今年美元一直在升值，這對美國大型企業的利潤構成了挑战。隨着財報季節的臨近，部分個股尤其容易受到衝擊。
美元升勢凜冽
考慮到美聯儲一直在大舉加息——而且比其他央行加息的速度更快——以通過限制整個經濟領域的需求來抑制通脹，這並不令人意外。
目前，美債收益率相對於預期通脹的回報率達到了十多年來的最佳水平，這給了投資者搶購這些債券的理由。
如果這還不夠，至少可以說，地緣政治和經濟形勢的不確定性增加了美國資產作爲避風港的吸引力。
其結果是，美元指數今年以來上漲了 17% 多一點。道瓊斯市場數據 (Dow Jones Market Data) 顯示，該指數最近突破了夏季大部分時間的交易區間，今年迄今已創出 20 年來的高點。
美國企業盈利承壓
美元走強料將拖累美國企業獲利，因爲當企業將海外營收折算爲走強的美元時，海外營收就會減少。
摩根士丹利稱，美元與標普 500 指數成份股公司的收益之間存在直接的負相關關系：當美元走高時，分析師會下調更多美國公司的收益預期。
這種情況似乎正在發生。根據 FactSet 的數據，分析師對標准普爾 500 指數成份股公司 2023 年每股收益的普遍預期在過去三個月下降了近 4%。
誠然，美元下跌的部分原因是經濟增長放緩，但也有部分原因與美元走高有關。
那些海外銷售佔比高於平均水平的公司的股票尤其容易受到衝擊。
一些受衝擊的美股
菲利普莫裏斯
菲利普莫裏斯國際公司 (PM) 就是一個典型的例子。FactSet 的數據顯示，該公司幾乎所有的銷售都來自海外，而標普 500 指數成份股公司的這一比例約爲 40%。自 2 月底以來，分析師對這家香煙銷售商 2023 年每股收益的普遍預期已經下降了約 23%，而該公司股價也較當月的峰值下跌了約 23%。
但可能還會有更多的每股收益削減，尤其是考慮到美元在過去一周大幅升值。10 月 20 日該公司將發布財報。該公司首席執行官 Jacek Olczak 告訴《巴倫周刊》，該公司可以管理成本，以保護其收益不受美元升值的影響，但美元整體走強仍對利潤構成風險。
億滋國際
億滋國際 (MDLZ) 的情況與此類似，因爲該公司約四分之三的銷售額來自美國以外的地區。分析師對 2023 年的普遍預測顯示，該公司每股收益較 2022 年的峰值將下降約 16%，股價較同期的峰值下跌了 15%。億滋定於 11 月 1 日公布業績。
Booking
與此同時，Booking Holdings 約 86% 的銷售額來自美國以外的地區。全年對其 2023 年每股收益的預期一直非常穩定，但股價下跌了 28%，其中上周美元走強導致股價下跌。該公司的財報將於 11 月 2 日公布。
拉姆研究
Lam Research 也面臨美元走強的風險：該公司 90% 以上的銷售額來自海外。自 2 月底以來，分析師已將該公司明年的每股收益預期下調了約 16%，而該股今年以來已累計下跌 47%。林鄭月娥的財報定於 10 月 19 日發布。
對於所有這些公司以及整個市場來說，情況仍有可能變得更糟。
22V Research 的 Dennis DeBusschere 稱，美元走強對標普 500 指數成分股公司的營收增長構成越來越大的挑战，而需求放緩正給公司盈利帶來壓力。
他在一份研究報告中寫道:“對外銷售敞口較高的公司風險最大。”
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標題：美元升勢不停歇，這四只美股要哭了
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