金融市場的大門從未對優質房企關閉過。
9月16日，碧桂園地產完成2022年第一期中期票據發行的簿記建檔工作。在中債信用增進投資股份有限公司（下稱“中債增進公司”）的支持下，此次發債最終票面利率3.2%，認購倍數達2.86倍。
今年2月碧桂園完成中期票據注冊，本金金額爲50億元。此次第一期發行金額爲15億元，期限3年，主承銷商爲中信建投證券，聯席主承銷商爲中國銀行。
從發行結果來看，有兩點值得關注，一是這筆中期票據此前申購價位區間在3.10%-4.30%，最終票面利率定格在3.2%，基本是申購區間的最低位；二是認購倍數達到2.86倍，說明受到投資者的熱捧。
這也意味着在行業流動性承壓之下，作爲示範房企，碧桂園已多次破冰，融資工作持續开花結果。這是監管層和金融市場對優質房企基本面和持續經營能力的認可，也是碧桂園不斷鞏固安全邊際、展示出穿越周期的能力與韌性後的成果。此次中票發行最大的亮點在於由中債信用增進公司提供的“全額無條件不可撤回連帶責任保證擔保”。所謂“全額無條件不可撤銷連帶責任擔保”，即當被擔保對象發生違約後，擔保方要全額、無條件、不可撤銷地履行被擔保人應盡的全部義務，可以視爲是對債權人權益保障力度最強的擔保措施。
行業普遍認爲，這一舉措也是在4月監管方提出的通過創設信用保護工具爲民營企業債券融資提供增信支持的再升級。畢竟相較於信用保護工具，中債信用增信全額100%擔保顯然力度更大，增信作用也更強。
中達證券指出，“中債信用”增信民企發債正式落地，進一步增強了優質房企的融資能力，持續改善企業的流動性。
今年以來，受疫情影響疊加經濟下行等因素，房地產行業面臨銷售疲弱和融資不暢兩大難題，房企資金流動性面臨較大壓力。據中指研究院統計，今年上半年民營房企發行境內債規模佔比僅爲3.7%，達到近三年最低點。此外，今年前8月百強房企銷售額均值同比下降46.2%。
在此背景下，近期政策端持續發力，有關房地產的支持性政策漸次落地，逐步改善市場預期。7月底，中央政治局會議首次提出“保交樓”，強調要穩定房地產市場，壓實地方政府責任，保交付、穩民生。
8月1日，人民銀行召开的2022年下半年工作會議提到，要保持房地產信貸、債券等融資渠道穩定，加快探索房地產新發展模式。
8月中旬，公开消息稱監管部門指示中債信用增進投資股份有限公司對房企發行的中期票據开展“全額無條件不可撤銷連帶責任擔保”，爲房企提供流動性支持。其中涉及龍湖集團、碧桂園、旭輝控股集團、新城控股和金地集團等多家示範性房企。
伴隨着持續的利好政策推出，行業信用融資已出現回暖跡象。
據統計，自5月起，包括信用違約掉期（私募CDS）或信用風險緩釋憑證（CRMW）在內的信用保護工具，帶動了龍湖、碧桂園、美的、新城、旭輝等頭部民企先後成功發行多筆信用債，實現融資39億元。與此同時，房地產行業的信用債發行在穩步回升，二季度以來發行平穩，月均發行額超過460億，5月起發行額環比連續爲正，同比增速雖仍爲負，但也降至個位數。同時，發行種類也更爲多樣，並購債、綠債、住房租賃債等專項債均受到鼓勵。中指院研究觀點稱，“預計隨着各項積極政策的釋放，房地產市場有望加快恢復進程，傳導至市場端及投資者的周期也會相應縮短。”
盡管行業依然處於築底階段，碧桂園通過促銷售、強回款、穩現金流、降負債，持續增強財務安全性。今年上半年，公司回款率92%，連續7年保持在90%以上的高位，多個城市的市佔率位居第一，總借貸余額從去年底3179.2億元進一步降至2936.8億元，較去年底下降7.6%；公司淨負債率48.1%，連續多年維持在60%以下，繼續穩定在行業較低區間。期末集團可動用現金余額約爲1479.8億元，現金短債比約2倍，可動用現金儲備充足，短期償債無憂。
與此同時，碧桂園積極回購債券、兌付到期債務，向市場傳遞信心。自7月14日發布公告至9月9日，碧桂園地產控股股東已在二級市場累計購买近2.88億元公司債券。年內，碧桂園已無境外美元優先票據到期，境內僅騰越兩筆可回售公司債共計40億元。碧桂園方面表示，公司已經做好了還款計劃和安排，並將根據市場情況考慮再融資等安排，進一步調整負債結構。
得益於良好的信用狀況，碧桂園也獲得了監管層、金融機構的認可和支持，成爲當前爲數不多能進行全品種融資的民營房企。在今年境外資本市場幾乎停滯的狀態下，公司已先後發行可轉債折合33.68億人民幣，配售新股折合24.1億人民幣；去年下半年至今，境內發行公司債及中票合計61億、供應鏈ABS及ABN合計87億。
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