記者 嚴利婷

編輯 高宇雷

2022年上半年，在全球通貨膨脹及供應鏈危機的重壓之下，特斯拉勉強站穩了腳跟。

7月21日，特斯拉財報如期落地。根據財報顯示，2022年Q2，特斯拉總營收爲169億美元，低於市場預期的171億美元，在美國通用會計准則下，淨利潤爲22.6億美元，高於市場預期的19.84億美元。一高一低的落差之下，特斯拉股價盤後微漲1.5%，最終報收753.7美元。

4月以來，特斯拉股價從階段性高點滑落，一度跌回一年前的水准。截至目前，其股價已經橫盤近兩個月。一方面，疫情隨時可能卷土重來，特斯拉的產能仍將面臨不確定性。另一方面，此前的量化寬松正在給全球帶來超預期的通脹壓力，6月，美國CPI同比上漲9.1%，經濟衰退的擔憂加劇。

與此同時，特斯拉釋放出的種種信號也加劇了這種擔憂情緒。2022年Q2，受疫情影響，特斯拉的交付量爲25.5萬輛，環比下降18% ，這是特斯拉近兩年來首次出現業績下滑，至此，特斯拉僅完成全年交付目標的37.6%，直接被比亞迪從全球銷冠的位置拉下來，下半年交付壓力隨之劇增。

此外，6月初，馬斯克發出的裁員令也不斷牽動着市場神經。按照此前的計劃，特斯拉將在3個月內裁員10%，並招聘更多小時工，二者中和後的裁員幅度在3.5%左右，但在實際執行中，許多小時工也受到波及，甚至連自動駕駛部門也未能幸免，靈魂人物Andrej Karpathy最終黯然離場。

財報發布前，市場已經出現了多空對峙的局面。Wedbush分析師Dan Ives表示，2022年，特斯拉的交付量仍有望實現50%的增長目標，巴克萊分析師Brian Johnson及團隊則認爲，特斯拉現金流將受到柏林和德州兩座工廠的影響，並且，由於比特幣貶值，特斯拉的總收益將減少4.6億美元。

不過，根據特斯拉最新財報透露出的信號來看，市場似乎可以松一口氣了。

特斯拉大盤逆風企穩 電動車毛利率卻承壓

按照馬斯克的說法，盡管面臨種種逆風因素，2022年Q2，特斯拉仍然交出了一份不錯的成績單。

2022年Q2，特斯拉的總交付量爲25.5萬輛，環比減少505萬輛，但同比增長27%。其中，Model 3和Model Y的交付量爲23.9萬輛，同比增長20%，Model S和Model X的交付量爲1.6萬輛，同比增長753%。根據乘聯會的統計數據，6月，特斯拉中國的交付量爲7.8萬輛，同比增長177%。

雖然銷量總體不濟，但經過多次提價後，特斯拉的漲價效應尤在。2022年Q2，特斯拉實現總營收169.3億美元，同比增長42%。其中，汽車業務收入爲146億美元，同比增長43%，略高於大盤整體增幅；服務及其他收入爲14.7億元，同比增長55%；能源業務收入爲8.6億元，同比增長8%。
此外，根據管理層在財報分析會上透漏的信息，2022年Q2，特斯拉的積分收入爲3.4億美元，同比下降了近3%。不過，最大的利空因素或許是特斯拉汽車業務的毛利率近年來首次出現下滑。
2022年Q2，受上遊供應鏈及通貨膨脹影響，特斯拉汽車業務毛利率爲27.9%，遠低於2022年Q1的32.9%和2021年全年28.4%的水准。即便如此，2022年Q2，特斯拉總體毛利潤仍然達到了42.3億美元，同比增長47%，在美國通用會計准則下，總體毛利率爲25%，同比提升了89個基點。
根據特斯拉方面的披露，2022年Q2，由於上海停工、全球裁員、比特幣投資等因素，特斯拉額外產生了1.06億美元的成本，總支出達到17.7億美元，同比增長13%。不過，馬斯克在業績分析會上表示，由於比特幣的對衝屬性不再明顯，特斯拉已拋售75%的持倉，換回9.36億美元的現金流。

受此影響，2022年Q2，特斯拉錄得淨利潤22.6億美元，同比增長98%，按此計算，淨利率爲13.3%。截至2022年Q2末，特斯拉的現金和現金等價物增加8.47億美元至183億美元。對此，馬斯克表示，當前大環境有很多不可控因素，特斯拉希望擁有更多的靈活資金去布局各業務板塊。
不過，對於2022年下半年，馬斯克仍然充滿信心。此前，市場已經下調了特斯拉全年的交付預期。根據Factset的數據顯示，華爾街預計特斯拉全年交付量大約在140萬輛。本次業績分析會上，馬斯克卻重申了全年150萬輛的交付目標，並聲稱這雖然很難，但特斯拉擁有足夠的執行力。

重申150萬輛交付目標 馬斯克誓破產能瓶頸
根據財報分析會上透露出的信息來看，馬斯克的信心主要來自三個方面：產能、供應鏈、產品。
首先，經歷4月份的低谷之後，特斯拉上海工廠已經滿血復活。對此，馬斯克表示，特斯拉一度失去 了非常多的生產時間，不過，6月份，上海工廠創下史上最高月度產量記錄，並且，上海工廠已經升級爲年產75萬輛的全球第一大工廠，下半年，特斯拉有希望進一步將產能推向更高的水平。
據電廠了解，特斯拉的另外3座整車廠中，加州工廠產能在65萬輛左右，柏林和德州工廠的產能在25萬左右，不過，柏林工廠與德州工廠仍處在產能爬坡階段。根據馬斯克透露，這兩座工廠在產能爬坡層面均取得了不錯的進展，6月，柏林工廠的月產能和德州工廠的周產能已突破1000輛。
此外，特斯拉還有設有內達華工廠和紐約工廠，負責生產電池和儲能設備。7月20日，馬斯克在社交媒體上表示，加州超級工廠和內達華超級工廠已經累計生產200萬輛汽車。此次，馬斯克進一步表示，特斯拉的目標是今年底實現周產4萬輛，柏林和德州工廠的目標是今年底實現周產5000輛。

“我們擁有超級制造設施”，馬斯克表示，真正的制造其實非常復雜，特斯拉的目標是使整個生產過程變得更高效。馬斯克還用一體化鑄造舉例稱，除了協調上下遊的零部件供應，特斯拉還引入了鑄造機器人，這樣可以最大程度地減少零部件數量、減少焊接點，進而可以提升整車的性能和強度。
其次，特斯拉擁有較強的供應鏈能力。馬斯克表示，過去兩年，特斯拉的供應鏈能力在不斷提升，這爲特斯拉的發展作出了巨大貢獻。一方面，面對外部環境的種種不確定性，特斯拉得益於供應鏈的穩定性仍然取得了不錯的成績，另一方面，特斯拉依托於供應鏈的優勢可以不斷調整成本結構。
即便全球供應鏈的不確定性在逐漸增強，但在馬斯克看來，特斯拉所遭遇的供應鏈風險是極其輕微的，並且，馬斯克表示，特斯拉採取了很多措施來應對這一挑战。比如，在在供應鏈上，特斯拉會與相關方特別是供應商保持密切來往，並且，通過籤訂長期合同與電池等關鍵供應商綁定價格。
在芯片方面，馬斯克表示，特斯拉選用 43 家供應商，提供的1600 多種芯片，雖然這一供應組合仍不可避免受到一些挑战，但他認爲特斯拉沒有必要自己制造低端芯片，而是會選擇與供應商合作，並且，特斯拉正在通過改寫軟件、功能集合等方式減少芯片使用，以此應對芯片供應問題。
此外，馬斯克還表示，特斯拉對於產品有清晰的規劃。新車方面，此前備受期待的Cybertruck迎來了進度更新。根據馬斯克透露，Cybertruck已經准備好了，測試版本今年將在北美率先發布，此後將陸續在歐洲等市場推出，馬斯克還宣稱，Cybertruck可能是特斯拉史上最好的產品。
針對即將推出的4680電池，馬斯克稱，2022年Q3末，德州工廠將开始啓動量產。相較於普通電池，馬斯克表示，4680電池結構包就像是飛機的機翼，一方面可以儲能，一方面可以直接驅車。不過，馬斯克表示，今年有足夠的2170電池滿足生產，4680電池將在明年發揮真正的作用。
同時，馬斯克還表示，特斯拉安全團隊將推出新功能，比如在AI及自動駕駛層面，在檢測到危險的時候，特斯拉不僅可以緊急制動，還可以在特定場景觸發座椅安全帶自動收緊。馬斯克表示，對於城市道路駕駛場景，特斯拉仍在持續收集數據，截至目前，FSD的總裏程已經達到3500萬英裏。
談及Andrej Karpathy的離職，馬斯克表示，Andrej 爲公司作了許多貢獻，他擁有相當高的技術和學術水准，值得所有人的尊重，不過，這並不意味着，Andrej 離开後，FSD就會陷入停滯。對於FSD的定價，馬斯克認爲，當前FSD的定價非常低，畢竟，FSD價值非常高，價格應該與之匹配。
針對分析師對於需求下滑的質疑，馬斯克回應稱，宏觀經濟確實帶來了一定影響，不過，現階段對於特斯拉來說，更重要的是關注產能提升，而不是短期的需求波動。此外，馬斯克還表示，特斯拉擁有較多的在手訂單要處理，隨着上遊供應鏈成本趨穩，特斯拉未來也不排除降價的可能。

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