2022年，受地緣衝突擾動、新冠疫情衝擊影響，全球經濟復蘇放緩。國內方面，在疫情多點散發、需求修復動能不足、房地產市場低迷背景下，國內經濟仍處於弱勢復蘇進程中。全年來看，A股市場主要指數均出現明顯回調。其中，滬深300、中證500、創業板指分別下跌21.63%、20.31%、29.37%；分行業來看，2022年僅煤炭、綜合板塊收漲。（數據來源：Wind，數據區間：2022/1/1-2022/12/31）

雖然權益市場全年表現不佳，而11月以來，市場迎來了一波反彈，特別是港股，11-12月恆生指數、恆生科技指數分別上漲34.69%、44.74%。港股科技板塊近期表現強勢的原因以及2023年行情怎么看，想必是投資者們較爲關注的話題。（數據來源：Wind，數據區間：2022/11/1-2022/12/31）

多重拐點顯現提振港股投資者情緒

2021年以來，港股市場經歷了近兩年時間的調整，恆生指數迎來了近10年最低點。此後，隨着港股市場壓制因素逐步出清，市場开始大幅反彈。

11月以來，國內防疫政策持續優化、地產維穩政策密集出台，國內經濟復蘇預期強化；美國通脹數據持續回落，12月美聯儲如期加息50bp，後續美聯儲加息進程存在放緩的可能性；美國上市公司會計監督委員會（PCAOB）歷史首次完成中概股底稿審查，中概股退市危機暫緩，中概股赴美上市通道有望維系。以上多重拐點顯現提振港股投資者情緒。11-12月恆生指數、恆生科技指數分別上漲34.69%、44.74%。（數據來源：Wind，數據區間：2022/11/1-2022/12/31）

互聯網中概股後續行情怎么看

政策面來看，當前美國通脹壓力逐漸緩解，美聯儲加息進展有望放緩，資金的風險偏好或將有所提升；國內方面，中央經濟工作會議積極定調，“支持平台企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手”。同時在平台經濟常態化監管下，互聯網公司正逐步進入健康持續發展模式，有望更充分、長遠享受數字經濟成長紅利。

從中美審計監管來看，自2022年8月底中美審計監管合作協議籤署以來，雙方監管機構合作开展了一系列卓有成效的檢查和調查活動，各項工作進展順利。12月15日，PCAOB發布報告，確認2022年度可以對中國內地和香港會計師事務所完成檢查和調查，撤銷2021年對相關事務所作出的認定，中概股退市風險有所降低。

基本面來看，雖然近幾年疫情對互聯網公司收入端造成一定衝擊，但各個平台着力推進降本增效措施，從各公司最新披露的2022年三季報來看均有不同程度的成效體現。且當前國內疫情防控政策不斷優化，社會生產生活將逐步恢復正常，互聯網公司的廣告、遊戲、電商等傳統業務，以及雲計算、出海、社區電商等新興業務或將持續改善。

估值水平來看，當前中國互聯網指數的市盈率爲41倍，位於近5年18%分位點，具備一定投資性價比。基於當前的估值優勢，互聯網板塊長期修復空間或值得期待。（數據來源：Wind，數據截至2022/12/30）

雖然短期不排除經濟復蘇不及預期、美聯儲激進加息等可能對互聯網公司的基本面和股價造成波動，但長期來看我們仍然對中國互聯網的投資價值持樂觀態度。選擇優質產品，以定投的方式進行長期投資，耐心等待互聯網業績和估值的戴維斯雙擊，可能是更加穩妥的方式。投資者可以關注追蹤互聯網中概股的交銀中證海外中國互聯網指數基金(基金代碼：164906)，力爭把握互聯網行業的長期投資價值。

交銀中證海外中國互聯網指數（QDII-LOF）業績/業績比較基准（中證海外中國互聯網指數收益率95%＋銀行活期存款利率（稅後）5%）： 2017年49.25%/64.21%、2018年-25.47%/-31.39%、2019年30.22%/27.77%、2020年46.71%/48.16%、2021年-46.55%/-48.38%、2022年上半年-3.11%/-4.93%。（上述業績期間發生過基金經理變更，詳見定期報告）

中證海外中國互聯網指數業績： 2018年-29.10%、2019年30.85%、2020年50.87%、2021年-50.35%、2022年-9.19%。

數據來源：基金定期報告、wind，時間截至20220630

風險提示：

本文觀點僅代表當下觀點，今後可能發生改變，不構成任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作爲任何法律文件。基金有風險，投資須謹慎，詳見基金法律文件。本基金投資於證券市場，基金淨值會因證券市場波動等因素產生波動。我國證券市場發展時間較短，不能反映證券市場發展的所有階段，基金過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，投資人應充分了解自身的風險承受能力，選擇與自身風險承受能力相匹配的產品進行投資，欲知自身的風險承受能力與產品相匹配的情況可向銷售機構處獲得協助支持。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

#市場熱點解析#

$交銀中證海外中國互聯網指數(OTCFUND|164906)$

$中概互聯網LOF(SZ164906)$

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