2023年8月25日，歸創通橋-B(2190.HK)召开業績發布會。同時，公司首席財務官袁泉衛先生，投資者關系經理陳玉佳女士出席了本次會議，並對公司業績進行說明。

營收大幅增長超50%，產品創新鞏固行業地位

2023年上半年，營業收入2.3億元，同比增長50.7%。毛利率水平依然保持穩定達到74.2%。 

報告期內實現毛利潤1.7億元，經調整虧損淨額也大幅收窄。此前公司預計於2024年實現盈利，而結合上半年業務進展，以及下半年規劃與研發進程等因素考慮，公司有望於今年提前實現調整後盈虧平衡。

目前來看，公司全產品线解決方案愈加豐富全面，並且積極響應集中帶量採購政策，公司實現了兩個業務在上半年營收的快速增長，爲公司帶來持續的現金流入。

1-6月，公司神經血管介入業務收入1.66億元，同比增長48.7%；外周血管介入業務收入6409萬元，同比增長55.9%。這也折公司產品具備較高的市場競爭力，公司保持快速成長。

 （圖：具體業務收入，格隆匯整理）

 產品創新方面，公司57款產品管线中，已有28款產品獲得國家藥品監督管理局（NMPA）批准上市，較2022年底新增9款產品，8款產品取得歐盟CE認證。

（圖：中國市場產品組合，格隆匯整理）

（圖：海外市場產品組合，格隆匯整理）

同時，公司現有11款產品處於臨牀階段，14款產品處於注冊階段。包括靜脈支架等創新產品，以及二代顱內彈簧圈、二代外周DCB等迭代核心產品均有望年內獲批上市，進一步豐富公司產品矩陣，滿足市場需求。

上半年，通橋銀蛇Plus遠端通路導管獲批上市，成爲國內首款獲得NMPA批准的適用於經橈動脈入路，在血管內輸送介入/診斷器械的通路導管。該產品的上市，有望推動國內神經介入經橈動脈入路術式發展，爲患者提供更舒適、安全、有效的治療方案。

此外，歸創醫療ZYLOX Octoplus腔靜脈濾器、ZYLOX Swan靜脈腔頻閉合導管及發生器陸續上市，標志着公司率先在外周靜脈治療領域帶來全线解決方案，領跑“國產替代”市場。

這些成果落地，都和歸創通橋長期高度重視研發投入密切相關。上半年，公司研發投入爲1.31億元，同比增長39.3%。研發投入的持續增長，反映在業務上面，是歸創通橋對未來的提前布局，從而建立起長期增長的競爭優勢。

產品的創新和研發是奠定歸創通橋長期增長的基礎，而商業化能力同樣不可或缺。經過近三年的發展，歸創通橋已經快速建立了覆蓋全國的銷售渠道網絡。隨着營收規模的擴大，其規模化運營的效率優勢已經凸顯。

在國內市場，目前公司已建立覆蓋31個省、自治區、直轄市超過3300家醫院的銷售網絡。2023年1-6月，公司銷售費用佔營收比例爲33%，較2022年全年大幅下降9個百分點。

在海外市場，歸創通橋立足本地化運營以开拓市場。上半年，公司海外業務收入達到623萬元人民幣，同比增長128.7%。從區域來看，歐洲市場是海外業務的核心。此外，公司也在針對新興市場，探索符合當地需求的商業模式。

可以看到，無論是產品研發、生產，還是產品渠道布局，歸創通橋都有明確的規劃，這背後是公司在战略層面上足夠清晰有力體現。

隨着公司繼續堅持开發差異化創新產品和完善全產品线布局，並繼續提升精細化運營管理效率，擴大綜合競爭優勢的護城河，歸創通橋朝着領先的血管介入醫療器械平台邁進。

Q&A

問題1、看到公司的彈簧圈產品通過集採實現了快速的市場份額增長，能否談一下目前公司還有哪些產品處於集採階段？集採對於公司業務帶來了哪些影響？

答：彈簧圈產品從2021年开始進行進入集中採購，2022年主要是浙江、福建、吉林21個省聯盟舉行了招標，到今年四五月开始逐步執行推進。其他產品都是單個省份，比如河南省全线集採在5月份實施，這是公司全线產品集採的第一個省份，也取得很高的中標。

公司始終秉持着積極擁抱集採政策。公司認爲，中選集採有望幫助公司實現加速入院及臨牀植入。只要你的產品質量好，解決臨牀需求，就會獲得市場的認可。公司的彈簧圈產品就是一個很好的案例。根據公司的預計，受益於集採政策，今年公司彈簧圈產品的市場份額有望接近10%。整體來看，公司可以借助集採在較短時間內實現市場佔有率和使用量的提升，對公司業務發展是有積極影響的。

問題2、此前有券商預計2024年/2025年公司可以實現盈利，請問，在管理層看來，這一預期是否能夠實現？

答：從目前規劃來看，公司今年能夠實現整年調整後盈利。之前規劃是在2024年實現盈利，但結合今年上半年進展、下半年規劃和研發進程來說，公司有望提前在今年實現調整後扭虧爲盈。

問題3、 公司未來是否會加大海外業務發展？看到公司在印度市場开展了OEM業務，能否介紹下公司對於海外不同市場的業務發展策略和預期？

答：公司非常看重海外業務。去年9月份，公司已在歐洲當地建立市場營銷團隊，並新任命了一位負責EMEA地區業務的營銷副總裁。未來公司依然會加大投入資源。發展策略方面，歐洲市場方面，公司的產品已逐漸進入歐洲的核心國家，比如德國、法國、意大利。當前主要的工作，第一是產品質量符合歐洲的規定；第二是提升產品口碑，快速得到更多醫生認可。對於部分新興市場，公司採取了OEM的業務策略。比如印度市場具備發展潛力，但從公司資源的有效性來看，不太適合在當地建立團隊深入市場，所以公司通過和當地品牌合作的方式進一步拓展市場，從而在這些市場裏建立起一定優勢。

問題4、 今年上半年，公司有哪些重要研發項目可以透露？未來公司研發支出還會持續加大嗎？

答：公司目前是國內行業裏研發投入最大的公司，每年研發上投入2億-2.5億元。最近2-3年，每年同時开展的臨牀項目都有十多個。公司的目標是希望在外周和神經血管介入領域建立起全產品线，真正在行業建立起更強的產品組合。目前來看，進展非常順利，公司有28款產品已經上市，未來兩三年還有二十多款產品面市，這些也都是公司目前可以披露出來的核心產品。

問題5、 去年年底，通橋醫療創新基地在珠海奠基，請問現在建設到哪一步了？該基地建成後，將對公司帶來什么樣的影響？ 

答：公司在珠海已有多年，神經介入這塊業務的產品大部分是在珠海生產，當地政府也給了公司諸多支持。不過由於當地廠房以租賃爲主，所以產品在快速放量的過程中存在一定的局限性。公司從去年开始籌備基地的擴展，預計年底竣工，隨着公司更多產品上市，預計新建廠房會逐漸投入使用，帶動更多產品上市後進一步放量。

問題6、近期，行業开展的反腐行動對公司業務是否有影響？

答：長期來看，在醫療反腐的背景下，行業的發展將更加規範化和合規化。對公司而言也是機會，最近三年公司團隊在合規、學術推廣等方面的表現都比較優秀。公司認爲行業的合規發展，對於公司來說也是有利的。$歸創通橋-B(HK|02190)$

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