被“借走”134億元後，恆大物業還將面臨收入下降的風險。

作者 | 趙普

來源 | 債市觀察

恆大物業（06666.HK）134億元存款失蹤案終於有了結果。

7月22日晚間，中國恆大（03333.HK）、恆大物業（06666.HK）發布公告，披露此前恆大物業134億元存款爲第三方提供質押保證金，而被銀行強制執行一事的初步調查結果，同時宣布涉及安排此事的多位高管辭職。

從公布的內容看，恆大物業從上市之初，就通過第三方公司多次爲控股股東中國恆大輸送資金，用於公司業務運營和債務償還。公告中尚未透露第三方公司名稱以及與恆大的關系，但此次公告爲“初步獨立調查所得的資訊”，期待雙方進一步公开細節。

經過此事，恆大物業可謂元氣大傷，134億元存款被“借”走，剩余存款和現金大爲縮減，後續是否能繼續穩健發展，就要看中國恆大新任行政總裁肖恩和恆大物業新任董事長段勝利的共同努力了。

恆大的提款機？上市9個月5次輸血

恆大物業獨立調查委員會初步獨立調查結果顯示，恆大物業以本公司在銀行的定期存款爲資產，爲第三方公司提供存單質押擔保，使第三方公司從銀行獲得等額貸款，再由第三公司(扣除費用後)劃轉至中國恆大及其子公司，用作其一般營運。

其中發生在2021年的3次質押擔保總計134億元未能如期還款，所以被銀行強制執行。經整理如下表所示：

恆大物業公告、債市觀察整理

有意思的是，恆大物業2021年6月提供質押擔保的27億元借款，是中國恆大用於支付恆大物業的應付款項，結果變成了“借錢”給自己支付，最後還被銀行強制凍結。

從上述時間线可以發現，恆大物業在2020年12月2日才在香港掛牌上市，當月就开始爲中國恆大輸送資金。至2021年8月，上市短短9個月的時間裏，5次累計使用超百億資金，與控股股東中國恆大形成資金內部循環。

這筆資金使用完全繞开恆大物業的董事會審議和股東投票程序，直到今年3月22日，中國恆大執行董事肖恩才在全球債權人電話會議上公开此事。

在恆大這筆總計134億元的內部循環中，受損最大的自然是恆大物業投資人，其次恆大物業服務的小區業主恐怕也會因此遇到服務質量下降、服務承諾難以兌付的情況。

同時，也有相關方獲利，首先是提供貸款的相關銀行，本金沒有受損，還能收點兒利息；另外是事件中爲恆大物業和中國恆大搭橋的第三方公司，收取了一定的中間費用。

上海秦兵（北京）律師事務所劉馨遠主管律師表示，“恆大物業的擔保借款，應按照股東決議的法定程序，並完成信息及時披露的法定義務。公司股東依法享有資產收益、參與重大決策和選擇管理者等權利，對於公司相關董事高管人員違反公司章程而損害自身利益的，可以依法向法院根據其損害權益違法行爲提起訴訟，要求賠償自身損失。”

恆大物業的難題：存款沒了，成本支出仍在

恆大物業在公告中稱，正與中國恆大商討償還該質押所涉及款項的方案，方案主要通過中國恆大轉讓資產來抵消相關款項。

今年上半年，中國恆大已經出售多個項目資產，包括寧波城市之光廣場項目、杭州水晶城項目，以及恆大黛山華庭、東莞恆大悅龍台、佛山鉑睿府和廣深國際文旅城四個項目的部分股權，去年下半年還出售了持有的盛京銀行部分股權。

有業內人士質疑，已經債務違約的中國恆大是否還能拿出資產來抵消恆大物業的借款，而且轉讓的資產並不等同於隨取隨用的現金，中國恆大旗下多個樓盤復工、交樓都比較喫緊，即使有資產轉讓，但資產變現也不容易。

業內普遍關注的還有恆大物業的資金問題。

恆大物業最近一次披露財務報告，還是2021年上半年的財報，報告顯示截至去年6月30日，公司銀行存款和現金約140.28億元（含受限制存款0.24億元），但此案中恆大物業被強制執行的就有約134億元存款。

此外，近一年來恆大物業未公布新增加融資，新增收入主要依靠物業管理服務、社區增值服務和非業主增值服務三大業務。

其中物業管理服務佔收入佔比超60%，而這一收入有超過80%來自中國恆大，以中國恆大目前的狀況而言，這部分業務收入將受到較大影響。更何況，從上述“2021年6月借款27億元”支付恆大物業應付款來看，中國恆大已無力向恆大物業支付相應款項。

來源：恆大物業2021年上半年財報

收入大受影響外，恆大物業自身還有多項成本支出，其中2021年上半年行政开支約4.43億元（同比增長約91.2%），主要用於僱員开支；所得稅費用約6.17億元（同比增加約75.1%），另有短期借款約1.54億元，長期借款約2億元。這些成本支出如何解決也是恆大物業亟需解決的問題。

隨着“恆大物業134億元存款失蹤案”的結果公布，中國恆大與恆大物業雙方的涉事高管均已離職，分別是中國恆大執行董事夏海鈞、潘大榮，子公司恆大集團有限公司執行總裁柯鵬；恆大物業執行董事甄立濤、趙長龍及安麗紅。

恆大物業對接任者的安排是：段勝利獲委任爲執行董事、董事會主席提名委員會主席；呂沛美先生獲委任爲執行董事；余芬女士獲委任爲執行董事及首席財務官；中國恆大則委任執行董事肖恩接替夏海鈞爲行政總裁，並委任副總裁劉振、錢程爲新任執行董事，錢程還被委任首席財務官。

中國恆大的復工難題、恆大物業未來的持續經營問題也落在了這些接任者的身上，其實他們一直都在身在局中，也時刻面臨着這些問題，只是這次他們中的一些人要成爲決策者，未來他們會作出什么措施來改變現狀呢？

你覺得恆大物業能否獨立解決運營資金問題？你身邊有使用恆大物業服務的朋友嗎？歡迎評論區留言討論。

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