今日港股延續普漲行情，科技領漲，消費醫藥反彈。2月4日，港股虎年首個交易日，沒有理會周四晚美股的暴跌，港股三大指數強勢飆漲。恆生指數盤中最高上漲3.39%，全天收盤仍暴漲3.24%，國企指數漲2.81%，恆生科技指數大漲3.05%。同時資金交易在沒有南下資金情況下，大市成交也有1139億港元，表現強勢。

虎年开市，港股全线大漲

分板塊來看，汽車、非必需消費股、金融股領漲。汽車板塊漲幅3.16%，近日新能源車1月交付數據陸續出爐，數據表明交付數翻倍式增長。新能源車漲勢兇猛。理想汽車漲超12%，小鵬汽車漲超11%，比亞迪漲超7%。不得不說新能源車這個時代紅利造就的產業盛宴，足夠這些新勢力繼續狂歡相當長一段時間。互聯網板塊，阿裏大漲5.61%，兩個交易日下來反彈了近10%，美團漲了3.28%，百度漲6%，其他巨頭漲幅也在2%左右。金融股繼續強勢，招行大漲3.24%，工、建、農漲超1%，匯控大漲5%，恆生銀行漲3.44%，渣打漲4.83%。同時連帶着保險也受到了資金追捧，平安大漲4.6%，友邦漲5.4%。互聯網、金融、新能源車、消費、地產、博彩等多個重要行業板塊全面性暴漲，虎虎生威。港股似乎重新迎來了久違的牛市味道。

各板塊利空充分消化，政策底出現

從宏觀角度看，美聯儲加息已經談論了大半年，目前加息的具體次數和月份基本敲定，關於美聯儲加息的恐慌的利空消化也反映得足夠充分了。雖然每一次加息消息出來美股都有劇烈波動，但港股之前一直在跟跌。目前港股市場的估值已經處於歷史區間低位，未來港股市場的資金面擔憂跟隨國內經濟形勢更加密切，以後肯定會繼續有加息利空消息刺激美股震蕩的可能，但邊際影響肯定會一次比一次弱，最終下行空間越來越有限。在國內，雖然宏觀經濟下行趨勢依然很大，但可以期待逆周期調節，近期高層會議穩經濟的動能充足，接下來肯定會有更多政策支撐經濟增長，包括流動性和行業扶持政策，都有巨大的想象空間。

從市場角度看，影響港股走勢的幾大主力——互聯網科技、金融、醫療醫藥、地產，在經過去年的嚴峻考驗後，如今也已陸續進入利空充分消化的尾聲階段。（1）互聯網科技股方面：近期有關政策消息出台，釋放政策底信號。一方面是關於數字經濟，1月16日，《求是》發布總書記重要文章《不斷做強做優做大我國數字經濟》，指出發展數字經濟是把握新一輪科技革命和產業變革新機遇的战略選擇。此後，1月28日，監管層的座談會明確提到：當前我國經濟發展環境長期利好的整體態勢和發展趨勢沒有改變，互聯網企業發展前景廣闊、大有作爲，必須把握大勢、堅定信心。“十四五”時期，數字經濟大有可爲，互聯網企業要把握機遇、乘勢而上，要更加注重創新突破，加強技術創新、深化模式創新，提升全球化發展水平。廣大互聯網企業要增強責任感、使命感，善於搶抓機遇，勇於改革創新，堅持守法經營，努力做大做強。這又是一個直白得不能再白的積極肯定信號。所以，盡管一些互聯網巨頭們以後會變成中國數字經濟時代下的基礎設施，原來的無邊界擴張不太可能了，但它們將深度綁定中國的數字化經濟發展，也可以因此換來更多的新業務，包括更穩健的業務發展，最終也可能變成類似金融地產這樣能提供穩定回報類的優質資產。

另一方面關於發展規範，19日九部委聯合發布《關於推動平台經濟規範健康持續發展的若幹意見》， 對平台經濟發展模式的態度和指導方向一錘定音，既有肯定，也有限定，非常清晰地指出了平台經濟能做的和不能做的，以及國家大力鼓勵去做的。次日恆生科技指數大漲4.5%，阿裏騰訊大漲6%左右，美團更是飆漲了11%。這已經是一個非常明確地政策底信號。另外，幾大互聯網平台陸續高調亮相央視和地方的春晚，熟悉國內政策環境的投資者肯定知道這意味着什么。雖然現在的互聯網公司業績還未見有效拐點，但疊加之前過度恐慌殺跌形成的估值底，股價最終拐點所必備的四底部（政策底、估值底、業績底、情緒底）已有其三，向上的情緒是具備的。

（2）金融方面，節前國內銀行股四季度業績亮眼，超市場預期，而保險行業近期也陸續被機構到了困境反轉時點，近期北上資金抄底金融保險的動作很大，信心很足。（3）醫療醫藥方面，經過一輪集採持續擴大後，估值已經有很大回撤，近來生物醫藥巨頭的業績預告顯示也並不像預料的那么悲觀。今日藥明生物發布業績預告，預期21年淨利潤同比增長超98%。（4）地產方面，近期經濟會議不斷提到穩地產方面的各種政策方案，已有很明顯的政策底。

資金流入抄底港股，衆多板塊值得關注

節前，很多人對市場擔憂很大，但實際上，一些公募基金四季報顯示，基金去年就开始陸續抄底港股，其中不乏國內南下的百億公募。同時數據顯示，22年1月，南下資金僅有1日是淨賣出，其余都是淨买入，年內淨买入超過342億港元。近一周資金买入最多的是科技、新能源、通信等板塊。據統計，截至1月22日，已有高達7.6億美元的海外資金陸續流入港股，並且保持了連續38周的淨流入狀態。不僅如此，近期有不少知名海外基金开始抄底港股，包括巴菲特和芒格旗下管理的基金也早就蠢蠢欲動了。不僅如此，近期的很多科技巨頭都在啓動大筆回購計劃，尤其騰訊、中移動這樣的巨無霸，動作之大，令人深刻。2008年以來港股市場先後出現過五輪明顯的公司回購潮，幾乎都顯示發生在階段性底部位置，所以這一次的行情大概率也不會出現偏差。所有這些，都在反映市場資金已經越來越認可當下的港股市場，尤其這些去年超跌的和業績持續穩健的大藍籌。

如果抄底，港股有哪些板塊值得關注？（1）消費板塊在2022年收入增長有望回升，建議關注消費中基本面改善的個股。當前板塊的盈利處於過去三年較低的位置，風險下調基本已反映在股價中，21年消費板塊仍受疫情影響，消費場景受限，部分子行業收益較高，22年收入有望回升。收入端，多數公司將在21年低基數基礎上有所增長但仍會受一定不確定性影響，成本端受原材料價格走勢影響，上半年存在一定壓力，下半年來自成本端壓力將有望減少。整個板塊的估值處於三年的較低位置，分化趨勢延續。（2）科技板塊是香港新經濟的代表，當下的互聯網科技可長线配置。對比美國，中國經濟發展對互聯網和數字化的依賴程度更高，2020年數字經濟佔GDP的38.6%。22年三大行業的數字化轉型的滲透率將得到提高，我國網民滲透率仍有提升空間。中國頭部互聯網企業已初具規模，受益於线下經濟的數字化進程，仍有數字化的空間。監管方面，借鑑借鑑海外互聯網受政策的影響程度來看，我們認爲監管有利於互聯網企業的長期核心業務發展，監管只會使得互聯網公司更有利的發展，隨着監管政策的落地，以新經濟爲代表的頭部企業在22年將有進一步發展。（3）香港醫藥板塊，內在基因+21年調整，具有較好的配置價值。近期整個香港醫療指數波動較大，當前已進入中偏下位置。新規推出近3年以來，傳統醫藥的估值出現一定收縮，PE處於歷史最低水平，估值存在反轉的基礎。我們認爲在估值回落的過程中，整體可以進行板塊的配置。細分子板塊，首先是CXO板塊，17年藥明生物上市开啓此板塊，18年回落，2019年板塊形成戴維斯雙擊，板塊內優質公司的業績高成長且確定性較強，未來整體業績將有所保障；化學制藥板塊，藥品帶量採購已成爲一種常態，關注藥企集採後的品種和獨家品種是未來板塊的重要看點。傳統藥品經過多輪集採，降價的壓力也得到了逐步釋放，當前具備了一定的投資機會；創新藥板塊，我們認爲創新藥談判的結果偏溫和，創新藥的國際化是中國制藥產業的必由之路也是中國創新藥參與全球競爭的必由之路；醫療器械板塊，即將迎來國產替代的階段。在產品競爭方面我們很多企業將成爲領軍者；醫療服務行業也有別於A股板塊，港股有牙科、眼科、民營腫瘤醫院優秀標的，展現了其優秀的經營能力。（4）穩經濟背景下，地產，建築，能源等傳統大基建項目以及港股中業績穩健的金融股都是值得投資的板塊。

最後我們總結一下，21年港股歷經磨難，處於估值窪地，22年港股有望迎來黎明，市場邏輯走好，越來越多機構开始看多港股市場，待節後更多資金入場，港股“春季躁動”值得期待！

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