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ETF快評｜美聯儲連續兩次放緩加息，港股後市怎么看？

1年前

ETF快評｜美聯儲連續兩次放緩加息，港股後市怎么看？

事件

美聯儲周三宣布將聯邦基金利率提高25個基點，連續兩次放慢加息步伐。該結果符合市場預期，但會議聲明表示對通脹風險的高度關注，計劃繼續緊縮，美股一度下跌。然而，美聯儲主席鮑威爾在會後新聞發布會上表示通脹已开始處於緩和的過程，同時對經濟軟着陸表示樂觀，美股三大指數出現反彈。

路孚特FedWatch的數據，聯邦基金利率期貨投資者預期，美國基准利率將在今年6月達到略低於5%的峰值，此後美聯儲將在2023年底前降息。

看好港股的邏輯

受益於海外利率見頂（預期）回落及中國經濟探底回升的雙重支撐，港股和中概股指數自2022年10月末見底以後已經反彈超過50%、領漲全球主要股指；盡管今日港股高开低走，延續了周初的調整趨勢，但相對於三個月積累50%的較大漲幅，近期的回調和獲利回吐壓力相對有限，也從側面顯示港股之強勢、全球投資者之看好。

隨着美聯儲加息周期進入尾聲的邏輯不斷兌現，未來港股將主要依賴中國經濟復蘇帶來的企業盈利回升驅動。歷史上來看，中國經濟相對全球加速增長時，中國股市通常也會跑贏海外市場。根據IMF等機構預測，以美國爲首的發達經濟體2023年經濟下行壓力較大，以中國爲代表的新興經濟體的GDP增速比較優勢有望再次上行，或對應全球大類資產鐘擺再度轉向中國等新興市場。

就中國股市內部而言，港股可能更具彈性。一是從行業結構上來看，港股更受益於產業政策的優化；二是作爲離岸市場，港股與美聯儲緊縮放緩的相關性更高；三是港股對於盈利更爲敏感，且自身盈利與中國內需更爲相關。這一變化可能在2023二年二季度更爲明顯。此外，在今年海外發達市場衰退風險增加的情況下，新興市場的投資價值凸顯，外資有望流入港股，爲港股提供更多市場流動性。

港股中更爲看好的板塊

在港股之中，又以科技板塊最有吸引力，板塊的代表性指數恆生科技指數的配置價值突出。隨着近幾年中國加速推進經濟與產業結構轉型升級，港股新經濟特徵日益凸顯，資訊科技業已超過金融業成爲市值佔比最大、交易最活躍的板塊。

恆生科技指數具備高成長、輕資產特徵，從歷史表現來看，具有高彈性、高收益的特徵，在震蕩市、牛市表現更優，進攻屬性較強。往後看，在當前全球宏觀經濟較弱，就業壓力較大背景下，互聯網政策環境預計將繼續改善，科技股業績環比改善是大概率事件。

當然，指數的上漲並非呈現线性而是震蕩上行特徵，事件性因素導致的短期回調，往往是長线布局的良機。

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