來源：壹財信

作者：蘇向前

近期股市的基本面讓諸多明星基金經理跌落神壇，尤其2023年的業績慘不忍睹，宏利基金近兩年快速走紅的王鵬就是其中之一，這位新能源战役中成名的基金經理在年內狠摔了一跤。

天天基金網數據顯示，作爲曾經的百億基金經理，6月30日時他的現任基金資產總規模回撤到百億元之內，在管的6只基金今年下跌均超過了20%。比如他的代表作宏利轉型機遇股票，雖然目前任職回報仍然實現了翻倍，但是2023年目前淨值下跌接近27.5%，從基金二季報來看，這位一直對新能源情有獨鐘的基金經理，也頂不住壓力換了滿倉AI，或許調倉的時點選擇不當。

從新能源到人工智能

成長類基金經理並非無師自通

在科技成長領域，作爲賽道型基金經理來說，如果押不准熱門的行業，疊加考慮到他們多爲單一重倉的特色，因此往往業績呈現出冰火兩重天。以今年上半年爲例，面對突然走紅的人工智能和突然失寵的新能源，很多新能源明星面臨抉擇，是切換AI還是選擇堅守呢？2019年的狀元劉格菘選擇堅守，結果目前看來業績和規模雙輸。

但是後來快速崛起的名將王鵬選擇切換，但是依然輸得體無完膚。在他管理的多只產品中，表現最差的是宏利新興景氣龍頭混合，目前年內淨值增長率下跌超過28%；表現相對最好的是景氣領航兩年持有混合，目前年內淨值下跌21.43%，可以說不同產品幾乎同步下跌。

仍然以宏利轉型機遇股票作爲例子來看，能夠看到從去年三季報四季報到今年思路明顯轉變，例如四季報前三大重倉還是大金重工、陽光電源和中天科技，與人工智能產業鏈可以說沒有半毛錢關系。但是從一季報开始，人工智能的股票开始逐漸進入重倉，3月31日時有同花順、中科曙光、科華數據等。

再對比基金二季報的十大重倉，AI產業鏈中的公司實現了一統天下，佔比超過9%的前兩大重倉分別是工業富聯和紫光股份。同時，我們能夠看到年內的算力大牛股中際旭創和天孚通信，同樣被王鵬收入到前十之中。從這十只股票年內表現看，即便漲幅最小的紫光股份，目前漲幅也是超過了25%。

可是組合的表現卻有些慘不忍睹的味道，這或許只能從基金經理對买點和賣點把握不當上尋找原因。王鵬在季報中分析“二季度我們堅定在AI裏面尋找業績高增長兌現能力強的細分行業龍頭。在AI相關的算力、模型、應用中，我們相對集中的選擇了算力方向，一方面這符合全球算力競賽的大產業趨勢，另一方面其真實參與全球產業鏈，業績高彈性兌現的能力也相對較強。除此之外，我們也在關注回調相對充分的新能源、軍工等行業的投資機會。”

轉至全倉AI動作略慢

景氣領航兩年持有或“因禍得福”

除去轉型機遇股票外，目前他管理的其他基金任職回報均爲負數，尤其是21年和22年开始管理的產品，可能到目前還沒有讓投資者有過賺錢的喜悅，從調倉過程可以看到，這種對新能源的態度顯得躊躇，調倉到全押人工智能略慢反而組合虧損相對少些。

對比看景氣智選18個月持有，這是去年3月29日新成立的次新基金，王鵬作爲首發基金經理管理產品。從最近的四份季報來看，產品的第一大重倉股爲四家公司，它們分別是陽光電源、大金重工、金山辦公和工業富聯，同樣是到二季報時，基金換成了清一色的10只AI股票。

整體看他的產品，從一季報到二季報的調倉幾乎步調一致，重倉股中最大的變化就是去掉了新能源產業中的陽光電源。同時在季報總結中，他的描述幾乎逐字不差，但是問題是他對自己堅守的投資方法沒有絲毫質疑。

“當前時間點我們仍然堅持投資景氣行業龍頭，追求戴維斯雙擊的方法。選擇那些長期空間大、短期業績好的公司，回避短期主題催化透支明顯的公司。這種方法核心是追求業績超預期帶來的估值業績雙升，長期超額收益明顯，但在講邏輯不講業績的階段會相對弱勢，但拉長時間我們方法的風險收益比仍然會突出。”王鵬在每份產品季報中都有這般闡述。

問題在於對於這類投資方法來說，內地常常趨之若鶩追捧短期熱門賽道，從而迅速讓行業的估值堆積泡沫，總結分析他的產品，持倉多數均由一季度的新能源風電類公司，轉向二季度的AI板塊公司。然而不幸的是，近兩年市場主线不定，風口變短，資金來去如風，連備受熱捧的AI概念也未逃過“炒作定律”。那么在年內的剩余時間，這位清華工科高手又將在缺乏景氣行業的市場中，如何尋找景氣行業呢？

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