9M22A收入同比上升

9M22A公司錄得收入5.7億人民幣，同比增長+397.5%；3Q22A實現收入2.2億人民幣，同比增長+162.3%，其中泰它西普和維迪西妥單抗各貢獻收入約1億元人民幣、技術服務收入約2千萬人民幣。9M22A歸母淨虧損錄得6.9億人民幣，虧幅同比基本持平

商業化產品彰顯國際化潛力

1. 泰它西普(RC18)：針對系統性紅斑狼瘡(SLE)，泰它西普國內III期確證性研究達到預設的臨牀終點，結果顯示泰它西普(160mg)治療組第52周的SRI-4應答率達82.6%(安慰劑組38.1%)，目前已完成國際多中心III期臨牀試驗在美國地區的首例患者給藥，並獲批在歐盟和中國开展國際多中心III期臨牀試驗，全球同步开發進入快速推進階段；針對重症肌無力，泰它西普獲FDA頒發孤兒藥資格認定，可在美享受上市申請快速通道、上市後7年研發獨佔期及稅收優惠等激勵政策

2. 維迪西妥單抗(RC48)：中國方面，已獲批用於治療HER2表達的胃癌(GC)和尿路上皮癌(UC)，其中UC將參與今年的醫保談判，管理層預計降幅溫和；關於競爭格局，管理層認爲明年上半年DS8201在乳腺癌(BC)適應症上對RC48的銷售衝擊有限，基於RC48擁有先發優勢和價格優勢、兩者定位人群有所差異；美國方面，聯合PD-1一线治療BC的III期臨牀試驗正在計劃中，管理層表示若首例病人入組，公司有望從Seagen(SGEN.US)收到1,500萬美元裏程碑付款
   

股權激勵計劃

A類權益授予2022-2026年5個會計年度，A類目標下FY22E-26E收入分別不低於7.5/12.5/20/30/40億人民幣，或每年分別啓動新臨牀試驗6/6/8/8/8個

盈利及估值情況

據Bloomberg預測，公司FY22E-24E營業收入分別達8.8/18.1/27.6億人民幣，對應變動分別爲-38.5%/+106.5%/+52.4%；經調整淨虧損分別爲8.9/5.2/1.8億人民幣

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