在剛結束的二十大上，報告提出要加快建設制造強國，將經濟發展着力點放到實體經濟。半導體國產替代加速被視爲突破的關鍵。
追溯半導體產業上遊，我們發現在半導體廠房無塵室行業，一只“小而美”的行業龍頭——$捷心隆(HK02115)$或存在較高投資價值。
今年上半年，捷心隆錄得純利3954萬元，同比大增308.2%。本月初，公司再宣布其全資附屬公司CSA Technic Sdn. Bhd.已成功中標並已接納集團最大客戶的中標通知書，涉及合約金額共計人民幣9160萬元。
換言之，本次大單中標預期將在未來一年半內貢獻約相當於公司今年上半年營收近半的收入增量。
多重利好加持下，“低調”的捷心隆卻在市場上被顯著低估。截至10月28日收盤，公司在港股市場的滾動市盈率爲3.4X。
考慮近期中國半導體國產替代加速對無塵室設施需求激增，公司在細分行業的領先優勢等因素，捷心隆有望在上半年淨利飆漲之後，持續享受行業快速發展紅利期，價值最終獲得市場重估。
1. 半年純利勁增三倍，半導體國產替代紅利方興未艾
捷心隆作爲港股上市的投資控股公司，其附屬公司主要從事在中國和東南亞市場提供無塵室牆壁及天花板系統，以及無塵室設備。
公司中期報告顯示，今年上半年，捷心隆錄得收益2.5億元（如非特有所指，以下“元”均指“人民幣元”），同比增長156.4%；純利3954萬元，同比增長308.2%。
公司解釋，其收益及純利同比大增主要是由於全球半導體短缺及半導體行業投資日益增加，導致半導體廠房無塵室需求大幅增加所致。而其純利增速高於收益增速則主要是由於捷心隆經營費用率由2021年上半年的20.33%下降至今年同期的10.20%，顯示公司控費能力有所提升。
按市場劃分，中國市場（不包括香港）貢獻收益1.5億元，佔總收益62.5%。按增幅計算，捷心隆中國市場收益同比大幅增加170.0%，主要是由於中國無塵室牆壁及天花板系統合約及項目增加所致。
（圖源：公司中報）
顯而易見，中國半導體國產替代化的浪潮正持續造好捷心隆業績爆發。據公司招股書中商業咨詢機構弗若斯特沙利文預計，2020年至2024年，中國無塵室設施市場規模將從176億美元增長至248億美元，仍將維持8.9%的高復合年增長率。其中，半導體行業仍將是需求最大的應用場景。
（圖源：公司招股書）
實際上，中國半導體行業對無塵室設施的需求增速或遠高於弗若斯特沙利文此前作出的預期。2021年及2022年上半年，捷心隆中國市場貢獻收益同比增幅分別爲68.2%及170.0%，顯著高於此前弗若斯特沙利文預期中國無塵設施市場規模增速。
未來，中國半導體無塵設施市場增長甚至有望進一步提速。
在十月初結束的二十大上，報告特提到中國要將發展經濟的着力點放在實體經濟，加快建設制造強國，實施產業基礎重大技術裝備攻關工程，並構建高端裝備等行業作爲新的增長引擎。
民生證券研報認爲，二十大報告爲電子產業未來發展錨定了前進方向，未來硬科技產業鏈的核心環節（尤其是半導體產業鏈）的進口替代將成爲重中之重。
由此可見，當前中國半導體國產替代浪潮正方興未艾。故此，中長期內，主打中國市場的捷心隆有望繼續維持收益及純利雙高速增長，充分享受行業高速成長的紅利。
2. 利好消息頻頻，“小而美”無塵設施龍頭價值有望重估
進入十月份，中期業績走好的捷心隆迎來更多利好消息。10月3日，聯交所權益披露資料顯示，公司獲主席兼執行董事NG YEW SUM通過場內交易增持20萬股股份。之後，大股東NG YEW SUM持股比例由23.78%上升至23.83%。
同日，捷心隆宣間接全資附屬公司CSA Technic Sdn. Bhd.成功中標並接納其大客戶的中標通知書，向一間總部位於奧地利的高端印制電路板及集成電路基板制造商供應及安裝無塵室牆壁及天花板系統產品，涉及合約金額高達9160萬元。
以上利好消息或將在短期內提振捷心隆股價，讓公司股價獲得更合理重估。
截至10月28日收盤，捷心隆的在港股市場的滾動市盈率僅爲3.4X，顯著低於港股樓宇建造板塊平均4.24X的滾動市盈率水平。
（圖源：東方財富網）
綜合考慮公司所在行業賽道正處高速增長期，且近期公司業績持續向好，達成大額訂單及獲大股東大幅增持等多重利好因素，無塵室設施利基市場“小而美”的龍頭捷心隆價值或將在短期內被市場重新發掘，估值亦將調整至更合理水平。
佚名
本文作者可以追加內容哦 !
鄭重聲明：本文版權歸原作者所有，轉載文章僅為傳播信息之目的，不構成任何投資建議，如有侵權行為，請第一時間聯絡我們修改或刪除，多謝。
標題：【真灼觀察】半年純利飆漲三倍，無塵室設施龍頭捷心隆（02115.HK）迎半導體國產替代之風起飛
地址：https://www.breakthing.com/post/30244.html
