周二公布的美國8月CPI數據將爲美聯儲本月加息幅度一錘定音。

彭博統計的經濟學家預期中值顯示，美國8月CPI同比上漲8.1%，低於前值的8.5%，環比下降0.1%，前值爲0%，爲連續兩個月放緩；8月核心CPI同比上漲6.1%，高於前值的5.9%，環比上漲0.3%，持平前值。

若CPI與核心CPI環比增速連續兩個月放緩，能否讓美聯儲避免“暴利加息”75基點？

綜合分析認爲，8月CPI即使如期降至8.1%，距離美聯儲完成抗擊通脹的任務依然還很遙遠。強勁的勞動力市場可能會令美聯儲主席鮑威爾更加謹慎。此外，近期美聯儲高官“鷹氣十足”發言也意味着美聯儲偏向激進式加息。

8月CPI或繼續放緩 能源爲主要驅動力

瑞銀、野村以及摩根士丹利預計8月CPI同比將繼續放緩，其中大摩的預期比較激進。該行預計，8月CPI同比將降至7.9%，低於普遍預計的8.1%；CPI環比預測值-0.23%，而市場普遍預期爲-0.1%。

摩根士丹利一位經濟學家在8月CPI前瞻報告中告訴客戶，與6月份相比，8月份的CPI報告可能會被證明是一個“急劇轉變”。這位經濟學家預計，核心通脹率同比將達到6.1%，並預計該數據將在本月達到峰值。

三家投行均同意，能源價格將是8月CPI增速繼續放緩的主要原因。

瑞銀預計，能源價格將在8月環比下降5.9%，降幅高於7月的4.6%；燃料價格下跌將帶動機票價格下降9.8%，降幅遠高於7月的7.8%。另外，野村預計汽油價格將在8月環比下降10.8%，飛機票將環比下降至3.7%。

二手車價格在8月出現顯著下降，可能會拖動核心通脹下行。據全美最大的汽車拍賣平台Manheim公布的數據，美國8月經車型組合、裏程數和季節性調整後的二手車批發價格環比下降4%。野村認爲CPI中的二手車部分將環比下降1.4%。瑞銀則持不同意見，認爲二手車價格對CPI的影響將在9月和10月的CPI中才會大幅凸顯出來，該行預計二手車CPI在8月環比上升0.3%。

租房、食品等價格或繼續上行 通脹壓力仍存

租房成本大概率將繼續爲8月通脹帶來上行風險。其中核心通脹指標中的業主等效租金（OER）已經連續兩個季度創歷史新高，7月環比增加0.63%。

瑞銀預計，OER的8月環比增幅將於7月基本持平，到今年第四季度才开始逐步放緩；此外租戶租金預計在8月小幅增加0.8%。摩根士丹利表示，租房通脹將在未來6-12個月下降，但速度會緩慢。

除租房成本外，食品、醫療保健等部門預計將繼續給8月通脹造成上行壓力。

通脹放緩恐難阻止9月“暴力加息”

分析認爲，8月CPI即使如期降至8.1%，仍比美聯儲2%的目標高出三倍，這也意味着美聯儲在抗擊通脹方面依然任重道遠。

勞動力市場依然強勁可能會令美聯儲主席鮑威爾更加謹慎。上周五公布的非農報告顯示，美國8月非農就業人口增加31.5萬人，就業市場韌性超過市場預期。工資環比小幅下降可能會緩解對勞動力市場過熱推高物價的擔憂，但考慮到平均時薪同比仍處於5.2%的高位，美國的勞動生產率正在下降，就業帶給通脹的上行壓力仍未消除。

此外，美聯儲高官近期的強硬表態以及市場預期都在指向9月加息75基點。

上周三，素有 “新美聯儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos放風稱，美聯儲9月可能再加息75基點。Timiraos認爲，最近美聯儲公开聲明和採訪表示，幾乎沒有採取什么措施來阻止市場對利率連續第三次上調75基點的預期。

高盛和野村則緊跟其後，將9月和11月加息的預測分別從50基點、25基點上調至75基點、50基點。

同天，美聯儲二把手布雷納德再“放鷹”，指出需要進一步加息，美聯儲將不得不將利率提高到限制性水平，同時警告稱，未來風險將變得更加兩面性。

上周四，鮑威爾的重磅表態與其在傑克遜霍爾央行年會上的講話如出一轍的鷹，在其看來美聯儲需要在通脹問題上採取果斷有力的行動。需要繼續前進，直到抗擊通脹大功告成。

截止發稿，芝商所FedWatch工具顯示，當前市場預計，美聯儲9月加息75個基點的概率爲85%，加息50基點的概率降至15%。

但值得一提的是，市場似乎正在爲CPI走緩促使美聯儲9月加息50基點做准備，標普500指數和納斯達克綜指已經連續兩個交易日出現反彈。

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