在全球的矚目下，美國公布了10月份的通脹數據，CPI同比增長7.7%，預期是7.9%，前值是8.2%，這個數據是出乎意料的好，所以美股應聲大漲，道瓊斯指數大漲3.7%，標准普爾500指數大漲5.5%，納斯達克指數更是暴漲7.3%，納指的漲幅創下了過去2年最大單日漲幅，可見市場之興奮。

在美國的帶動下，全球股市沸騰，德國DAX指數大漲3.5%，法國CAC指數大漲2%，不僅歐洲股市大漲，今日亞洲股市开盤後也是緊隨而漲，日本股市大漲2.8%，韓國股市漲幅也有2.8%，澳大利亞指數漲幅2.6%，香港恆生指數漲幅5.5%，A股也是如此，創業板指數开盤大漲3.6%，上證指數开盤上漲2%。

美國控制通脹超預期， 全球股市上漲，這背後的邏輯是什么？其實筆者之前已經多次撰文分析過，過去半年對全球股市影響最大的因素是美國的貨幣政策，美國從3月份以來連續6次加息，聯邦基金利率提高到4%的水平，達到了2008年1月份以來的最高水平，在加息的背景下，全球的美元回流到美國，所以全球股市都將在流動性缺乏的情況下往下調整，美國也會因爲債券收益率提高而減少股市的投資，所以美股也會調整，納斯達克今年最大調整幅度超過了30%。Meta跌幅一度超過70%，是美國科技股中跌幅最大的。

而美國的貨幣其實是跟着通脹走的，加息的目的在於控制通脹水平持續走高，而之前雖然多次加息，但是CPI數據依然難言樂觀，但是10月份這次的數據卻出乎意料的好，超過了市場預期，也是3月份以來首次降至8%以下，這就爲未來的貨幣政策調整奠定了基礎，美聯儲哈克表示：我支持在聯邦基金利率達到4.5%左右暫停加息。

這就意味着美聯儲加息的頂點馬上就要到來了，而根據以往的經驗，一旦加息到頭，通脹得到控制後，甚至有可能會迎來貨幣政策徹底轉向，也就是降息，關於這一點，筆者在11月3日的文章《美國再次加息75個基點，創14年新高，美國還能加息多久？》中就明確給出了推理：我認爲美聯儲這波加息快到頭了，明年大概率會見頂！

而實際情況可能比我預想的還要樂觀一些，貨幣政策的每次轉向都和資本市場息息相關，因爲每次拐點也是資本市場的拐點，2020年3月是全球貨幣政策的拐點，在疫情的陰影下，全球央行都在大肆放水，尤其是歐美國家的央行更是突破了底线，釋放了一波前所未有的流動性，也讓股市迎來了一波牛市，美股不僅見底反彈，更是再創新高。

而今年3月份美聯儲的加息是全球貨幣政策由松轉緊的拐點，开始加息了，貨幣政策收緊了，股市也提前進行了調整，而中國的股市調整幅度在主要金融市場中是最大的，而美國的貨幣政策在明年將再次迎來轉變，很可能是由緊轉松，在這種情況下，全球股市再往下的可能性不大，反彈的小行情大概率是有一波的，當然也只是小行情。期待大行情的還是洗洗睡吧。

現在全球經濟面臨的一個大問題是，科技創新在停滯，互聯網技術的紅利正在接近尾聲，堪比二十多年前互聯網這種顛覆性的技術還沒有出現，科技創新是第一生產力，現代化的本質是工業化。沒有科技的極大進步，全球經濟就難以持續大幅增長，股市自然也不會有大的行情。

過去5年誕生的獨角獸有哪些？恐怕沒有幾個人能夠說得出來，美國也只有一個特斯拉，其他的互聯網企業都是成名二三十年的企業，即便是特斯拉也有十幾年的歷史了。

中國比較好的地方在於，在新能源領域有了不錯的進展，一方面是全球最大的光伏生產能力，改變了全球能源結構，大大降低了污染，也讓沙漠等貧瘠之地變成了“能源之泉”，同時在儲能領域也處於國際領先，以寧德時代爲首的鋰電池企業蓬勃發展，下遊的新能源汽車廠商，比如比亞迪也在快速發展，成爲全球一线品牌。但是無論是光伏還是新能源汽車，都是替代原有的產品。

全球前沿科技發展水平停滯，缺乏帶動全球生產力的技術誕生，這是全球共同面臨的問題，只有顛覆性的能夠極大帶來生產力提升的技術才能催生快速成長的巨無霸企業，股市才能持續上漲，比如蘋果吧，2007年的營收只有245億美元，而到了2022年，營收膨脹到3943億美元，和江西省的GDP相當。亞馬遜也是如此，2007年營收才148億美元，2021年增長到4698億美元。

中國也不乏這種企業，小米2010年才成立，去年的營收已經超過3000億人民幣，京東2011年的營收才211億，而2021年超過了9500億，今年大概率超過1萬億人民幣。阿裏巴巴2021年營收才200億，2021年超過8500億。企業在技術的催動下，才會有持久快速增長的業績，在資本市場才會持續上漲。

現在的資本市場面臨的窘境就是，有點青黃不接，巨頭增長乏力，代表新技術的企業並沒有趕上了，不過在中國產業界，光伏、鋰電池、新能源汽車以及芯片都有了較快的增長，這是值得欣喜的地方。

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