三方共贏。

產業端服務價值凸顯，越來越多品牌方選擇匯通達

而作爲匯通達網絡“兩端一路”战略落地的另一端，公司的交易業務通過“強頭部、擴品類、創模式”也實現了高質量發展。一直以來，公司以會員店爲中心，創新多種供應鏈模式，進一步服務到上遊品牌廠商，以及供應鏈合作夥伴。

今年上半年，匯通達持續強化與品牌廠商的战略合作，累計上遊合作品牌超過1000家，總部供應鏈佔比提升至55%。

值得一提的，今年匯通達加速布局洗化日用行業，目前公司已銜接聯合利華等14個品牌廠商。匯通達在洗化產業的突破，幫助品牌商快速打开下沉市場的同時，也同步提升了公司毛利率，實現多方共贏。

此外，匯通達還結合農業生產資料、交通出行這兩大產業特點，通過洞察國家政策和行業動態，同步推進“農資下行+大宗農品上行”和“新能源下鄉+電池回收”兩個雙循環，不僅讓農村消費者“买得好、少花錢”，更進一步提升農民家庭的資產性收入，使他們能夠“賣得好、多賺錢”。

可見匯通達根據各產業供需兩端的實際需求，利用平台數字化能力與產業全鏈路，通過各環節的不斷融合，以“提效”爲宗旨，不斷創新探索供應鏈模式。注意到，報告期內匯通達在开拓優質上遊一线品牌商合作機會的同時，也在持續推動上遊品牌工廠的B2F建設。

今年上半年，公司B2F反向供應鏈的業務體量持續提升，並覆蓋家電、農資、交通出行等多個產業。

企業使命與中央政策結合，資本價值與社會價值同步

在“匯通達模式”的持續領跑下，今年上半年匯通達網絡在業績實現“穩中向好，進中提質”同時，公司也在持續踐行“讓農民生活得更美好”的企業使命，承擔企業社會責任、發揮企業社會價值，協助推動數字鄉村發展，將企業使命與中央政策相結合。

注意到，目前匯通達網絡已與多地政府及部門建立合作，圍繞縣域商業體系建設、電子商務進農村綜合示範縣、互聯網+農產品出村進程工程等多個項目，通過共享資源、優勢互補，在實現政企雙方的合作共贏的同時助力城鄉雙向流通的高質量發展。

值得一提的是，匯通達的企業價值也得到了政府、產業、資本人群的多方認可。其中國家發改委在今年6月公开“點贊”匯通達，表示其積極支持傳統產業轉型，助力實體經濟高質量發展。同時，公司是國家鼓勵的重點軟件企業、國家高新技術企業、數字商務企業、全國供應鏈創新與應用示範企業。

小結

通過仔細拆解公司財報，我們發現“交易業務+服務業務”雙輪驅動的業務模式之下，匯通達已成功構建了一條上接產業端、下接零售端的城鄉流通“高速公路”，在激發中國下沉市場的消費活力的同時，也推動了下沉市場會員零售門店的網點價值提升。

在逆境之中，憑借獨特的商業模式、強大的會員店網絡以及卓越的供應鏈管理能力等多重優勢，成爲行業當中爲數不多保持向上增長的企業，這無疑凸顯了匯通達網絡的投資價值。

需要強調的是，爲了彰顯對公司未來發展的信心和對價值的認可，公司於報告期內積極推進股權激勵計劃。據公告顯示，今年4月6日，公司向494名選定持有人授予484.25萬股H股，本次股權激勵目標爲公司每年歸母淨利潤增幅不低於30%。在看來，股權激勵計劃的推出一方面推動員工實現個人價值和企業價值共贏，另一方面還將提升核心員工凝聚力，同時業績目標也反映出公司管理層對公司長期穩健發展的堅定信心。截止2023年7月28日，公司已委托受托人回購57.45萬股。

綜合考量業績增長、公司發展路徑、後續增長空間和市場需求，預期匯通達網絡將長期受益於數字鄉村建設的時代紅利，在中長期發展中有望享受更高估值溢價。

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標題：歸母淨利潤增長翻倍，匯通達網絡（09878）交出亮眼“成績單”

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