中信證券發布研報表示，就2023年8月經濟數據而言，內需尚待進一步恢復，但政策一觸即發（估值提振+中期業績提升）；海外進入低基數區間，表觀增速或亮眼，匯率錦上添花。該行建議關注地產鏈+外銷鏈有屬性的龍頭。

該行認爲內需催化或在即，海外可以更樂觀。建議沿三條主线布局：1）地產鏈；2）恢復斜率可觀的可選消費；3）北美業務高佔比標的。維持家電行業“強於大市”評級。

中信證券的主要觀點如下：

內需：PPI、CPI溫和回暖，或系供給端因素，等待政策傳導至需求端。

2023年8月經濟數據出爐，根據PPI/CPI子項目拆分

1）單月（2023/8）PPI環比上漲0.2%，主要系能源漲價：海外沙特原油減產+國內煤炭安全生產，屬於供給端因素；

2）單月（2023/8），CPI環比上漲0.3%，主要系食品回暖（豬肉價格環比提升11.4%），後續持續性或相對有限；家用器具爲負值，等待需求回暖。地產政策或階段性脫敏，後續關注地產銷售數據&城投債務政策，後者對估值催化。

海外：對美出口額增速環比改善10%+，美國再次成爲第一大出口地。

1）2023年8月，我國對美出口額同比-9.5%，較7月超20%的跌幅明顯改善（低基數+美國經濟韌性）。

2）2023年8月對美出口額達450億美元，超越東盟、歐盟，美國再次成爲單月份我國第一大出口區域；隨着9月進入低基數階段（2022.9- 2022.12增速雙位數下滑），表觀業績或提速。

3）人民幣階段性貶值（2023/9/8達到近期新低），在外銷收入和利潤率方面構成利好。

4）全球能源漲價背景下，美國爲維持通脹合意水平，或在對華關稅等方面讓步（美商務部部長雷蒙多上月底訪華），建議重視美國業務佔比較高的公司。

風險因素：

經濟增速下行壓力；地產恢復不及預期；政策力度不及預期；原材料成本上漲；地緣政治影響。

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標題：中信證券：家電內需等待政策催化 建議沿三條主线布局

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