內房爛尾樓風波延續，拖累水泥需求疲弱，加上煤炭價格高企，令每噸水泥毛利空間收窄，影響水泥股近月股價表現。不過，隨着內地並無再實施封城措施、政府全面加強基礎設施建設，以及市監局查處哄擡煤炭價格，預料有助消除行業的不明朗因素。華潤水泥（1313）爲華南地區的大型水泥、熟料及混凝土生產商，尤其集中在廣東和廣西。今年3月底，每股資產淨值（账面）按年上升2.3%至8.04元。現價計，市帳率0.58倍，預測息率約9釐，具有一定吸引力。

今年第一季度，集團的營業額69.77億元，按年下跌18%；按產品劃分，水泥的營業額按年減少21.1%至53.2億元，佔總收入的76.3%，熟料的收入增加21.2%至4.05億元，混凝土的收入下跌12.6%至12.5億元。期內，純利倒退43.4%至7.3億元。由於集團的產品銷量按年下跌，以及單位生產成本上升，導致整體毛利率下跌4.6個百分點至23.8%。

今年首季度，水泥、熟料和混凝土毛利率，分別爲23.4%、29.6%和23.3%，按年下跌6.8個百分點、增加2.9個百分點和1.4個百分點。期內，水泥、熟料和混凝土的平均售價均錄得上升，分別增加至每噸436.4元、每噸414.8元和每立方米564.3元，惟銷量則出現下降，跌至1,219萬噸、97.6萬噸和221.8萬立方米。

走勢上，目前失守各主要平均线，STC%K线升穿%D线，MACD熊差距收窄，短线走勢料改善，可考慮4.6元以下吸納，反彈阻力5.5元，不跌穿4.4元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

筆者爲證監會持牌人士，並無持有上述股份

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