導語：擁有8.69億用戶數、已經登頂國內電商TOP1的拼多多爲何能在一年內利潤增長近4倍？

作者：金諾 編輯：鶴翔

出品：商業財報 ID：Earnings-Vip

繼拼多多$拼多多(NASDAQPDD)$（納斯達克：PDD）在11月28日發布財報後，國內電商三巨頭的財報均已出爐。

而拼多多這份姍姍來遲的財報，顯然是憋了個大招。

第三季度，拼多多的表現遠超市場預期，總營收高達355億元人民幣，較去年同期增長65%，創下歷史新高。

不僅如此，其利潤增長更爲驚人，2022Q3經營利潤爲104.36億元，同比增長388%；甚至Q3歸屬於普通股股東的淨利潤，同比漲幅高達546%，即一年內漲了五倍多。

過去，拼多多用虧損換增長；如今，拼多多的利潤增長勢頭出奇猛烈。

令人好奇的是，這個擁有8.69億用戶數、已經登頂國內電商TOP1的拼多多爲何能在一年內利潤增長近4倍？這個曾經彎道超車，又被不斷唱衰已觸頂流量天花板的平台，到底做對了什么？

01  股價大漲，增收又增利

財報數據如此驚豔，股價自然也聞訊飆漲。

財報披露當天，拼多多的收盤價漲幅高達12.6%，股價爲74.05美元/股，成爲近一年來拼多多的最高收盤價。此後，拼多多股價繼續攀升，截至11月29日收盤，報78.43美元/股。

對比財報數據的“高調”，拼多多的態度卻十分低調。

拼多多財務副總裁劉珺表示，公司本季度账面利潤爲臨時增加，部分項目的投入有所延遲，不能完整反映公司的實際生產經營情況。

「商業財報」翻譯並延展一下，大意是指隨着未來那些部分項目的啓動，目前的账面利潤將縮水。因此，本季度的利潤爲偶發狀況，並不能作爲未來盈利情況的參考。

這個投入延遲的偶發因素，也體現在費用支出的數據上。2022年第三季度拼多多的平台運營總費用爲176.5億元，雖然在金額上較去年同期增長38%，但是佔總收入的比例爲49.7%，較去年Q3的59.6%下降了近十個百分點。

從平台運營總費用上也可看出，拼多多不僅營收逆勢上漲，且不同於其他互聯網大廠的“省錢”策略來降本增效，公司依舊在成本投入上持續增加。

正如已經上线了四年的“百億補貼”，拼多多依舊拿出真金白銀補貼、讓利消費者，使得原本半信半疑的用戶逐漸化身“真香黨”，那些追求極致性價比的年輕人也开始正大光明拼多多。

穩健增長的還有研發投入，第三季度拼多多研發費用爲26.9億元，同樣創下歷史新高。

在Q3財報的電話會議上，拼多多CEO陳磊表示：“我們接下來會繼續加大投入，通過對農業實體和制造產業不同環節的投入，踏實地做好價值創造，這才是拼多多能夠長期高質量發展的支撐。”

「商業財報」獲悉，拼多多於去年創立的“百億農研”專項，至今覆蓋超50萬款農副產品。

從哪裏來，到哪裏去。靠農產品起家的拼多多，未來也將持續聚焦農業。

02  卷出海外，繼續“砍一刀”？

當然，除了腳踏實地面朝黃土外，拼多多不忘放眼遠方，逐夢星辰大海。

在國內品牌“全面出海”的趨勢下，拼多多旗下跨境電商平台TEMU（“Team up Price down”縮寫，意爲“組隊买，價格低”），也於今年9月正式登陸海外，一時風光無兩。

TEMU先是超越同樣爲後起之秀的中國跨境電商平台SHEIN（希音），在App Store應用榜單中牢牢佔據第二位置；而後更是擠掉世界電商巨頭亞馬遜Amazon Shopping，直接登頂11月美國App Store應用下載榜榜首。

不得不說，拼多多正在沿襲此前在國內出道的迅猛之勢，用不可思議的低價引發美國人“薅羊毛”的熱潮，引導全球消費者都變成拼多多的“真香黨”。

除了在流量和補貼上顯露一貫的豪氣作風外，拼多多在TEMU的人員招聘上也花費巨大。

據《南方周末》報道，並且從SHEIN（希音）那邊高價挖人，給SHEIN的买手承諾年薪翻2倍。

地址上，TEMU的總部也設在了與SHEIN總部同在的廣州番禺，甚至連辦公樓都搬到了SHEIN附近。

看來這兩個國內的跨境電商品牌在未來注定免不了一場“廝殺”，互相比拼誰才是跨境市場中的內卷之王。

業內也有很多人稱拼多多在做第二個“SHEIN”，「商業財報」對此有不同看法。

第一，供應鏈優勢。

之所以希音總部選在番禺，是因爲番禺擁有國內最齊全的服裝產業鏈。

而以農產品起家的拼多多，但是農產品需要高效的物流環節來保證新鮮度，注定暫時無法在跨境電商中實現。拼多多只得轉向服飾、日用品等高頻低價的商品類目。

第二，模式差異。

SHEIN是DTC模式，而TEMU是平台模式。TEMU作爲服務平台，給消費者提供極低價商品的背後，是靠着對供應商的壓價和對商家利潤的不斷壓縮、以及品牌商家准入的低門檻實現的。

長遠來看，良莠不齊的商品和魚龍混雜的商家，都將成爲平台未來走向高質量發展的絆腳石，前車之鑑就是此前號稱“美版拼多多”，現在卻不斷萎縮的跨境平台——“wish”。

此外，拼多多也开始對海外“砍一刀”，上线名爲“Referral Bonus”的營銷活動，即老用戶拉5個新用戶注冊獲20美元，本質爲拉新活動。

活動裂變效果目前來看十分不錯，但這已經是拼多多以往拉新手段中較爲保守的一種了。

「商業財報」認爲，暢行於國內的“套路”不代表在國際上也可以一招喫遍天下鮮。

海外市場的廣告法及相關法律法規不同於國內，且海外消費者較高的“維權意識”會使得此類營銷行爲極易因涉嫌“誘導營銷”而招致負面訴訟。

此前拼多多“砍一刀”依托的是巨大的騰訊社交流量，而出海後多類型的社交軟件很難讓此玩法稱霸，甚至可能遭到抵制。

野蠻生長的拼多多能否成功遠航，只有讓時間和數據來證明了。

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