中信證券發布研究報告稱，歐盟委員會對中國的電動車啓動反補貼調查，並稱中國車企憑借補貼保持全球市場的“低價”競爭。該行認爲事實層面，當前中國電動車並不以低價爲賣點，競爭力來自於技術積累、質量控制、用戶體驗。當前歐盟對中國電動車的潛在政策、落地時間並未明確，該行對中國電車產品海外競爭力保持樂觀，看好中國車企出海實踐中探索出雙贏的模式。

中信證券主要觀點如下：

歐盟以防止惡性價格競爭爲由，啓動對中國電動車的反補貼調查。

根據美聯社和CNBC等多家海外媒體報道，9月13日烏爾蘇拉·馮德萊恩，在年度歐盟國情咨文上表示：“委員會正在對中國電動汽車展开反補貼調查”，並稱中國車企憑借補貼保持全球市場的“低價”競爭。委員會表示，反補貼調查啓動後13個月內需要採取措施，9個月內需要採取臨時措施;因此在2024年年中，或許會有實際細則落地。目前中國對歐洲的車輛出口銷量不高，根據乘聯會崔東樹數據，2022年中國車企出口至比利時、英國、意大利、西班牙、法國、德國的銷量分別爲20.8、15.1、6.7、5.7、4.7、4.4萬輛。

事實上，中國電動車在歐洲的銷售，並非以低價著稱。

由於在海外銷售還未上量，各環節成本較高，保留合理利潤後，中國車企海外價格並不便宜。以比亞迪爲例，其海豹純電車型歐洲兩個版本售價分別爲4.5萬歐元(約合人民幣35萬元)和5.1萬歐元(約合人民幣40萬元)，高於國內19-28萬元的定價，而特斯拉Model3歐洲起售價約爲4.3萬歐元。主打極致服務和產品調性的蔚來，旗下車型ET7在歐洲售價爲8.19-9.09萬歐元，約合人民幣60-67萬元。上汽集團旗下名爵品牌售價則較爲親民，主銷的電動車產品售價爲3~4萬歐元。固然比亞迪的海豚車型在歐洲起售價低於3萬歐元，但歐洲本地品牌如標致、菲亞特的小型電動車，售價也在2~3萬歐元區間。

海外市場競爭核心還是產品力，看好中國車企出海實踐中探索出雙贏的模式。

該行認爲歐洲是成熟的汽車消費市場，消費者對汽車產品有很全面的理解，消費觀念比較務實，最終選擇汽車還是基於產品品質、可靠性等。當前中國新能源車產品，在核心技術、質量控制、成本控制方面具備很強的競爭力，在海外市場主要的挑战並非來自產品，而是“軟實力”：如跨文化的品牌建設、服務及補能網絡的合作等。中國車企出海正在經歷“整車出口”到“海外建廠”的過渡，通過海外建設工廠，一方面能夠通過規模效應攤薄各環節成本，更好地爲消費者提供購車選項;另一方面也爲當地拉動就業、增加稅收做出貢獻。中國車企在出海實踐中，有望摸索出與當地市場“雙贏”的模式。

投資策略：

當前歐盟對中國電動車反補貼調查帶來的潛在政策、落地時間並未明確，在中長期產業趨勢的角度，該行對中國車企的海外競爭力保持樂觀。全球汽車年銷量約爲7000-8000萬輛，中國以外的市場銷量約爲5000萬輛。2023年中國乘用車海外銷量有望達到375萬輛，同比+45%;到2025年，中國乘用車海外銷量有望達到500-600萬輛。短期燃油車出海佔大頭，但是長期來看EV出海前景更廣闊，車企出海有望獲得份額和盈利性的雙重提升。

風險因素：海外市場本地企業保護政策落地;中國與重點出海地區地緣政治惡化;海外國家宏觀經濟承壓;匯率波動帶來的財務風險。

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標題：中信證券：歐盟开啓反補貼調查 無礙自主崛起長邏輯

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