海通證券發布研究報告稱，即开型彩票7月份銷量僅佔23%的市場份額，對比北美的即开型彩票市場份額60%以上，其具有可觀的增長空間。疫情緩解後，全球的體育賽事數量、觀賽人數和比賽的精彩程度迅速提升。作爲以體育賽事爲對象的競猜型體彩，未來有望保持較高增速，彩票行業有望保持穩健的增長態勢。

海通證券主要觀點如下：

今年國內彩票市場高速增長。

1-7月彩票銷售額達到3228億元，同比增長51.24%，其中1-7月福彩銷售額達到1077億元，同比增長36.38%，1-7月體彩銷售額達到2151.21億元，同比增長58.49%。此外，2023年2月份以來，即开型彩票的同比增速維持30%以上，7月份甚至高達145%，相比而言即开型彩票7月份銷量僅佔23%的市場份額。

隨着體育賽事的逐步復蘇，體彩增速將持續走高，即开型彩票歷史悠久，基數小且增速快，具有廣闊的增量空間。

彩票行業進入壁壘較高，競爭格局相對集中。

上遊包括彩票發行和彩種研發;中遊涉及彩票的生產環節，具體包括彩票印刷、彩票銷售系統及彩票終端設備;下遊則主要包括彩票的銷售及其他衍生服務等。彩票行業受政策影響較大，整個環節主要由財政部、民政部、體育局、福彩中心和體彩中心等負責。

整體來說，彩票行業進入壁壘較高，競爭格局相對集中，由幾家大的國企主導市場。

彩票行業各環節的資金分配較爲穩定，主要以籌集公益金爲目的。

彩票資金分爲彩票獎金、彩票公益金和彩票發行費用三大類：1)彩票獎金佔比50%以上，包括當期返獎獎金和調節基金。2)彩票公益金約佔比30%，按中央、地方五五分成的比例分配。彩票行業具有較強的公益屬性，截至2021年底，中國福利彩票累計籌集公益金7456億多元，專項用於社會公益事業。3)根據彩票類型的不同，彩票發行費用佔12%～15%不等，大部分用於支付彩票機構的業務費和代銷者的銷售費用等。

行業主要邏輯：

1)即开型彩票歷史悠久，基數小增速快，增量空間廣闊。即开型彩票7月份銷量僅佔23%的市場份額，對比北美的即开型彩票市場份額60%以上，其具有可觀的增長空間。

2)重大體育賽事的舉辦將帶來體育彩票購买量的增加。疫情緩解後，全球的體育賽事數量、觀賽人數和比賽的精彩程度迅速提升。作爲以體育賽事爲對象的競猜型體彩，未來有望保持較高增速，彩票行業有望保持穩健的增長態勢。

3)建設綜合商業體店鋪，挖掘青年群體市場。疫後商場人流逐漸增加，綜合商業體店鋪的銷售數據呈現上漲態勢，依托大型商超龐大客流，不斷挖掘青年群體市場。此外，彩票自助機或成爲未來發展趨勢，其能夠適應多樣化場景，顯著降低銷售成本，增加彩票曝光率。

風險提示：

彩票政策進一步趨緊，體育產業恢復不達預期，經營成本上升，業務开展不達預期。

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標題：海通證券：體育賽事復蘇疊加消費人群年輕化 彩票景氣度有望延續

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