編輯 | 於斌

出品 | 潮起網「於見專欄」

六月底开始，亞朵第三次衝擊IPO的消息傳來，酒店、文旅市場又對這家擁有“文青”之名的中高端酒店品牌產生了濃厚興趣，各類討論接連不斷。

相比於酒店行業中的其它玩家來說，作爲一家在品牌特色、營收、利潤層面整體表現都還不錯的酒店品牌，亞朵卻在上市這件事上磕磕絆絆，這似乎已經說明了一些問題。

沒錯，亞朵身上同樣也存在着這樣或那樣的問題，比如不太能經得起推敲的酒店特色，比如不能經得起深究的業績表現、酒店數量等等。

在競爭激烈的酒店行業中，亞朵到底能夠謀得一個什么樣的身位呢？

文青亞朵，形象難保持

對於體驗過、喜歡亞朵酒店的消費者來說，亞朵的形象無疑是“文青”的，它在商業和文藝中間找到了一個微妙的平衡，並打造出了一個有亞朵特色的酒店業態，從這些角度來看，亞朵酒店在國內酒店市場當中的確是風格明顯。

特別是在創立初期，亞朵所代表的中高端酒店品牌在國內並不多，再加上亞朵提供的二十四小時圖書館、文藝空間、主題風格、跨界聯名等等特色體驗，它獲得了很多酒店消費者的認可，酒店在各類商旅平台中的評分往往是居高不下。

不過，經過了那么多年商業文明的洗禮，大家都知道所謂的文青、小衆形象注定是無法長期保持的，作爲一家不斷擴張、开店的酒店品牌，亞朵最終還是要面臨現實的商業考題。

一方面，不管一家酒店再怎么有特色，經過多年的發展之後，它勢必會面臨消費者審美疲勞的問題，再考慮到近年來越來越多的特色、主題酒店紛紛湧現，這讓亞朵的文青特質逐漸被稀釋，亞朵在文化特色上的吸引力开始滑坡。

另一方面，不管一家酒店再怎么講文化、講風格，它大多數時間要解決的都是商業世界中各類利益至上的問題，而在純商業維度上，亞朵的表現充滿了爭議。

比如，亞朵酒店流動圖書館曾卷入“成爲總部賺錢工具”的爭議，有加盟商不滿亞朵方面高價收取加盟方的圖書採購費用而將不滿發泄到網上。

此外，隨着酒店越开越多，亞朵也陷入不少消費者投訴當中，酒店配置不好、設施損壞、會員管理不規範…可以看出，在文化特色的外衣之下，人們最後還是會關心酒店最最基本的配套、服務維度，而這些維度顯然沒有捷徑可走，只能依賴酒店方面長期的運營與積累。

當亞朵的文青形象再難保持，自己不得不被卷入枯燥而繁瑣的商業運營流程中時，亞朵這些年積累起來的文化特色會不會逐漸消散？如果人們不再認可亞朵的獨特性，那么消費者還會不會選擇亞朵酒店呢？

不賺錢，是最大的原罪

回到亞朵上市這件事上來看，爲什么亞朵前面兩次上市受阻之後，它還在積極地推動自己的第三次IPO呢？類比華爲這樣不上市又不差錢的公司來看，我們可以很簡單地推測出一個結論，那就是亞朵缺錢了。

根據公开的媒體報道顯示，亞朵的上一次融資發生在2017 年，此後它就再也沒有傳出過融資消息。五年時間過去了，亞朵又一直沒能登陸資本市場，說它不差錢可能沒人會信。

更重要的是，在亞朵差錢的背後，其商業模式還在遭受質疑，這或許會讓亞朵的差錢之路更加難走，即便是上市成功，也會阻礙它獲得一個好的市值。

從財務數據上來看，亞朵的營收來源有三塊，分別是管理酒店收入、租賃酒店收入、零售及其他收入。

其中，管理酒店收入即我們常說的加盟收入，該項收入是亞朵這些年來最重要的營收支柱，在2019年到2020年期間，該項收入在亞朵總營收中的佔比都超過一半。

不過，考慮到近年來亞朵酒店在加盟層面的表現並不好，管理酒店收入能否支撐亞朵長期發展還是個未知數。

據統計，在2019年到2021年期間，亞朵酒店的加盟數量分別是391家、537 家、606 家，這個數字乍一看還不錯，可對比華住、全季、錦江這樣的頭部巨頭顯然還不夠看。

另外，亞朵酒店近些年在加盟口碑層面也在遭遇着持續的下滑。

那么，爲什么加盟商對亞朵酒店似乎並不像加盟其它酒店那樣熱衷呢，有一個原因不得不提，那就是加盟亞朵之後，似乎很難實現快速賺錢。

根據相關媒體報道顯示，亞朵酒店單間客房的平均運營成本並不低，大概在160元左右，這要比全季酒店120元的數據高出不少。在這種情況下，亞朵酒店單間房費收入扣除運營成本及各類抽成之後，加盟商得到的比例大概是四成。

看着這個比例還行是不是？但加盟商就要計算這樣的一個收入要多久才能回本盈利了。

考慮到亞朵酒店對於加盟商有着非常高的加盟要求，比如在繳納加盟費、管理費以外，還會要求加盟商在酒店面積、大堂面積、電梯配比、車位配比等層面達到一定要求，這就讓加盟商們的壓力非常大了。

於是，這些年來，我們不時就能看到一些關於亞朵酒店加盟商維權的新聞，說到底，還是因爲加盟商們賺錢也不容易。

有意思的是，亞朵酒店還曾施行過取消餐飲配備的策略，考慮到國內酒店行業中餐飲收入往往佔據着總收入的較大比重，亞朵一度取消餐飲的舉措也曾引發過不小的爭議，等同於讓加盟商又喪失了一個重要收入來源。

加盟收入之外，亞朵酒店另一大收入來源租賃業務近些年還在遭遇着收入下降的狀況，考慮到零售及其它收入又不是酒店的主業，所以人們對於亞朵的營收狀況始終有着不小的擔憂。

亞朵要面臨的商業考題還有很多，即便是這一次成功上市了，它仍然需要花大力氣來解決。機遇與挑战並存之下，亞朵能否解決好這些問題呢？

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