中信證券發布研究報告稱，近期，財政部和稅務總局密集發布制造業投資相關的稅務優惠政策。其主要集中在企業投資端，預計相關政策能夠顯著擡升當期利潤和改善公司現金流。電子、汽車、軍工、機械、電新等行業將受益。

事件：

近期，財政部和稅務總局密集發布制造業投資相關的稅務優惠政策。

1)8月18日，財政部和稅務總局發布《關於設備、器具扣除有關企業所得稅政策的公告》，公告表示，單位成本價值不超過500萬元的機器設備，允許一次性計入當期成本費用在計算應納稅所得額時扣除，不再分年度計算折舊。

2)9月3日，財政部、稅務總局發布關於先進制造業企業增值稅加計抵減政策的公告，允許先進制造企業採購按照當期進項稅額加計5%抵扣應納增值稅。

中信證券主要觀點如下：

新規解讀：稅收優惠政策主要集中在企業投資端，能直接提升當期利潤和改善現金流。

1)根據第一條規定，單位成本不超過500萬的機器設備可以在計算所得稅時，按照全額扣除相關費用，而不用計提折舊。這種做法可以顯著提升當期稅前抵扣金額，進而減少企業當期賦稅成本。值得注意的是，這部分所提到的折舊是稅法層面的折舊，並不是會計層面的折舊，會計折舊不受到影響。

2)第二條規定主要針對先進制造業企業，持續時間較長，從2023年1月1日持續至2027年12月31日。增值稅的徵收方式比較特殊，銷售商品對應的收入，形成銷項稅額(收入*稅率)。同時，購买原材料、機器設備等，相應的成本會產生進項稅額(購入金額*稅率)，銷項稅額扣除進項稅額就是當期應交的所得稅。新政策的加計抵扣，可以直接提升報表的利潤表，並且進一步改善現金流。

影響：

1)從公司層面來看，第一條優惠政策會直接減少當期應交的所得稅，減少所得稅費用，進而增厚利潤。假設企業买了價值500萬的固定資產，(假設稅法折舊十年)，新規下可以一次性稅前扣除，那么新增可稅前抵扣金額爲450萬，25%的法定所得稅率下，減少112.5萬元所得稅。但是值得注意的是，這條優惠只能有效增加當期利潤，後續固定資產不再折舊，稅前可抵扣金額將減少。

第二條稅收優惠，可以直接增加其他收益，增厚利潤，且對企業現金流有一定改善。假設先進制造業當期採購1億的原材料或者機器設備(1億爲不含稅價，假設稅率爲13%)，那么可以加計抵扣1億*13%*5%=65萬的增值稅，在報表上可以直接確認65萬的其他收益。由於固定資產的金額遠超原材料，這種進項稅額抵扣加計扣除政策一定程度上能促進企業投資。

2)從行業層面來看，這一系列政策可以利好高端制造業投資，直接擡升相關公司利潤水平。具體來看，電子、汽車、軍工、機械、電新等行業將受益。

風險因素：

政策落地不及預期，公司投資不及預期，稅收優惠力度不及預期。

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標題：中信證券：稅收優惠政策頻出 利好先進制造業投資

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