美聯儲仍在繼續收緊政策，而且季節性趨勢正轉爲負面，投資者或許應該借股市處於高位之機削減風險敞口。

在剛剛結束的一周裏，道瓊斯工業平均指數從周二到周四上漲超過3% ，納斯達克綜合指數在這三日裏漲超6%，標普500指數漲超4%。但到了周五，由於最新公布的經濟數據表現疲軟，三大指數回吐了部分漲幅，本周累計漲幅在2%到3.3%之間。 給美股市場帶來支撐的是債券收益率的持續下降，10年期美債收益率跌破2.80%，遠低於6月中旬接近3.50%的峰值。不過，10年期美債收益率仍比2年期美債收益率低20個基點（即收益率曲线倒掛），這常被視爲經濟衰退的前兆。 此外，歐洲短期國債收益率大幅下跌，尤其是德國國債收益率，歐元區採購經理人指數(PMI)降至榮枯线下方後，周五德國2年期國債收益率大幅下跌26個基點，至0.36%。 雖然俄烏衝突不再佔據新聞頭條，但對歐洲經濟的影響依然深遠。過去一周，俄羅斯重新啓動了北溪1號的天然氣輸送，但俄羅斯是否會再次關閉該管道還存在不確定性，這也是歐元區PMI大幅下滑的原因之一。  美債收益率下降和股市反彈也給企業信貸市場帶來了提振，垃圾債相對於美國國債的收益率之差（對其信用風險的補償）比最近觸及的峰值縮小了100個基點，交投最活躍的iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG)本周收盤時比6月中旬的低點上漲了5%以上。  下周美聯儲將召开7月份議息會議，市場普遍預計美聯儲將再次加息75個基點。在關鍵的一周到來之際，股票市場和固定收益市場都處於高位，VIX恐慌指數等風險指標也處於相對溫和的水平。  美聯儲主席鮑威爾在會後舉行的新聞發布會可能比聯邦公开市場委員會(FOMC)公布的聲明更能體現出美聯儲接下來的政策前景，微軟(MSFT)、蘋果(AAPL)、亞馬遜(AMZN)和谷歌(GOOGL)等大型科技公司即將發布的財報也將奠定市場接下來走勢的基調。  從歷史來看，美股市場正在進入一年中表現最疲軟的幾個月，尤其是在美國要進行中期選舉的年份裏。此外，Evercore ISI市場技術分析師理查德羅斯(Rich Ross)指出，股市將在超买狀態下進入8月份。 羅斯把標普500指數的下行目標設在3500點左右，這一水平比該指數在2020年3月見底後反彈觸及的最高點位低50%，從斐波納契回調线這個指標來看，該指數的下行目標在3200點左右，回撤幅度爲61.8%，羅斯把上行目標設在4200點左右。 由於美聯儲仍在繼續收緊貨幣政策，而且季節性趨勢正轉爲負面，因此如果下周企業財報表現不錯，投資者或許應該借此機會削減風險敞口。從上周股市漲幅因爲經濟方面的壞消息而收窄可以看出，“壞消息就是好消息，沒有消息才是壞消息”這一說法已不再適用於當下的市場。  文 |《巴倫周刊》撰稿人蘭德爾W福賽思(Randall W. Forsyth) 編輯 | 郭力群 版權聲明： 《巴倫周刊》(barronschina)原創文章，未經許可，不得轉載。英文版見2022年7月22日報道“The StockMarket Is Entering Its Weakest Months. What to Watch Out For.”。 （本文內容僅供參考，投資建議不代表《巴倫周刊》傾向；市場有風險，投資須謹慎。）

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標題：美股即將進入一年中最疲軟的幾個月

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