聖誕行情來臨？

年底和2023年初的季度性回測——十二月是一年中最有可能上漲的月份

11月標准普爾500指數（SPX）經歷了3個月和6個月周期最好的反彈行情。針對接下來的12月市場行情，美國銀行的歷史回測數據表明，該月可能是這些上漲周期中最強勁的月份。

圖1：1928年至今，標准普爾500指數所有年份的月度季度性行情規律

數據表明，在過往75%的時間裏，SPX指數12月的平均收益率可達1.36%（中位數爲1.50%）。

過往12月上漲行情中最爲活躍的交易日

根據歷史數據統計，12月的SPX收益率，在該月的最後十個交易日比前十個交易日更高。在過去59.6%的時間裏，12月前10個交易日，SPX平均收益率爲0.04%（中位數爲0.64%）。在過去72.3%的時間裏，12月的最後10個交易日平均收益爲1.20%（中位數爲0.96%）。

這種反彈行情一般會從12月下旬延續到了下一年，數據表明，SPX在1月前10個交易日在過往63%的時間裏平均收益率爲0.69%（中間值爲1.12%）。

表1：1928年至今，12月和1月的前10天與後10天SPX的指數表現

12月的月底到1月上旬有較高的反彈概率，12月底的強心劑則持續到1月初。

中期選舉年（總統任期的第3年），12月下旬至年初1月的潛在上行空間

中期選舉年的12月份這種季度性效應更加明顯，月初10天的平均收益率爲-0.46%(中位數0.32%)，而12月底最後10個交易日的平均收益率則更高，爲1.69%(中位數1.94%)。同時該動能在1月份還將得到延續。

表2：1928年至今，中期選舉年12月以及1月前10天與後10天的回測數據

資料來源：美國銀行全球研究，彭博

聖誕老人反彈行情會是真的

大部分十二月的反彈周期會發生在聖誕節和新年之間，所以聖誕反彈行情代表了SPX在12月最後五個交易日和1月前兩個交易日的價格走勢。

從1928年开始，過往78.7%的時間裏，標普500平均收益率爲1.67%（中位數爲1.50%）。然而這種季度性表現會在總統周期第3年也就是中期選舉之年得到加持，過往82.6%的時間裏，聖誕行情爲SPX帶來的平均收益率爲1.87%（中位數爲1.72%）。

表3：過往78.5%的時間裏聖誕行情（12月至1月初）中表普通500平均漲幅爲1.68%（中位數爲1.57%）。

資料來源：美國銀行全球研究，彭博

中期選舉年（總統任期第3年），1月的季度性表現最強

圖2：1928年至今。總起選舉年標准普爾500指數的月度季節性走勢

1月是中期選舉年反彈最強勁的月份，在過往83%的時間裏，標普500平均收益率爲3.40%。

SPX: 本周的反彈行情測試了兩個重要阻力位

本周三SPX漲3.1%和強勢的周四動能，測試了兩個重要的周期性熊市阻力位，他們分別是：4035附近的40周移動平均线和2022年下行趨勢线中4100附近的阻力位。這是積極的現象，但更重要的是SPX能否在本周收盤時站上這些阻力位。

圖表3：標准普爾500指數：周线圖和移動平均线

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