格隆匯8月31日｜國泰君安證券發布研報，考慮到TCL電子的光伏業務發展前景較爲廣闊，參考同行業給予公司23年15xPE，目標價爲4.5港元，維持“增持”評級。

研報指出，公司發布23年中報業績，營業收入349.16億港元，同比+3.7%；歸母淨利潤2.64億港元，同比+5.7%；扣非歸母淨利潤2.62億港元，同比+1.0%。其中，彩電業務增長明顯，大屏化和高端化推動公司毛利率提升，彩電內銷營收爲69.0億港元，同比+9.2%；外銷營收爲141.4億港元，同比+6.0%。內銷彩電毛利率爲22.2%，同比持平；外銷彩電毛利率爲17.8%，同比+0.8p.p。

創新業務增速較快，主要由光伏業務和全品類營銷業務推動。創新業務營收86.9億港元，同比+65.21%，其中光伏業務16.9億港元，同比+878.5%。公司光伏業務分爲戶用分布式和工商業分布式，主營光伏電站的开發、建設和運維，發展前景廣闊，預計23年裝機量將達到GW規模。

此外，公司账上現金較爲充裕，具備較強抗風險能力。23年H1存貨、應收账款和應付账款的周轉天數分別爲69.64、75.43和122.84，同比減少13天、增加6天和增加6天。

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標題：研報掘金｜國泰君安：維持TCL電子“增持”評級 目標價4.5港元

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