$小米集團-W(HK01810)$今年三季報季，大家每天幾乎都有重要企業的成績單公布，最近著名的小米公司的成績單也發布了，我們該如何分析判斷小米的成績？小米的未來我們又該怎么看呢？

一、小米Q3營收705億淨利21億

據中國經濟周刊的報道，小米集團披露2022年第三季度業績公告。報告期內總收入達人民幣705億元，經調整淨利潤人民幣21億元，其中包含智能電動汽車等創新業務費用人民幣8.29億元。本季度研發支出人民幣41億元，同比增長25.7%，截至2022年9月，研發人員在員工總人數中佔比達約48%。

盡管外部環境復雜多變，小米全球各項業務穩健運營，業績環比改善，且穩中有進。商業模式展示出強勁的韌性。

小米智能手機全球出貨量再次環比提升。根據Canalys數據，本季度小米全球智能手機出貨量排名保持第三，市佔率爲13.6%。在全球52個市場智能手機出貨量排前三，64個市場智能手機出貨量排前五，其中小米在歐洲地區智能手機出貨量市佔率23.3%，排名第二。

在此基礎上，小米全球用戶規模穩定增長。2022年Q3，小米在全球及中國大陸的MIUI月活用戶數再創新高。2022年9月，全球MIUI月活用戶數達5.64億，中國大陸MIUI月活用戶數達1.41億。其中，中國大陸MIUI月活用戶數已連續8個季度實現用戶遞增。

本季度小米積極布局智能科技生態，截至2022年9月30日，小米AIoT平台已連接IoT設備（不包括智能手機、平板及筆記本電腦）數5.58億。

二、小米的未來該怎么看？

我們看到小米財報發布之後引發了整個市場的熱議，我們到底該如何分析判斷小米當前的財報呢？

首先，從整個市場的角度來看，小米的財報其實還是相當不錯的，雖然有一部分人會覺得說這個財報似乎不是很理想，但是我們卻要明白當前，整個市場其實對於小米而言是一個轉型發展的階段，之前小米已經形成了比較具有市場優勢的市場風格，如今伴隨着整個市場的長期發展，小米的財報實際上正在體現出小米轉型的趨勢，所以在這樣的情況之下，小米財報的一些表現其實是值得我們關注的，比如說小米智能手機的出貨量取得了環比的增長，小米全球用戶數量有穩定的增加，這些都體現出來小米本身的市場優勢實際上還是很明顯的。這些優勢是一家互聯網科技類企業長期增長的關鍵點，特別是小米在物聯網層面已經實現了5件以上物聯網平台設備的用戶數達到了1090萬，這代表的是小米的物聯網體系已經日益完善。

其次，當前小米財報面臨的下行壓力，實際上是因爲小米造車所導致的，我們之前都反復說過，對於任何一家企業想要在新能源汽車市場上有所作爲，必須要有大規模虧損的市場准備，無論是特斯拉還是個家造車新勢力，包括大家熟悉的老牌車企，或多或少都面臨這樣的問題，所以在這樣的大背景之下，因爲造車產生一定的業績下行，幾乎是太正常不過的事情了。對於整個市場來說特斯拉的先例，實際上告訴我們市場之上需要的是持續的造血能力和持續的增長力，當前短時間內因爲某項創新業務的發展所導致的業績波動，實際上不能夠作爲評價一家上市公司的核心指標，所以我們在看待小米當前下行的時候，實際上應該用更加理性的態度。

第三，從長期市場發展的角度來看，當前小米的這種表現，實際上讓我們看到的不僅是未來的前景，值得關注，更加表現的是小米正在構建屬於自己的系統護城河之前，我們在分析蘋果的時候就曾經說過，除了硬件以外，蘋果的生態體系已經幫助它構建起了更多元的收入來源，即使是硬件有一些變化，都不影響蘋果本身的發展。同樣的邏輯在小米身上其實也是可以實現的，我們看到小米成熟的運營能力和龐大的用戶基數，幫助小米的互聯網業務取得了不錯的發展，小米的月活用戶規模創了歷史新高，達到了5.64億，在這樣的情況之下，實際上小米的生態護城河已經得以實現，這可能是長期更有價值的地方。

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