對於分散投資，很多人最熟悉的一句話莫過於：不要把雞蛋放在同一個籃子裏。

對應在資本市場中的操作就是將手頭上的錢买入不同的股票、債券等產品，這樣可以避免因爲踩着某一個雷而全軍覆沒，相應的也可以避免完全錯過某類資產的上漲機會。

而事實上，分散投資還有另外一個好處就是通過不同資產間的配置會爲我們送來一塊免費的蛋糕。

諾貝爾獎獲得者馬考維茨的現代資產組合理論提出，如果在資產組合中加入新資產，就有可能在不降低資產組合收益的情況下降低風險，或者說，在不增加風險的情況下提高收益。

如上圖，相較於單純投資股票，將資金分散投資於股票和債券可以在幾乎不損失收益的情況下有效地降低風險。

這就是分散投資法的妙用，也是老道今天要和大家討論的主題。

1.分散投資分散的是什么？

一生輝煌的巴菲特給世人留下了許多至理名言，其中就包括了他在一次股東大會時所闡述兩大投資原則：

第一條原則是永遠不要虧錢；

第二條原則是永遠不要忘記第一條原則。

不要虧錢這件事情說起來簡單，可具體怎樣才能做到永遠不虧錢呢？而事實上，在巴菲特的投資生涯中，不僅虧過錢，而且虧損相當嚴重。

比如2008年巴菲特曾斥資买入美國康菲石油的股票。但隨後全球金融危機爆發，國際石油和天然氣價格瘋狂暴跌，間接影響了康菲石油的股價，股價快速下跌，在跌幅超過50%時，巴菲特賣出了康菲股票。

如果巴菲特將全部的身價都押注到康菲石油，那么一次虧損就會讓他元氣大傷，很可能不會取得今天的成就。顯然，巴菲特說的不虧錢另有深意，這個深意就是分散投資。

在巴菲特的整個投資原則中，除了追求價值投資和安全邊際之外，還有一個原則未得到世人足夠的重視，那就是分散投資。

巴菲特表示：“分散投資是比較好的，我也是這么做的，取得不錯的結果。”但值得注意的是，巴菲特的分散投資不是那種過於分散，因爲過度的分散也意味着會稀釋未來上漲的收益。

巴菲特通過對公司詳細的調研與研究，將分散投資集中在少數幾只優秀的股票上。

如他所說：“如果你有40個孩子，你不可能對其中任何一個有清晰的認識。投資者一定要持有幾只有前途的股票，而不是在一群內在價值很差的股票中。”

2.如何進行分散投資？

有過股票投資經歷的朋友肯定聽說過一句話：“賺指數不賺個股”。這句話形容的是當市場整體上漲時手中买入的股票卻不漲。

這是因爲影響單一股票價格的因素非常之多，普通人的比較難選到優質的股票。

而指數則不同，指數中包含了多只股票，自帶分散作用。某個指數往往包含了市場中主要的藍籌或者白馬，起到一個整體帶動作用。

即使投資者沒有买到上漲的股票，但因爲市場整體的上漲也會受益。

不知道你有沒有聽過巴菲特“十年賭約”的故事？

2008年，泰德西德斯精挑細選出5支主動管理基金，與巴菲特看好的標准普爾500指數基金對比。10年之後，標普500指數基金收益高達125.8%，而泰德挑選出的主動基金中最高的一只累計收益僅爲87.7%，巴菲特大獲全勝！

其實，巴菲特不止一次推薦過指數基金，他曾說：通過定期投資指數基金，一個什么都不懂的業余投資者 ，就能战勝大部分投資專家。

這條投資策略的背後邏輯便是：既能押注整個資本市場的未來上漲空間，同時又能幫自己分散掉風險。

進行分散投資，除了用股票指數代替單一股票之外，還可以通過將資金配置到相關性低或者負相關的資產上來實現。比如購买不同國家的股票指數、在購买股票的同時买入債券、商品類等資產。

這是因爲相關性低代表兩個資產的漲跌是不同步的，相關性是分散投資發揮作用降低波動的關鍵，兩個資產的相關性通常用相關系數（用字母r表示）這一指標來衡量。

相關系數的取值範圍 -1

老道總結

總之，分散投資除了能幫助我們避开單點風險，還有可能在不提高風險的前提下提高收益；通過降低相關性是分散投資發揮作用的關鍵，可以配置相關性低或者負相關的資產。

分散投資也不能過度，需要建立在對投資標的有所研究的基礎之上，否則分散投資可能會降低收益甚至是擴大虧損。提高自己的研究能力和選股眼光，是一個十分必備且長期持續的過程。

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