招股信息：

公司簡介：

子不語是中國最大的跨境電商公司之一，致力於通過第三方電商平台進行服飾及鞋履產品銷售。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年的GMV計，公司在中國跨境出口B2C電商服飾及鞋履市場的所有平台賣家當中排名第三，於人民幣5965億的市場中佔據0.4%的市場份額。此外，按2021年於北美產生的GMV計，公司在中國跨境出口B2C電商服飾及鞋履市場的所有平台賣家當中排名第一，於人民幣3030億元的市場中佔據0.7%的市場份額。公司自2016年以來連續六年獲頒發【最佳跨境電商品牌獎】，以表彰公司的出色表現。

下圖列示公司的業務模式及特質：

歷史及基石情況：

子不語首次公开發售前投資者總共有三輪，最後一位完成於2021年5月，認購金額500萬美元，每股成本8.60港元，較發售價折讓0.46%，IPO前投資者禁售期六個月。

本次發行引入三位基石投資者，認購總金額2260萬美元，按下限定價佔比77.16%，按中位數定價佔比70.19%，按上限定價佔比64.38%，基石禁售期6個月。

保薦人及穩價人：

子不語由華泰金融和農銀國際聯席保薦，沒有設綠鞋所以沒有穩價人，華泰金融和農銀國際最近保薦的項目都以破發告終。

財務情況：

營收：2019年營收14.29億人民幣，2020年營收18.98億人民幣，2021年營收23.46億人民幣，2022年截至6月底最近12月營收25.23億人民幣；

毛利：2019年毛利9.98億人民幣，2020年毛利13.77億人民幣，2021年毛利17.65億人民幣，2022年截至6月底最近12月毛利19億人民幣；

年內溢利：2019年淨利8110.9萬人民幣，2020年淨利1.14億人民幣，2021年淨利2.01億人民幣，2022年截至6月底最近12月淨利1.48億人民幣。

一手中籤率：
子不語全球發售股數2925萬股，每手股數500股，截至發稿，超購0.28倍，不會回撥，甲乙組各2925手，預計2K-4K人參與，一手中籤率50%左右，申購4手穩一手。

綜合點評：
子不語是中國最大的服飾及鞋履跨境電商公司之一，根據招股書顯示，截至2022年6月份，公司營收來源90%多來至於亞馬遜平台，再看財務數據，淨利潤最近一個財年是處於下滑狀態，營收增速也放緩了一倍，整體經濟環境不好，再加之港股市場也不景氣，公司本次未設綠鞋，但是基石佔比70%左右，募集資金2個多億，感覺就是對D，謹慎者觀望爲主吧，這個市盈率發的也不便宜。

牛榜評級：銅牛

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