九方財富遞表港交所，年收入近15億，爲中國...

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九方財富遞表港交所，年收入近15億，爲中國最大的在线投資者內容服務提供商

1年前

九方財富遞表港交所，年收入近15億，爲中國最大的在线投資者內容服務提供商

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據港交所9月21日披露，九方財富控股有限公司第三次向港交所主板遞交上市申請。

10月3日，九方財富控股董事會宣布，在9月21日公告中宣布的委任中國國際金融香港證券有限公司爲保薦人整體協調人的基礎上，進一步委任法國巴黎證券（亞洲）有限公司及華泰金融控股（香港）有限公司爲整體協調人。至此，公司就建議上市委任的整體協調人增至3家。

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本文僅爲信息交流之用，不構成任何交易建議

*“九方財富”獲取完整招股書。

作爲一家在线投資決策解決方案提供商，九方財富主要提供在线投資者內容服務，包括在线高端投教服務及在线財商教育服務以及金融信息軟件服務，幫助個人投資者更好地了解金融市場及制定投資計劃或決策。

招股書顯示，九方財富旗下應用包括炒股信息平台和炒股投教平台贏馬學堂等。公司訂單涉及在线高端投教服務、財商教育服務和金融信息軟件服務。九方財富在2018年开始提供在线高端投教服務，標准價包括每六個月2.98萬元；高端配套系列的標准價每六個月13.9萬元。

從財務上來看，2019-2021年及2022年上半年，九方財富收益取得了彌足的成長，分別約爲2.74億元、7.09億元、14.52億元及9.09億元，近三年復合增長率達到130%。在淨利潤方面，同期分別爲-5784.0萬元，8668.2萬元、2.32億元和2.2億元。然而，其2020、2021年兩年內政府補貼中的增值稅退稅額分別爲4731.6萬元及1.35億元，約佔年內利潤總額的54.6%及58.2%。倘若剔除該款項，九方財富的淨利潤表現則存在增收不增利的現象。

業務結構上來說，公司由在线高端投教服務鑄就拓展至在线財商教育服務和金融信息軟件服務，但其收益主要來自在线高端投教服務，即通過手機版及PC版APP提供服務。公开信息顯示，持有證券投資咨詢資質(許可證：ZX0023)以及經營證券期貨業務許可證。

按公司的口徑而言，公司在流量池使用各種媒體平台，增加用戶流量並吸引潛在客戶，並制作和分發內容，將艱深難解的金融及理財知識變成有趣易懂的影音課程，以提高用戶的學習興趣。此外，公司一直專注培育優質MCN頻道，並透過持續投資於多平台宣傳和進行投資者教育。

考慮到個人財富管理對金融教育及內容服務的需求日益增加、金融信息軟件服務的智能水平不斷提升等因素，在线投資決策解決方案市場有望保持上行增長趨勢，至2026年達到人民幣872億元，由2021年起復合年增長率爲20.7%。這似乎也與近年以來，諸多券商或者金融信息服務公司布局线上和直播業務，進行投資者教育的大趨勢相吻合。

值得注意的是，所指的投教服務，指的是案例個股和學習服務。另據媒體公开報道，工作人員介紹稱，加入內部後，會提供案例個股方面的服務：加入後，每周會分享2-3只左右內部案例個股，有明確的教學买賣點、倉位提示以及每天的跟蹤服務。但在线投顧服務的界限較爲模糊，就曾被認爲提供收費薦股服務這類極具爭議的業務，即以高額回報爲由，引導用戶繳納證券投資咨詢服務費。

根據《證券投資顧問業務暫行規定》第24條，“證券公司、證券投資咨詢機構應當規範證券投資顧問業務推廣和客戶招攬行爲，禁止對服務能力和過往業績進行虛假、不實、誤導性的營銷宣傳，禁止以任何方式承諾或者保證投資收益。”

2020年12月，九方財富控股還推出了在线財商教育服務(標准價每3個月6980元)，並在2021年开始通過金融信息軟件服務取訂閱費。其中，金融信息軟件服務分爲標准版(每年5800元)、卓越版(每6個月2.88萬元)和高端版(標准價每6個月6.88萬元)，並在2021年內形成收入，接近總收入的20%，並於2022上半年進一步攀升至37.8%。

然而，今年1月，國家互聯網信息辦公室發布第一批境內金融信息服務機構報備編號的公告，備案機構可嚴格按照《金融信息服務管理規定》要求提供金融信息服務。金融信息服務機構引入備案制，“”主體並不在列，該業務的合規性還有待商榷。

近年以來，在中國經濟快速增長的推動下，預期投資者將越來越愿意接受金融產品以賺取更高的回報率，投資者數目可望穩步上升。根據弗若斯特沙利文的資料，2021年中國個人投資者數目達到1.97億人，預期於2026年前進一步增至3.14億人，復合增長率達到9.7%。

公开資料顯示，近年中國個人可投資金融資產快速成長且蓬勃發展。投資者已开始將其投資組合多元化，而不僅僅倚賴現金和存款，以賺取較高回報率，令金融投資服務的开支增加。根據弗若斯特沙利文的資料，中國在线投資決策解決方案市場的規模於2020年達353億元，並預期於2025年進一步增至1267億元，復合年增長率爲29.1%。

近幾年中國股市的繁榮和金融資產的火熱，直接促成了九方財富在近幾年的蓬勃發展，蓋因其付費用戶由2019年的13089名增長至2020年的32402名，並進一步增加至2021年的110450名。

然而，自去年四季度地產違約風險加劇以來，疊加疫情、宏觀環境承壓等多重因素，金融市場开始大幅波動，尤其是整體市場價值及股價的下跌，導致市場流動性不足及投資回退縮減。

上半年以來，美聯儲鷹聲嘹亮，全球主要貨幣受到壓力，衰退預期漸進，外部的壓力使得市場短期調整較多，風險指數高企，整體股市處於歷史底部區域。而交易活動活躍度下降可能導致金融市場相關服務需求進一步下降，從而對九方財富的業務收益及盈利能力產生不利影響。

因此，2022上半年以來，公司的付費用戶數量由2021上半年的67,756名減少至2022年同期的38,086名。從趨勢上看，竟然已經較2021下半年時環比降低65.51%，已經在一定程度上影響到了公司盈利能力和持續性業務开展。

與此同時，九方財富也在其招股書中提示風險時稱，無法保證客戶投資的盈利能力，而客戶投資的盈利能力易受不可預測的市場波動及其他不受其控制的因素影響。因此，其業務及經營業績可能會受到該等因素的重大影響，而這些，或許將成爲九方財富能否成功登陸港交所及是否會獲得投資者青睞的重要考量因素。