編輯導語：在市場及資本熱度完全退卻之前，留給商湯科技的時間已經不多了。

百度百科

在剛剛過去的2022年12月30日，AI巨頭商湯集團股份有限公司（下稱“商湯科技”）迎來了登陸資本市場一周年的日子。

據了解，早在一年前的12月30日，彼時的商湯科技頭頂“AI第一股”的光環登陸資本市場，在开盤首日，以4.13港元/股，增幅7.27%報收，總市值近1400億港元，並且在此後幾個交易日股價更是創歷史新高，市值一度突破3200億港元。

與此同時，盡管在此之前，商湯科技已連續虧損多年，但仍然抵擋不住資本及資本市場市場給與的熱情，其投資方陣營中不乏阿裏巴巴、蘇寧易購、萬達集團等知名投資機構，可謂響當當的AI獨角獸。

然而，僅過一年之久，商湯科技似乎就已從“神壇”跌落，在上市一周年之際，商湯科技估值就已蒸發近2500億元，僅剩720余億元，令人驚嘆的同時也不禁好奇，商湯科技究竟怎么了？現狀如何？

市值蒸發、股東減持

公开資料顯示，商湯在2014年成立於香港，創世團隊源於2001年在香港創立的香港中文大學多媒體實驗室，成員包括湯曉鷗教授及實驗室的核心成員，截至2021年6月30日，商湯總計有40位教授、逾5000名各類僱員，其中約三分之二爲科學家及工程師。

正是得益於強大的背景，商湯科技在成立當年就備受資本青睞，在登陸資本市場前，其先後獲得了12輪融資，融資金額總計超過52億美元，在商湯科技多位投資方陣容中，不乏阿裏巴巴、軟銀公司、蘇寧易購及萬達集團等知名投資機構。

終於，在多方努力之下，商湯科技最終於2021年12月30日登陸資本市場，發行價3.85港元/股，此後經歷多個交易日的增長，商湯科技股價更是創歷史新高，總市值達到3200億港元。

然而，經歷過高光時刻的商湯科技還是沒能維持在頂峰，在此後的日子裏，商湯科技股價一路下跌，截至2023年1月3日，商湯科技以2.19港元，跌幅1.35港元報收，總市值733億港元，較前述巔峰時期已蒸發近2500億港元。

而隨着股價的下跌，當初青睞商湯科技的投資方也逐漸離場，今年下半年以來，前述知名投資機構的阿裏巴巴、軟銀公司、環球資本等投資方已紛紛減持套現離場。

在此前巨量解禁時，曾有分析表示，這些機構股東在前期融資過程中以低估值參與投資，上市後收益空間較大，解禁後減持套現的動力較高。

而就如今商湯科技基本面及全球人工智能公司估值回落來看，投資方的接連離場也不難理解。

連年巨額虧損

據了解，商湯科技爲一家賦能百業、行業領先的人工智能軟件公司，之所以此前受到諸多資本青睞，除了強大的背景外，還在於其所在領域的前景。

據弗若斯特沙利文報告顯示，中國計算機視覺軟件市場從2018年的79億元增長至2020年的167億元，預計2020年至2025年年均復合增長率爲43.5%，在2025年達到1017億元，是一個高速增長的賽道。

而商湯科技就是該行業的佼佼者，弗若斯特沙利文報告顯示，2020年，商湯科技收入就已位列行業亞洲第一，爲響當當的AI龍頭企業。

並且在2018年至2021年間，商湯科技營業收入分別爲18.53億元、30.27億元、34.46億元及47億元，年均復合增長率爲36.38%，其中智慧商業、智慧城市爲商湯科技的主要收入來源，2021年兩者收入在總收入中的比重達87.3%。

但要知道的是，目前大部分AI企業中，城市管理均爲營業收入的主要战場，然而，市場及應用場景是有限的，當大多數玩家都聚集於此時，可想而知競爭的激烈程度。

截至2022年上半年，商湯科技智慧商業、智慧城市營業收入分別同比下降12.18%、44.79%，受此影響，同期商湯科技總營業收入同比減少14.32%至14.15億元。

更爲重要的一點是，商湯科技研發成本愈漸增長，財報顯示，其研發費用率從2018年的45.9%增長至2021年的76.9%，去年上半年更是飆升至140.34%。

如此大規模的研發投入，使得商湯科技始終未實現盈利，數據顯示，2018年至2021年，商湯科技分別實現虧損34.33億元、49.68億元、121.58億元及171億元，4年時間累計虧損了376億元，2022年上半年依然實現虧損31.58億元，4年半的時間累計虧損超400億元。

這不，似乎爲了壓縮成本，近半年來，商湯科技頻繁被傳裁員，使得其多次陷入風波。

估值回落

企業無法實現自我造血，就意味着其資金來源主要依靠融資，然而想要在諸多競爭者中獲得融資又談何容易，這其中最關鍵的恐怕就要看“講故事”的能力了。

猶如當年的AI風口，當元宇宙與智能汽車兩個風口吹起時，AI企業們又將目光聚焦於此，例如商湯科技在招股書中提到47次元宇宙，一如當初的AI故事。

不過，雖然AI與元宇宙、智能汽車有着相似之處，但資本卻不好騙了，創新工場創始人李开復2020年曾在在一個公开場合談及AI創業公司表示，有三個AI專家就能估值7億、靠AI概念忽悠投資人的時代已經過去了。

西南證券研報曾指出，AI領域投融資事件數在2018年達到頂峰，投融資次數自2019年起顯著下降，其中C輪以後投融資佔比超過50%，輪次後移。

顯然，自2018年後資本對於AI的熱情就已逐漸散去。

究其原因，國金證券曾分析認爲，投資方早期對於人工智能行業回報周期過於樂觀，以及市場對當前創業型AI公司商業變現模式存疑，是近兩年資本市場遇冷的主要原因。

看起來，這似乎與前述商湯科技的連年巨額虧損有着抹不开的聯系，與此同時，商湯科技的業務始終未見成效，以元宇宙爲例，據悉商湯科技元宇宙新業務目前還在投入階段，暫未看到成效。

而另一大板塊智能汽車業務，也同樣不成規模，且前景不明，畢竟後者已經成爲了車企、互聯網公司以及AI企業紛紛下注的重點板塊，頭部品牌甚至早早就已經找好了合作夥伴，商湯科技想要在這裏分一杯羹，並不容易。

遙想當年，再回看如今現狀，真是令人無限唏噓，在市場及資本熱度完全退卻之前，留給商湯科技的時間已經不多了。

原文作者：王安寧

本文作者可以追加內容哦 !