國金研究輕工行業 謝麗媛團隊

核心觀點

2022年11月14日公司披露1QFY23季報，1QFY23實現營收27.7億元（人民幣，下同），同比+4.5%，環比+19.6%；調整後淨利潤4.17億元,同比+127%，環比+87.3%，業績超市場預期。我們認爲：海外表現靚麗，國內收入短期承壓，盈利能力超預期。海外：傳統旺季&疫後客流強修復，驅動高速展店&經銷商積極備貨。國內：疫情反復短期拖累單店收入修復&展店速度，看好疫情新政後客流修復預期下強彈性：國內名創門店1Q爲3269家，環比+43家（VS4Q環比+29家），展店速度邊際提升但仍處於較低水平。

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風險提示：經濟下行抑制消費，行業競爭加劇，電商、局部疫情影響线下客流，經銷商开店意愿下降，進而導致門店拓展及子品牌發展不及預期。

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標題：【國金輕工】名創優品季報點評：國內品牌升級&供應鏈優化值得關注

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