2022年無疑是具有挑战的一年。這樣的背景下，8月26日，晉商銀行發布了2022年的中期業績，依舊保持穩健。

一、業績亮點

晉商銀行是山西省省級法人城市商業銀行，主要業務都在山西省，很大程度上依托於山西省的經濟發展情況。2022年上半年，山西省地區生產總值爲11,568.94億元，同比增長5.2%，比全國2.5%的增速高2.7個百分點，排全國第2位。作爲工業大省，上半年山西省工業生產增勢較好，工業新動能增勢強勁，全省規模以上工業增加值增長11.0%，比全國3.4%增速高7.6個百分點。

憑借山西省的良好態勢，晉商銀行上半年經營增長良好，實現全行穩健發展。

根據財報，截至2022年6月末，晉商銀行總資產余額達到人民幣3,158.1億元，較年初淨增人民幣125.2億元，增幅4.1%；存款余額人民幣2,267.2億元，較年初淨增人民幣314.5億元，增幅16.1%；各項貸款余額人民幣1,746.1億元，較年初淨增人民幣188.7億元，增幅12.1%。淨資產收益率8.68%，較去年同期提高0.36個百分點；上半年實現淨利潤人民幣9.7億元，較去年同期淨增人民幣0.9億元。

不良貸款率1.82%，較年初下降0.02個百分點。此外，在上半年，晉商銀行行長缺位問題已經得到解決。6月28日，晉商銀行委任張雲飛爲行長。據公开資料顯示：張雲飛具有大行工作背景，加入晉商銀行近13年，對晉商銀行非常熟悉。管理和運籌經驗豐富，曾經是晉商銀行战略執行的主要操盤手。連同去年董事長的履新，熟悉晉商銀行的新高管團隊正式落地，有利於晉商銀行後續發展的連續性。

二、行業築底

其實銀行業裏不少銀行的業績表現都不錯，不過如果關注過銀行業近一年多的走勢的朋友，可以知道，整個銀行甚至說是金融板塊都在一個下行趨勢。漫長一年多的跌幅，也導致了無論是A股還是港股的銀行板塊，整體估值都跌到了過去10年新低。這樣的趨勢下，企業能夠保持穩健已經實屬不易，難以獨立行情。即使強如銀行龍頭招商銀行，估值也從2.2倍PB跌到現在不足1.2倍PB。

主要原因有兩點，在於宏觀環境和地產行業的間接影響。

簡單來說，銀行是一個高槓杆的行業，主要賺取的是貸款和存款之間的利息差額，加一些投資收益和手續費收入等。當經濟條件好的時候，貸款的人多，大多也都能還上錢，所以壞账率也低。反之經濟不景氣的話，就容易發生壞账，並且可能要降低貸款利率，鼓勵用戶貸款。所以經濟的景氣與否，對於銀行板塊影響較大。此外較爲特殊的是今年地產板塊出現了動蕩。

房地產業大多都在銀行裏的貸款佔據了較大的比重，所以當地產出現情況的時候，可能就會出現較大的壞账，導致銀行也會受到波及。那么銀行的下行趨勢什么時候到底呢？那就在於經濟和地產板塊的情況什么時候能改善。

而從近期釋放的政策導向來看，下半年的主要的經濟工作就在於解決各種疑難雜症，把經濟穩住，提振市場信心。

728政治局會議提出，“做好下半年經濟工作，要堅持穩中求進工作總基調”、“全面落實疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全的要求，鞏固經濟回升向好趨勢，着力穩就業穩物價，保持經濟運行在合理區間，力爭實現最好結果”、“宏觀政策要在擴大需求上積極作爲”。“貨幣政策要保持流動性合理充裕，加大對企業的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎設施建設投資基金”。央行二季度貨幣政策報告指出，“加大穩健貨幣政策實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，提振信心，搞好跨周期調節，兼顧短期和長期經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”不超發貨幣，爲實體經濟提供更有力、更高質量的支持。”接下來就开始操作了。8月15日，央行开展4000億元1年期MLF操作(含對8月16日MLF到期的續作)和20億元7天逆回購操作，中標利率分別爲2.75%、2.00%，較此前利率均下調10bp。

市場流動性本身就充裕，MLF縮量降息更像是一個表態，不大水漫灌但提振市場信心。爲降低LPR打开空間，降低企業和居民融資成本。對後續房貸利率的壓降空間也是進一拓寬。

而從銀行角度來說，MLF降息將直接降低銀行資金成本，鼓勵和引導金融機構擴大信貸投放。緊接着8月22日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，8月22日貸款市場報價利率（LPR）爲：1年期LPR爲3.65%（上次爲3.70%），5年期以上LPR爲4.3%（上次爲4.45%），進一步爲市場加油。另一方面，地產也是傳來好消息。8月16日，據市場消息，中債信用增進公司爲龍湖提供全額無條件連帶擔保人民幣債券新發。

第一批獲得融資擔保的民營房企名單有碧桂園、龍湖、金地、新城、旭輝、遠洋。中債信用增進投資股份有限公司是我國首家專業債券信用增進機構，屬於國企。中債信用愿意爲爲龍湖做擔保 ，可以理解爲國家出面了，开始穩住地產市場，可能慢慢讓房地產行業軟着陸，對於銀行壞账影響趨勢也將告一段落。當政策接連行動去呵護市場，你有理由相信，復蘇正在路上。

三、總結

簡而言之，銀行作爲經濟的核心紐帶，很大程度上受到經濟情況波動的影響。在當前行業估值歷史新低的位置，政策以及樓市都开始維穩，銀行板塊有望築底。

晉商銀行的穩健經營隨之受益。

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