一位表現優異的日本股票選手警告稱，過多依賴疲弱的日元支撐出口商的利潤可能會有風險。T. Rowe Price International Value Equity Fund的基金經理Colin McQueen表示，隨着日元接近三十年低點，一些公司的盈利可持續性可能會受到威脅。根據數據顯示，他的基金在過去12個月中超過了其在日投資同行，回報率約爲23%。

Colin McQueen表示：“目前，一些出口導向型企業受益於疲弱的日元。在更具通貨膨脹壓力的環境下，你可能會發現股票的受益程度有所不同。”

早前日本央行行長Kazuo Ueda的評論，引發了市場可能正在走向拐點的擔憂之際，McQueen發出了這一警告。這也引發了對全球投資組合的重新調整，以應對全球最後一個負利率避風港的流動性收緊。

日本是這支 104 億美元基金的最大地域配置，佔比 18%。根據至少五年歷史數據顯示，該基金是43個同行中表現最佳的之一，總資產超過50億美元，其中10%投資於日本股票。McQueen於2019年接手該基金，並將其投資方法描述爲反向投資，利用投資者對短期內過度擔憂的機會，並購买以折價交易的優質公司。

這位56歲的基金經理說：“日本可能是一個隱祕的機會”，因爲這個亞洲國家的許多公司的估值已經變得非常有吸引力。 “也許在過去的三年裏，對於一個相對逆向選股來說是一個相當好的時期。”

然而，他也謹慎地表示，日本的股市仍然具有吸引力，而這場漲勢可能還有進一步發展的空間。日本的股票市場今年已經飆升了逾27%。駐倫敦的McQueen表示，企業治理改革，如更強大的資產負債表和更有效率的資產利用，可能會推動更大漲幅。

當然，日本股市的漲勢已經使其面臨潛在的回撤風險，而McQueen本人也對選擇正確的股票持謹慎態度，因爲日本通貨膨脹前景發生變化。他說：“世界其他地區的利率已經上升，因此這爲日本暴露出更多的差距。”

他表示，不過，目前重要的是，要確保“投資組合中的股票，選擇不會需要相同的經濟環境才能取得成功”。

目前，日元對美元貶值了11%，是今年表現最差的十大貨幣中的最差者。

豐田汽車(TM.US)是該基金最大的日本持倉。盡管McQueen對日元表示擔憂，但是，自從今年第二季度以來，McQueen已經增持更多的股票，當時豐田的價格/账面價值比接近其疫情低點。全球最大的汽車制造商今年已經上漲了約50%，創下歷史新高。

該基金還通過選擇藥店連鎖經營商松清Cocokara & Co.等股票來跑贏了其基准，McQueen預計隨着更多的遊客來到日本以及部門整合將有益於這些股票，這些股票已經在2023年上漲了近50%。他還在今年开始購买花王公司，因爲該個人護理產品制造商有可能提高價格。他將該基金的業績歸功於挑選股票、分享想法以及以自下而上的方式與分析師合作，這種方式在過去 12 個月裏超越了標准普爾 500 指數。

以下是McQueen更多觀點：

看好三菱日聯金融集團等銀行，這些銀行將受益於潛在的加息。他表示：“在某些情況下，我們會看到通貨再膨脹加劇的環境和更強有力的貨幣政策，而銀行將是主要受益者之一。”

此外，他還看到了三井不動產公司等房地產股的機會，這些股票通常會隨着通脹加速而下跌。他表示，大部分負面情緒已被消化，而且可能“過度了”。他指出，隨着赴日遊客的增加，旅遊相關股票有復蘇的潛力。

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標題：T. Rowe Price基金經理預警：日企或因依賴疲軟的日元而變得脆弱

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