地產領域“第三支箭”的發射無疑是最近最引人注意的熱點之一。

什么是“三支箭”？就是從債券、信貸、股權三個融資主渠道支持民營企業拓寬融資途徑。此前，支持房企融資的工具主要落在債券和信貸上，但2022金融街論壇年會提出“支持涉房企業並購重組及配套融資、开展股權融資”之後，市場對“第三支箭”也有了較強的預期。而就在昨晚，房地產融資端“第三支箭”落了地——

11月28日晚間，證監會宣布在涉房企業股權融資方面調整優化五項措施，並自即日起施行。五方面舉措包括恢復涉房上市公司並購重組及配套融資，允許符合條件的房地產企業實施重組上市；恢復上市房企和涉房上市公司再融資，允許上市房企非公开方式再融資；調整完善房地產企業境外市場上市政策，H股上市公司再融資與A股政策保持一致；進一步發揮REITs盤活房企存量資產作用；積極發揮私募股權投資基金作用，开展不動產私募投資基金試點。

要知道，地產行業的股權融資政策自2010年开始收緊之後，經歷了2013年、2016年的持續加碼。此後，涉房企業上市、再融資和重大資產重組事項基本是處於停滯狀態。所以本次“再开閘”可以說是緩解了近5年以來上市房企難以進行資本運作的問題，尤其對非公开融資方式的許可，還有助於房企定向尋找投資方，一定程度上能夠緩和此前公开發債所面臨的認籌不足的困局。

這對地產行業信心的提振和板塊估值修復預期的加強有着立竿見影的作用。之後的路徑，中金公司認爲行業有望延續“政策落地-信用恢復-預期扭轉-銷售回升”的復蘇態勢，中長期基本面指標有望進一步企穩。

因此，今日無論是A股還是港股，地產板塊幾乎是應聲上漲。尤其在低估值金地資產佔比較高的港股市場，恆生指數走出了5.24%的漲幅，顯著超過上漲2.31%的上證指數和上漲2.40%的深證成指（數據來源：WIND，截至2022/11/29）。

而同樣令人側目的是，港股的另一重標籤——科技股也表現出了較強的彈性：截至收盤，恆生科技指數大漲7.66%（數據來源：WIND，截至2022/11/29）。

$恆生科技指數ETF(SH513180)$

事實上，在隔夜美股因多位美聯儲高級官員“放鷹”而普遍下跌、但中概股多數收漲的情況下，恆生科技今日的強勢並非沒有伏筆。究其原因，我們認爲這與中國經濟增長預期改善、國內政策力度有望加碼是密不可分的。而這種宏觀基本面的改善對更具彈性優勢的港股來說，影響較A股可能會更顯著，對於港股資產中彈性又更加顯著的科技類成長股來說，作用或還會更大。

$房地產ETF基金(SH515060)$

來看恆生科技去年以來持續回調的幾個主要因素：疫情的發展影響整體經濟環境和居民消費習慣；全球大通脹導致各主要經濟體連續大幅加息，海外流動性收縮、人民幣匯率承壓；互聯網監管；以及中概股退市問題影響投資者風險偏好。

目前的情況也很清晰，後兩者穩中向好，尤其是監管側，“支持平台經濟規範健康發展，出台綠燈投資案例”已被高層多次強調，互聯網金融、遊戲行業也吹起暖風（詳見《遊戲中窺見是“科技力”還是“文化力”？》），主導市場走向的關鍵性因素還是落在前兩者身上。

不過，雖然港股受到內地基本面和全球流動性的雙重影響，但正如我們在《恆生科技的流動性困境就此解決了？》中所說的那樣，“穩增長”或許可以一定程度上對衝美聯儲加息，現在這種趨勢可能還進一步加強了。

——因爲從近期地產紓困的進展來看，宏觀層面是有能力也有手段去對一些重要行業進行托底的，也因此，投資者對“穩增長”加碼的預期和“穩增長”實現的信心都有望提升，這也是我們一直在強調的，態度本身可能就是一種結果。

更何況，今年二季度以來，平台經濟龍頭公司的業績修復也在有條不紊地推進。上周部分互聯網龍頭新鮮出爐的三季報顯示，不少企業利潤端超市場預期，盈利能力環比二季度繼續提升，表明平台公司降本增效有顯著效果。隨着這一批公司業務增速的復蘇，互聯網行業規模經營的槓杆效應有望進一步釋放。

相較而言，觀察能夠敏感反映企業战略變化的市銷率，恆生科技截至今天仍處於1.65X、上市以來4.57%歷史分位的水平（數據來源：WIND，截至2022/11/29），在互聯網企業整體出現战略轉向的情況下中長期的投資性價比仍然顯著。
$恆生科技ETF(SH513130)$

總而言之，在當前時點上，如果看好恆生科技板塊，較簡單也是較基本的邏輯可能就是：高彈性資產或更受益於經濟的穩健修復。

本文作者可以追加內容哦 !