一、宏觀經濟方面

1、 美國宏觀經濟數據

美國當前勞動力市場仍然強勁，面臨供需錯配問題。11月新增非農就業人數26.3萬人，大幅高於預期的20萬人。失業率保持3.7%不變，符合預期。就業意愿恢復不及預期，勞動參與率延續下降，11月勞動參與率爲62.1%，低於預期值的62.3%和前值的62.2%。周度首次申領失業救濟人數下降，爲22.5萬人，低於市場預期的23.5萬人和上期值24萬人，但持續領取失業金人數繼續增加；小時工資同比環比增速均上升，11月平均小時工資同比增速5.1%，高於預期值4.6%；平均小時工資環比0.6%，高於預期的0.3%和前值0.5%，反映勞動力市場供需錯配仍然嚴重。

美國GDP增長超預期,但抵押貸款、制造業PMI均下降。美國GDP環比折合年率第三季度公布值2.9%，高於市場預期的2.8%。美國經濟回暖速度超市場預期，主要受美聯儲考慮放緩加息的影響。進出口對GDP增長貢獻明顯，增速達2.9%，其次是居民消費，增速達1.2%。政府投資增速由上季度的-0.3%升至0.5%，對GDP增長的貢獻由拖累轉爲拉動。固定資本投資對經濟增長的貢獻較小，主要由於市場不明朗，對大型資產的投資仍持觀望態度。周度MBA抵押貸款申請指數環比-0.8%，低於上期2.2%的增長率。建築开支環比下降0.3%，不及市場預期。11月制造業PMI指數49，較上期的50.2出現下滑，低於預期的49.7。

2、 海外經濟情況

歐元區經濟景氣指數有所回升，但制造業PMI持續處於低位。11月歐元區經濟景氣指數爲93.7，較前值的92.5有所回升，略高於預期值93.2。工業景氣指數僅爲-2，低於前值的-1.2和預期的-0.5，連續第9個月下滑。服務業信心指數爲2.3，高於前值1.8，也好於預期。消費者信心指數終值-23.9，與前值持平；11月歐元區制造業PMI終值爲47.1，低於預期值47.3。能源價格高企擡升了制造業的生產成本，嚴重影響貨物正常生產運輸和銷售，工業領域訂單量下降，庫存積壓。歐元區PMI指數持續低於枯榮线，制造業表現不佳，消費者信心不足，整體經濟的衰退風險仍在積聚。

德國CPI增速低於預期但仍處高位。德國11月CPI初值同比增長10%，低於市場預期及上期值的10.4%，能源仍然是CPI高企最主要的拉動項。德國11月失業人數變動1.7萬人，大幅超過前值的0.8萬人以及預期值的1.35萬人。申領失業救濟金比率季調由前值的5.5%增至5.6%，也高於預期；11月PMI指數爲46.2，低於市場預期及上期值的46.7；零售總額下滑明顯，環比-2.8%，大幅低於前值的0.90%，也低於預期值-0.50%。盡管德國通脹小幅回落，但是面臨能源成本高企、國內生產放緩以及消費需求迅速下滑的困境，經濟前景仍然不容樂觀。

英國制造業PMI指數連續四個月低於枯榮线。英國11月PMI指數46.5，較10月的46.2略有回升，但英國制造業PMI連續第四個月低於枯榮线。海外需求疲弱以及能源價格高企使得制造業企業對市場的信心出現下滑。此外，英國商店價格上升，導致零售端銷售量下滑明顯。需求疲弱和收入下降導致失業，繼而影響消費，進一步抑制產出，英國經濟正面臨衰退風險。

日本東京通脹再超預期。日本11月東京CPI同比3.8%，高於前值3.5%和前值3.6%。其中，扣除生鮮食品後的東京CPI同比爲3.6%，高於前值3.4%和預期值3.5%。東京通脹問題主要由食品和能源價格高漲導致，11月東京加工食品價格上漲6.7%，對整體通脹的影響超過了能源價格的貢獻。此外，全球多國大幅加息，日本的低利率水平導致日元貶值加速，提升了進口產品的購买支出，進一步助長了通脹壓力。

3、 海外央行動態

美聯儲或最快在 12 月考慮放緩加息。 美聯儲主席鮑威爾以及副主席巴爾均表示， 美聯
儲最快將在 12 月考慮放緩加息步伐。

泰國加息 25BP。 泰國央行加息 25 個基點，將基准利率上調至 1.25%。

4、 疫情新況

BQ.1 在歐洲快速傳播。 根據 GISAID 的最新數據， 截至 11 月 21 日， 歐洲感染 BQ.1 的比例快速上升。其中， 西班牙感染佔比最高，目前已上升到了 69.5%， 法國、英國和意大利分別爲 55.1%、 49.3%和 34.8%，德國相對較低，僅爲 16.5%。日韓兩國的毒株分布中 BQ.1 的感染佔比相對較小， BA.5 仍爲主導， 佔比分別爲 84.1%和 77.9%。

美國BQ.1感染佔比仍在不斷上升，根據美國CDC新冠檢測數據，奧密克戎變異株BQ.1及其亞系BQ.1.1仍在美國持續傳播，截至12月3日，兩者在主要毒株中的佔比之和已上升至62.8%。而此前盛行的BA.5的佔比則進一步下降至13.8%。

美國新增確診病例上升，死亡病例回落。截至12月2日，美國日均新增病例爲4.7萬例左右，較上一周增加10.7%；而日均死亡病例下降至266例，較上周回落19.1%。截至11月30日，新增住院人數升至2.8萬人，較前一周上升13.1%。此外，重症率仍然接近於0。

美國醫療負擔上行。截至12月4日，美國住院病牀佔用率上升至79.5%，其中，因新冠住院佔用率較上一周提升0.8個百分點至5.1%；ICU病牀佔用率上行至77.2%，其中，因新冠ICU佔用率上升0.7個百分點至5.3%。但整體來看，與新冠相關的醫療負擔仍在相對低位。。

歐洲新增確診持續回升。截至12月2日，歐洲日均新增病例爲12.6萬例，較上一周上升12.7%；但日均死亡病例較上一周減少22.3%至353例。從新增確診病例數來看，除意大利和西班牙外，歐洲主要國家新增確診病例均有所上升，相較上一周，英國、法國、德國和俄羅斯分別上升11.0%、26.3%、10.1%和11.8%，意大利和西班牙則分別下降0.7%和11.4%。從日均死亡病例數來看，除意大利外，歐洲主要國家死亡情況均有所好轉。

東南亞死亡病例回升。截至12月2日，從新增確診病例來看，東南亞主要國家疫情持續分化。泰國、菲律賓、越南分別較上周上升24.2%、20.2%和19.4%，馬來西亞和印尼則分別下降14.1%和23.8%。從日均死亡來看，東南亞主要國家死亡情況均有所上升。

5、 本周關注要點

二、主要指數相關情況

1、 一周指數表現

上周，納斯達克100指數整周上漲2.03%。標普500指數整周上漲1.13%，其覆蓋的11個行業板塊多數上漲。其中，通訊設備領漲上漲3.31%，而能源領跌下跌-1.97%。

2、 配置建議

美股：整周標普500上漲1.13%。美聯儲主席鮑威爾表示，最快將在12月考慮放緩加息。但多位官員均表示美聯儲加息周期仍將繼續，終端利率或達到更高水平。11月美國非農新增就業超出市場預期，失業率較上月持平，勞動參與率繼續回落。此外，受美聯儲加息影響，美國11月ISM 制造業PMI 跌破榮枯线，爲2020年5月以來新低。全年加息18次的概率從上周的24.2%下降至21.8%。此外，全年至少加息17次的概率仍爲100%。

全球市場：股票流出，債券轉爲流出，貨幣市場繼續流入；美股繼續流出，發達歐洲流出收窄，新興流入收窄。

跨資產：全球股票繼續流出，債券轉爲流出，貨幣市場繼續流入。本周全球股票型基金繼續流出141.41億美元（vs. 上周流出39.51億美元）；債券基金轉爲流出24.48億美元（vs. 上周流入26.67億美元）；貨幣基金繼續流入310.99億美元（vs. 上周流入134.36億美元）。

跨市場：美股繼續流出，發達歐洲流出收窄，日本轉爲流出，新興市場流入收窄。美股本周繼續流出137.13億美元（vs. 上周流出38.59億美元），發達歐洲流出8.31億美元（vs. 上周流出24.76億美元），日本股市轉爲流出7.33億美元（vs. 上周流入2.55億美元），新興市場持續流入11.40億美元（vs. 上周流入22.43億美元）。

美國內部，美股ETF基金流出107.37億美元（vs. 上周流入27.90億美元）；美國高收益債流出16.59億美元（上周流出1.98億美元）。

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@天天精華君 @問答君

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