1. Q3小米集團總營收705億元人民幣，同比下降9.7%，調整後淨利潤21億元人民幣（未調整造車的8.3億費用），同比下降59%，連續三個季度出現營收和調整後利潤的同時負增長，連續兩個季度智能手機、IoT和互聯網三大業務全部營收負增長。

2. Q3小米集團全球手機出貨量4,020萬台，營收總額425億元，同比下降11.1%；毛利率爲8.9%，較22年2季度的8.7%環比提升；ASP爲1,058元，同比下跌3%。中國區线下門店爲10,600家，環比持平。

3. Q3智能手機業務繼續受到全球需求疲軟的影響，小米得益於高度分散的全球市場，同比下跌幅度小於其他中國廠商。展望未來，宏觀負面因素會持續影響，對Q4和23H1的手機出貨量預期應當降低。智能手機業務的ASP下滑主要由於中國區出貨量佔比較小和海外市場去庫存的影響。智能手機毛利率的最大影響因素也是去庫存，但小米整體庫存管理已經相對健康。小米高端战略和线下新零售有序推進。

4. Q3小米新能源車等創新業務的財報披露非常克制，本季相關費用爲8.29億元，Q1-Q3累計影響金額超過18.6億元；根據此前的溝通口徑，預計Q4的相關費用在17-22億元區間。小米汽車首輛工程車已下线，即將开展冬測；北京汽車工廠也預計年內完工，新能源牌照不會有實質障礙。汽車發布會預計爲23年8月，量產時間爲24年上半年。首款車定位高端，預計定價爲25-30萬元。

5. Q3小米集團IoT和互聯網業務營收都出現了負增長，其中IoT業務營收191億元，同比下跌8.6%，互聯網業務營收71億元，同比下跌2.7%。本季大家電品類收入同比增長超過70%，空調出貨量增長70%，冰箱出貨量增長超過150%。本季小米IoT在品類上做出了新的拓展，同時米家品牌向高端進軍。互聯網業務無亮點，ARPU環比持續下跌，本季僅爲12.8元；資本市場對於互聯網業務的PE倍數已經低於智能制造。

6. Q3海外市場營收356億元，同比下跌12.9%，佔總營收比例達50.5%。智能手機業務在64個全球市場中排名前5，其中在38個市場的運營商渠道中排名前3。小米印度訴訟目前已完成庭審，等待判決，整體情況對小米不利；可能從財務報表、印度區運營、全球手機出貨量和小米全球布局等維度對小米產生影響。

7. 在看待小米集團的股價時，要充分地區別股價的波動裏的Beta和Alpha。Beta是由宏觀經濟、行業政策、科技進步、地緣政治等一系列因素導致的，而Alpha才是小米自身的战略選擇、業務板塊和執行能力所影響的。小米能改變的只有Alpha，而對於Beta在很大程度上只能被動接受。

$小米集團-W(HK01810)$

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