世界上最大的公司已經准備好吞噬他們主導的市場——然後內爆。

在發給《機構投資者》的書面評論中，投資組合經理 Sashi Reddy 預測，按市值和利潤計算的全球最大公司將面臨類似於巨星戲劇性和包羅萬象的死亡的命運。Reddy 在 Stewart Investors 工作，這是一家長期投資組合經理，管理著 250 億美元的資產。

雷迪在評論中解釋說，一顆大恆星的死亡釋放出“宇宙中最大的宇宙煙花之一”，這種效應被稱爲超新星。他認爲，佔主導地位的科技公司 Facebook（現稱爲 Meta）、蘋果、微軟、亞馬遜和谷歌的母公司 Alphabet 都會（隱喻地）類似的垮台。

“對於那些從表面上看這些公司的人來說，這是金融投資者想要的一切......但在表面層之下，有很多東西在它下面冒泡，”斯圖爾特投資分析師和 Reddy 的同事 Sujaya Desai 告訴II . “我們是專注於絕對回報的長期投資者，因此我們的工作是[確定]未來 10 到 20 年公司面臨的風險。”

在他的筆記中，雷迪將 Facebook、蘋果、微軟、亞馬遜和谷歌（他統稱爲 FAMAG）與處於戲劇性內爆邊緣的大明星進行了相似之處。他指出，這五家科技公司的市值相當於美國國內生產總值的 40%，它們創造了大約 15% 的美國企業利潤。然而，他說他們只繳納了 14% 的稅款，低於美國 21% 的公司稅率。

雷迪寫道：“對於許多觀察者來說，就像巨星一樣，這樣的公司看起來位置非常好，增長率很高。” “然而，在這個發光的表面下冒泡的通常是核心風險上升與表面增長之間的不穩定平衡，這種平衡可能會越來越難實現。”

德賽在接受II採訪時補充說，通過無與倫比的增長來管理股東期望通常是一種“平衡行爲”，很少有大公司能從中脫穎而出。德賽說，隨著這些公司的成長，他們必須平衡企業、員工、政府、客戶、供應鍊和其他不可預見因素的利益。

“隨著公司規模不斷擴大，這種平衡行爲變得越來越棘手，”德賽說。“除了所有的創新和積極推動外，還有一些風險。”

德賽表示，這些風險包括即將出台的政府監管、公司內部員工的異議以及股東對稅收效率的擔憂。

在評論中，雷迪聲稱 FAMAG 公司的經濟影響範圍是由於他們對客戶和供應商的過度收費、對競爭對手的收購以及大規模的回購。事實上，雷迪補充說，這五家公司在過去五年中總共花費了 4730 億美元回購股票。

“大明星和大公司是例外，而不是規則，”雷迪寫道。“只有少數長到一定大小，他們會吞下任何阻礙他們前進的東西。2010 年至 2019 年間，FAMAG 收購了 819 家低於門檻報告要求的小公司。”

德賽說，這種相對較小的收購源源不斷地有助於擴張在雷達下飛行。如果未來的反壟斷法規對此類收購進行審查，FAMAG 的股票可能會面臨一些動盪。

“許多這些巨頭在暗地裏收購了源源不斷的公司，但人們普遍沒有註意到這一點，”德賽說。“如果 [收購] 受到更嚴格的審查，除非他們全部在內部开發，否則可能很難利用新技術。”

對於監管機構而言，FAMAG 公司帶來了前所未有的挑战，包括數據隱私和安全問題以及反壟斷立法的呼聲。雷迪寫道，雖然這些“美國超新星”未來有可能被打破，但對股東的影響很難預測。

“我們沒有水晶球來預測監管機構可以或將會走多遠，”雷迪寫道。“然而，有足夠的跡象表明風險正在上升，我們相信，FAMAG 在數學、社會和政治上都很難在未來十年繼續像過去那樣增長。”

雖然很難預測未來的監管規定，但歷史上曾有過類似超新星般的大公司內爆的先例。例如，雷迪引用了美國的鍍金時代，這是 19 世紀技術發展引發壟斷興起的時期，其中許多在今天並不存在。這一時期的高潮是 1941 年金融貿易委員會的發展，以應對上個世紀的壟斷。

雷迪爲最大的科技公司提出的未來可能會給機構投資者帶來重大風險。例如，據巴倫周刊當時報導，2021 年 7 月，FAMAG 佔流行的標准普爾 500 指數的23% 左右。所有五家公司的股票也都出現在納斯達克指數中，蘋果的股票出現在道瓊斯指數中。

“審慎地質疑他們對可持續發展的持續貢獻，”雷迪寫道。“它們的規模、主導地位以及權力、信息和財富集中在少數人手中，這對於基礎廣泛的發展來說並不是一個好兆頭。這些是淨現金業務，現金流增長強勁，估值合理。簡單的財務分析可能表明 FAMAG 可能是有吸引力的投資，但這種分析隱藏了許多風險。”

本文作者可以追加內容哦 !