華泰證券發布研報表示，HPV市場面臨結構升級，HPV9未來5-10年有望維持15-30%銷量增長。四價與九價HPV疫苗2017-2018年的上市引爆中國市場，中國HPV市場規模從2017年約2億增長至2022年約400億，該行預計未來5-10年九價疫苗銷量有望維持15%-30%的增長：1）需求層面，九價疫苗覆蓋的病毒分型更貼合中國疾病譜，50歲後的女性存在感染風險、26-45歲女性存在補種需求，全球男性感染率超1/3、中國存在預防需求，該行預計未來5-10年中國HPV每年接種人次將在2000-3000萬人次、九價佔比不斷提升；2）供給層面，九價疫苗國內僅爲進口，國產疫苗第一梯隊有望於2025-2027年上市，釋放龐大市場潛力。
華泰證券的主要觀點如下：
預防需求未被滿足：更全面的覆蓋，擴齡的高危女性，廣泛的男性感染
該行認爲HPV行業將發生結構性變化，三足鼎立的格局將被打破，九價疫苗將成爲市佔率最大的主流疫苗：1）我國HPV致病型集中在16型、18型、52型、58型，其中52型與58型僅有九價疫苗可覆蓋，二價與四價均無保護效力；2）中國女性50歲後HPV感染率出現反彈，九價疫苗8M22新增年齡組26-45歲女性（近2億人）存在補種需求；3）全球男性31%感染至少一種HPV亞型，男性存在預防需求，目前默沙東九價疫苗9M23報產男性適應症，參考美國18~30歲男性總接種率11%，中國15~35歲男性近2億人口存在1000~2000萬人次需求。
中國市場預測：穩態接種在2000-3000萬人次，九價佔比穩步升至80%
2022年中國人口約是美國的4倍，新生兒約是美國的2倍，該行預計中國穩態接種量是美國的3-4倍、約2000-3000萬人次，該行估算截至2021年末中國累計接種人次約1800萬、2022年接種人次約1800萬，未來10年接種量有望維持在2000-3000萬人次且九價將成爲市場主流，基於i）九價的相對優勢在擴大，如病毒分型覆蓋、男性適應症等；ii）默沙東中國供給量在擴大，此外國產疫苗有望於2026年後逐步上市。該行估算2023年二價、四價、九價疫苗銷量約2100、1000、2900萬支，2023E-2026E復合增速-12%、0%、23%，2026E~2030E復合增速-10%、-10%、15%。
中國格局判斷：九價國產疫苗有望於2025-2027年上市，开啓國產化浪潮
二價疫苗與四價疫苗因爲市場需求預期轉弱、企業研發意愿不強，國產企業中二價疫苗2家企業已上市、1家企業在臨牀，四價疫苗無企業上市、2家企業在臨牀；九價疫苗是企業的競爭所在，目前第一梯隊預計上市時間在2025~2027年；部分企業加速研發更高價的疫苗，爭取更高病毒分型的覆蓋率。
風險提示：研發進展不及預期、銷售不及預期、接種政策變動的風險。
本文作者可以追加內容哦 !
鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。
標題：華泰證券：HPV疫苗或爲下一千億藍海 九價國產疫苗有望於2025-2027年上市
地址：https://www.breakthing.com/post/97966.html
