港股投資人可能是最有耐心的一批投資人，看着跌跌不休的便宜個股，想象着估值修復的美好前景，等了1年、2年，遲遲等不來反彈，只能默默地關掉行情軟件，說一聲此生再不碰港股。

小聯看到網上對港股的一個奇妙比喻：明明跌穿了地下十八層，以爲終於到頭了，結果發現下面還有不知道多少層違章建築。

港股到底有多磨人？

恆生指數自17年以後，除了偶有幾個月上漲，其他時間都處於下跌狀態，特別是最近2年越跌越絲滑。

數據來源：wind

同樣的股票，在港股上市比在A股價格低很多，但就是一直不修復。港股成交量還一直在低位，人氣漸弱。港股投資者，很難不懷疑人生。

其實，今年3月的時候，還有不少人看好港股。因爲港股去年跌了-14.08%，如果基本面反轉，向上的空間還很大。加上中概股回流，原來看得到买不到的好公司終於可以买买买，想到這裏就覺得美滋滋~

只可惜……這些邏輯現在都已無人再提。

香港上市公司對自身仍然很有信心，這么便宜的價格可能他們自己都不理解，回購金額連創新高，甚至不少公司選擇直接私有化退市了。

數據來源：wind

看來不光投資者受不了，連上市公司自己都受不了啊。

港股爲啥就是不漲？

港股更看實際業績

衆所周知，A股的主題、賽道投資盛行，投機氛圍濃厚，容易炒熱板塊，推動估值偏高，往往1年的漲幅就透支了未來多年實際業績。

但港股更加錨定業績，要看到真正的業績表現才給予公司估值“獎勵”。

目前上市公司的盈利受經濟環境的影響受到較大的下行壓力，這種情況下港股很難給出誘人的估值。

港股裏流動的錢變少了

港股裏面，流動性容易遭受內外局勢和匯率的影響。相比A股，能打亂港股運行的因素更多。美聯儲現在仍然處於加息縮表周期，地域衝突導致的風險偏好下降也未解決，港股的流動性低迷也是理所當然。

港股基金還有機會嗎？

港股有不少A股沒有的互聯網、消費、電子優質公司，有長期配置價值。同時，因爲同一公司在A股港股的股價差距很大，也有不少基金經理喜歡做操作賺差價。

但是，投資人實際持有港股基金的體驗確實不是很好，頂流基金經理的純A股產品和可投港股的產品，收益相差1倍以上很是常見。

主要原因有三：

港股A股玩法不一樣

港股市場環境和A股相差很多，許多適應了A股節奏的基金經理無法理解爲什么港股如此喜歡不斷探底，爲什么即使是資質優異的國企龍頭仍然不受關注，爲什么業績公布後不是靴子落地，而是再創新低。

特別是適應了A股景氣打法的基金經理到了港股很可能更加無所適從。很多謹慎的基金經理，即使可以买港股，也選擇了觀望學習。

港股發展潛力不如A股

雖然港股有一些A股沒有的優質標的，但科創板的开市也容納了不少有潛力的成長公司、專精特新標的，隨着注冊制的逐步开展，A股必然會吸引更多投資人的目光，國內公司選擇A股上市的道路也愈發平坦。

港股價值回歸時間太長

像上面說的，港股受內外因素影響，近1年半都沒有均值回歸。面對投資人的指責和公司的考核，就算是價值投資型的基金經理，恐怕也很難一直堅持下去。

所以，除非是選擇到對港股市場特別了解的基金經理，如果想參與港股的短期反彈機會，指數基金也是不錯的選擇。

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投資顧問：吳周陽

投顧編號：S0590622070006

基金從業：P1000485100017

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