當初“世紀交易”中的“大便宜”，如今被富力地產擺上了貨架。

作者 | 盧泳志

編輯丨高巖

來源 | 野馬財經

2017年，一場足以載入史冊的“世紀交易”，讓富力地產（2777.HK）成爲最大“贏家”。而從那個小會議室中傳出的摔杯聲和爭吵聲，又爲這場交易增添了幾分神祕色彩。

在那次交易中，富力地產搶了萬達商業和融創中國的風頭，以199.06億元收購77家萬達酒店全部股權。經過調整，富力地產最終以189.55億元獲得73家萬達酒店資產。

如今，5年的時間過去了，富力地產當初收購的“酒店資產包”雖然沒能實現盈利，但卻以另外一種方式幫助富力地產回流資金。

來源：富力地產公告

9月5日晚間，富力地產發布公告稱，將出售旗下位於北京的一處萬達酒店資產，代價5.5億元。

公告顯示，富力地產全資附屬公司廣州兆晞投資有限公司、北京英協置業投資有限公司、廣州富京酒店管理有限公司及北京萬達嘉華酒店管理有限公司籤訂協議，富力地產向北京英協置業投資有限公司出售廣州富京酒店管理有限公司100%股權。

而廣州富京酒店管理有限公司則持有北京富力萬達嘉華酒店，該酒店正是當年收購的73家酒店之一，總產權面積約爲4.35萬平方米，位於石景山萬達廣場內，屬五星級酒店。

對於此次出售的原因，富力地產稱，出售事項使集團能夠實現其對目標集團的投資價值，並有利於集團優化資源配置、專注核心業務發展、增加資金儲備及降低負債率。

富力地產還透露，預計本次出售將錄得虧損約653.7萬元，而出售所得款項將用於償還集團債務。

連年虧損，“大便宜”被擺上貨架

時光倒退回5年前，原定於2017年7月19日下午16時舉行的“萬達融創合作籤約儀式”，現場背景板意外出現了“富力地產”的名字，籤約儀式被命名爲“萬達商業 融創中國 富力地產 战略合作籤約儀式”。

然而，戲劇性的一幕發生了，會議臨時被推遲，背景板上“富力地產”的名字被去除，新背景板換成了“萬達商業融創中國合作籤約儀式”。

隨後，王健林、孫宏斌以及富力集團董事長李思廉陸續到場，進入了一間小會議室。在此期間，會議室裏傳出了摔杯子的聲音，並傳出激烈爭吵聲。

最終，17點30分左右，“富力地產”的名字重新回到背景板上，發布會也正式开始。會後，萬達商業正式發布《萬達商業、融創集團、富力地產聯合公告》。

值得注意的是，其內容較之前的並購協議有兩處重大變化：萬達出售的酒店由76家變爲77家，總價也由之前的335.95億元降爲199.06億元，並且收購方也從融創變成了富力；融創收購萬達十三個文旅項目的91%股權，價格也從295.75億元變爲438.44億元。

當時一位業內人士指出，對於富力而言，它最沒有交易的緊迫性，因此也處在最有利的談判地位，盡管名字和Logo在背景板上“神祕消失”鬧了點笑話。但不得不承認的是，富力把之前76家酒店的價格砍到6折，另外還多搭上1家酒店變成77家，今天它才是最大贏家。

“富力算是撿了個便宜，折算下來，每平方米1萬元左右，價格非常有吸引力。”廣東省商業地產投資協會會長黃文傑指出。

李思廉也直言：“這次我們一口氣拿到77個酒店，對富力來說我們是贏家。”

在所有人看來，富力地產無疑是“撿了大便宜”。經過那場“世紀交易”，富力地產旗下酒店數量達到89家，成爲全球最大豪華酒店業主之一。

不過，富力地產的酒店業務一直處於虧損狀態。財報顯示，2013年-2017年，富力地產的酒店業務分別虧損2.49億元、1.4億元、1.67億元、1.83億元和1.46億元。

在完成“世紀交易”後，2018年，富力地產酒店業務的虧損額比2017年的1.46億元增加了214.38%，達到4.59億元。

之後，這樣的虧損狀態始終沒有得到改善。2019年-2021年，富力地產酒店業務虧損分別爲10.08億元、14.27億元和14.22億元。進入2022年，富力地產酒店業務仍處虧損狀態，上半年虧損8.49億元。

值得一提的是，中報顯示，富力地產2022年上半年酒店營運營業額由去年同期的25億元減少至17.81億元。

來源：大衆點評APP截圖

在業內人士看來，酒店業務有重資產、長周期的屬性，短時間內難以貢獻現金流，還可能增加財務槓杆，是直接導致富力地產債務高築的主要業務。

在2021年年報中，富力集團指出，本集團仍保留大量資產價值可觀的投資物業及酒店組合，透過战略性出售可獲得大量資金以供調動，從而減少負債及支持本集團可持續物業發展。

今年6月，又有消息傳出富力地產爲了緩解債務壓力，將出售手中約10個萬達酒店項目。

本次出售北京萬達嘉華酒店是富力地產首次出售持有的萬達酒店項目。據富力地產披露，截至2021年底，目標公司稅後淨虧損1528萬元；截至2022年上半年，該公司綜合資產淨值約4.53億元，未償還股東貸款約1.03億元。

千億央企馳援，富力何時“上岸”？

事實上，2022年上半年，富力地產出售了多處資產以回籠資金。

正如富力地產在中報披露，爲應對可動用流動資金的不確定性及即將於2022年到期的龐大債務，該集團進行了一項資產出售計劃，涉及出售離岸及境內項目。

今年4月，富力地產完成出售倫敦的Vauxhall ，代價爲9570萬英鎊。出售Vauxhall Square讓富力地產可抵銷2022年到期的負債，並變現若幹額外流動資金作營運資金用途。

另外，富力地產還出售One Thames City （OTC，位於倫敦的一個同類項目）的50%所有權，代價爲26.6億港元。

富力地產對此表示，出售OTC項目爲一宗大型交易，能夠進一步減少公司原本無法在到期時償還的即期負債。

圖片來源：罐頭圖庫

國內方面，富力地產以14.31億元的價格轉讓了海口市一宗地塊和福州一家酒店。總體來看，上半年富力地產通過出售資產回籠資金約45億元。

除了出售資產，富力地產還積極與境外及境內票據持有人及債權人接洽，就即將到期的循環貸款磋商友好的解決方案，以避免在融資市場欠缺流動性的情況下發生潛在違約。

截至8月31日，富力地產已經成功實現多只債券展期工作，展期總額約371.68億元，既包括約49億美元（約338.18億元）的境外優先票據，也有33.5億元的境內債券。

對於下半年工作，富力地產提出，正積極與貸款人探討借款續期情況，將繼續尋求新的融資來源或加快資產出售。

來源：企業預警通

據企業預警通顯示，截至目前，富力地產境內境外總計有21只存續債券，總余額781億元，其中311.49億元將於1年內到期。

中報披露，截至2022年6月底，富力地產未來12個月內需到期償還的債務有826.61億元，同期其現金總額（包括受限制現金）僅爲153.2億元，短期償債仍有較大資金缺口。

此外，截至中報獲批准當日，富力地產還有147.83億元的借款已經逾期。

而就在中報發布的同一天（8月31日），富力地產和招商蛇口（001979.SZ ）雙方公告稱，已經籤署框架協議，結成長期战略合作夥伴。

公告介紹，此次協議爲雙方开展合作的框架性文件，暫不涉及具體金額，協議有效期3年。協議籤訂後，富力地產和招商蛇口將共同組建專項工作小組，开展相關調研、談判工作等。而對於具體合作項目及合作方式，採用“一事一議，成熟一個，合作一個”原則，屆時雙方確定後還將另行籤訂正式協議。

招商蛇口表示，雙方擬發揮各自優勢，實現優勢互補，共同研究推進擬合作項目後續政府報批手續及开發建設等事項。

對於此次合作，富力集團董事長兼總裁張力指出，富力在城市更新業務方面極具經驗和優勢，2022年將繼續加速相關項目的轉化和銷售，希望通過雙方彼此賦能，實現友好互利共贏，爲城市更新事業的高質量發展注入新動力。

IPG中國區首席經濟學家柏文喜分析，當前出險房企衆多，而老牌房企富力在項目儲備和舊改方面具有突出優勢，這也是招商蛇口選擇富力進行合作的重要原因。

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