作者｜顧硯
曾經，“倒賣”泡泡瑪特的“娃”是一門好生意。
但隨着泡泡瑪特各個IP系列盲盒、大娃不斷“增發”，以及玩家市場的飽和，泡泡瑪特產品在二級市場折價嚴重，倒賣泡泡瑪特的生意自然不再喫香。“之前一個能賺1000，現在賺200都費勁，甚至還有虧錢的風險。”李正告訴鞭牛士。
此外，泡泡瑪特也存在貨源混亂的問題。在小紅書等社交平台，有不少關於“泡泡瑪特供應鏈前端拿貨”消息，此前，也有不少網友反應在直播間、线下文具店等买到假貨。
目前，泡泡瑪特的股價已從頂峰107.2港元跌至17.2港元，和2020年初登陸港交所時的千億市值相比，如今泡泡瑪特股價已跌去八成，公司市值縮水至240億港元。
包郵、漲價、不斷發售價格更高的“大娃”、頻繁的出海消息，泡泡瑪特已經开始“自救”。
泡泡瑪特失去保值性
剛剛過去的七夕，泡泡瑪特推出的“戒指盲盒”在小紅書等社交媒體平台引發熱議。上市後三天內，該系列即在各大門店售罄。但隨即，就有很多網友开始出手“戒指盲盒”，泡泡瑪特也只收獲了短暫的熱度。
“之前一單能賺1000，現在能賺200就不錯了。”李正告訴鞭牛士。李正曾做過很長時間的泡泡瑪特倒賣生意，因爲泡泡瑪特大娃一度發售數量少，二級市場溢價高。
據李正表述，他們有專門的微信交流群，群裏有像他這樣的中間人，也有买家，买家有买來收藏的，也有繼續加價賣給下一級的。
泡泡瑪特大娃需要購买資格，李正就會收別人中籤的購买資格，有時也會“自己开淘寶Bot跑”。
“倒賣”泡泡瑪特幾乎就是無本套利。還沒找到貨源的時候，李正就會开始宣傳，有买家下單，李正就先收錢，然後再去找貨。
爲了避免他的上級和他的客戶直接對接，李正會讓他的上級把商品寄給自己，然後自己再重新寄給客戶。
一般來說，2000收到貨，二級市場漲到3000，李正就馬上就轉手，落袋爲安。
今年年初，李正就不想再做泡泡瑪特生意了。李正解釋，行業开始卷起來，從業者不斷在打價格战，“現在一個賺200都費勁，甚至還有虧錢的風險”。
這也反映出泡泡瑪特二級市場折價嚴重，正在失去保值性。
經了解，曾被炒至8800元的泡泡瑪特Keith Haring1000%，目前在二手平台5000元就能帶走，對比其中籤價格4999元來說已經跌回原點；曾經溢價至萬元的泡泡瑪特SPACE MOLLY 1000%，目前常見價格也僅5000元左右；而同一款式的400%規格產品，也跌破了1000元；櫻桃小丸子聯名1000%更是“發售即破發”，目前，二手市場價格均低於其發行價5999元。
玩家從從在2021年以25元、35元等不足一半的價格在二手交易市場收了很多泡泡瑪特系列盲盒，現在部分價格已經到了個位數。從從告訴鞭牛士，其收到的“Dimoo匹諾曹”超便宜，“我也不知道怎么回事，這價格比發行價還低”。
泡泡瑪特爲什么不再保值？
其一是泡泡瑪特不斷發售減少了稀缺性。此前，泡泡瑪特急於擺脫“盲盒”標籤，2021年，推出高端潮玩產品线“MEGA珍藏系列”。
2018年，泡泡瑪特僅Molly這一IP的國內銷售額就超過2億，Molly系列產品賣了400萬個。2019年，Molly系列產品銷售額爲4.56億元，保守估計賣出了700余萬個Molly系列產品，出貨量近乎翻倍。
去年6月，泡泡瑪特發售的MOLLY海綿寶寶，還未被市場消化，緊接着就又發售調色盤款，西瓜，太妃，數量衆多，市場高端玩家已無力支撐。
其二，泡泡瑪特玩家消費熱情下降。之前整盒端的玩家飛飛告訴鞭牛士“已經很久沒买過泡泡瑪特了”。另一方面，玩家對泡泡瑪特的不滿情緒不斷疊加，不少玩家在小紅書等社交平台表示“退坑，出娃”。
盲盒市場貨源混亂
泡泡瑪特市場貨源混亂，市場上所謂的原廠貨、假貨盛行。
泡泡瑪特員工噗噗告訴鞭牛士，自己曾在小紅書等社交平台處理過相關輿情，內容多是關於“泡泡瑪特供應鏈前端拿貨”。噗噗表示：“經常會有還未發布的新款。”
鞭牛士據此在抖音、1688等軟件上搜索關鍵詞“泡泡瑪特”“正版”，找到所謂的“供應鏈貨源”。鞭牛士以想要購买爲由聯系其中一家供應商，對方直接發過來一個excel表格，其中包含泡泡瑪特在內的多家品牌盲盒共1300余款，店主表示：“如果想要其他款可以聯系我去找”。
該表格中不僅有大熱款“Molly蒸汽朋克動物”；還有近期大熱的新品“Dimoo棉花娃娃花束”；抽籤才能購买的“宇航員400%”和“春日特調400%”大娃。盲盒系列價格多在38-75元之間；官方售價爲99元的“Molly蒸汽朋克動物”價格爲74.25元；官方售價爲69元的“SP5 夜之城”價格爲55.2元；官方售價爲69元的“Labubu水果”價格爲49.68元；官方售價69元的“畢奇馬戲團”價格僅爲14.9元。
但官方售價899元的“Molly宇航員400%”，這裏的價格卻是1100元，不過店主告訴鞭牛士，“這款市場是溢價的，往出賣的話價格可以再高點”。
店主繼續向鞭牛士介紹，第一次拿貨滿5000元即可以成爲代理，享受代理價，代理價每款會再便宜0.5-1.2元左右。支持一件代發，代發按代理價再加收10%的服務費。
店主告訴鞭牛士，其貨源都是正版並且和泡泡瑪特正品一樣都有防僞標示，其表示：“（泡泡瑪特）門店跟我們的渠道是不一樣的，我們是流通渠道，貨都是一樣的，都是正版。”並進一步表示有質量問題可以憑借开盒視頻售後。
鞭牛士爲此求證泡泡瑪特官方客服，其表示目前僅有线下泡泡瑪特門店以及各個线上旗艦店能保證正品，並表示官方售後需要出示訂單編號，在以上渠道購买都會有訂單編號。
此前，在直播間、线下文具店都有網友买到假貨。拼多多等交易平台甚至有專門售賣盜版泡泡瑪特的店鋪，直接在鏈接上標明，價格一般是十幾到二十幾塊不等，甚至還有隱藏款可以挑選。
盲盒市場的混亂，泡泡瑪特對渠道、供應商等貨源把控不夠嚴格。
迪士尼夢沒有新進展
“也許再給我們五年時間，大家回過頭看泡泡瑪特，會覺得我們是國內最像迪士尼的一家企業。”此前，王寧曾在在接受媒體採訪時這樣表示。
泡泡瑪特一直將自己對標迪士尼。根據天眼查APP顯示，去年8月泡泡瑪特成立了北京泡泡瑪特樂園管理有限公司。今年2月，泡泡瑪特與北京朝陽公園達成合作，將使用園內一部分區域打造首個线下樂園。不過，在宣布推出主題公園之後，泡泡瑪特的“迪士尼夢”似乎並未有新進展。
除此之外，泡泡瑪特還面臨加劇的市場競爭和財報壓力。
泡泡瑪特的出現开闢了一個全新的賽道，早期，泡泡瑪特以近乎壟斷的優勢迅速發展，2017-2019 年，泡泡瑪特營收從 1.58 億一路暴漲到 16.83 億，淨利潤從 156 萬暴漲到 4.5 億。
不過，隨着盲盒經濟的發展，泡泡瑪特的獨家優勢不再。名創優品推出盲盒潮玩TOPTOY，此外還有52TOYS、IP小站、酷樂潮玩等品牌。天眼查數據顯示，目前市場上潮玩相關企業達到800家。
面對激烈的競爭，泡泡瑪特甚至开始包郵，“單筆訂單實付滿89元包郵。”玩家從從告訴鞭牛士：“泡泡瑪特真是不好過了，之前买多少都不包郵，雙十一最大的活動也只是包郵。”
不過，包郵、漲價和不斷發售的“大娃”，並不能從根本上解決問題。玩家對盲盒的新鮮感不再，市場對盲盒經濟的熱情也明顯受挫。
財報顯示，2021年的總營收爲44.9億元，同比增長78.7%，和2020年的49.3%相比有明顯回升，但與2018年的225.5%、2019年的227.2%高速增長相比，仍存在較大差距。泡泡瑪特的會員復購率，也由2019年的58%下降至2021年的56.5%。
泡泡瑪特的股價已從頂峰107.2港元跌至17.2港元，和2020年初登陸港交所時的千億市值相比，如今泡泡瑪特股價已跌去八成，公司市值縮水至240億港元。
財報危機之下，泡泡瑪特不斷外探。
今年以來，泡泡瑪特出海行動更加頻繁。今年1月和4月，泡泡瑪特分別在英國倫敦和新西蘭奧克蘭开設當地的首個零售店；6月18日，泡泡瑪特在美國开出了首家快閃店。王寧在業績溝通會上也表示，未來出海業務佔比要達到50%，而目前海外營收佔比僅爲3%。
出海，能緩解泡泡瑪特的財報危機嗎？
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標題：貨源混亂、倒爺離場，跌了千億的泡泡瑪特難自救
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