導讀：察勢者明，趨勢者智。

作者｜《未來跡》向婷婷

雅詩蘭黛集團（NYSE: EL) 於北京時間2月2日晚，美股盤後發布了其2023財年第二季度（2022年9月30日-12月31日）報告，要點如下：

1、營收：2022年下半年賣了576億元人民幣，同比下滑14%。

財報顯示，雅詩蘭黛集團在2022年7月1日-12月31日的淨銷售額爲 85.5 億美元（約合人民幣575.61億元），與去年同期相比下降 14%。其中在9月30日至12月31日，集團淨銷售額爲46.2億美元（約合人民幣311.03億元 ），同比下降17%。

營收下滑主要有兩個原因：首先是美元走強、通脹壓力和經濟衰退帶來的負面影響，導致美國本土市場部分零售商收緊庫存，這種情況雖然在財年二季度得到一定改善，但補貨訂單同比仍然有所減少；其次，疫情對旅遊零售和物流運輸造成阻礙，尤其對以海南爲典型的亞洲旅遊零售造成衝擊。

2、淨利潤：半年度同比下滑50.3%，9月至12月降幅達64%。

集團在半年期內的淨利潤同比下降50.3%至8.8億美元（約合人民幣59.24億元）。9月-12月降幅進一步擴大，淨利潤爲3.9億美元（約合人民幣26.26億元），降幅達64%。其中，主要國際旅遊零售地點的外幣交易對報告和有機淨銷售額產生了 1% 的負面影響，其中歐洲、中東和非洲的負面影響爲 3%。

總體而言，這一成績在雅詩蘭黛集團的預期內——早在2023財年一季報中，集團曾表示下調業績預期，稱第二財季淨銷售額預計同比下降19%至17%。雅詩蘭黛總裁兼首席執行官傅懿德（Fabrizio Freda）也表示:“盡管去年12 月新冠肺炎在中國施加了越來越大的壓力，但我們仍實現了 2023財年第二季度的預期。”

據《未來跡Future Beauty》統計，在2022年自然年，雅詩蘭黛集團共實現163.6億美元（約合人民幣1102.75億元）的淨銷售額。

護膚彩妝雙雙下滑

The Ordinary崛起

財報顯示，雅詩蘭黛集團旗下四大業務中，王牌業務護膚彩妝雙雙下滑。護膚業務中，此前表現良好的主力品牌海藍之謎、倩碧紛紛下滑，不過值得一提的是，The Ordinary和MAC兩個品牌實現了兩位數的增長。

1、業務佔比最大的護膚業務降幅最大，The Ordinary、Bobbi Brown受表揚。

財報顯示，報告期內護膚的淨銷售額爲23.82億美元（約合人民幣160.36億元），同比下降25%。財報中將下滑的原因歸於亞洲旅遊零售中某些零售商預期的庫存緊縮，以及中國大陸有限的零售流量。在此背景下，集團旗下四大護膚品牌雅詩蘭黛、海藍之謎、蒂佳婷和倩碧的銷售額都出現下滑。

不過，集團特別表揚了The Ordinary和Bobbi Brown。其中，The Ordinary在每個地區都實現了兩位數的增長，得益於其王牌產品的增長以及新多肽睫毛和眉毛精華素等創新品類的成功推出。

2、彩妝業務營業利潤下滑超過100%，但倩碧、 MAC實現增長。

彩妝的淨銷售額爲12.68億美元（約合人民幣85.37億元），同比下降9%。其營業利潤錄得負增長，下滑幅度超過100%，是四大業務中營業利潤下滑最大的板塊。

不過，就品牌表現來看仍有亮點。MAC 和倩碧實現了增長，其中，MAC貢獻了兩位數的淨銷售額增長，這與品牌旗下Studio Fix粉底、新品的成功，以及雙11購物節和假日需求帶來的業績密切相關。然而，受疫情帶來的旅遊零售疲軟的影響，MAC 和倩碧的增長被雅詩蘭黛和Tom Ford Beauty的銷售下滑所抵消。

傅懿德對此表示：“彩妝在許多市場都取得了成功，因爲隨着使用場合的恢復，我們的品牌正在實現該類別復興的承諾。”

3、香水表現出色，頭發護理靠The Ordinary、Aveda崛起。

香水業務錄得淨收入7.75億美元（約合人民幣52.18億元），同比微降3%。受到雅詩蘭黛、Le Labo、Tom Ford Beauty三大品牌的推動，可比營收增長達到12%，在全球各區域板塊都有所增長。但財報中也指出，由於支持實體商店復蘇和獨立商店擴張的战略投資，以及在節假日的廣告和促銷活動投資，因此香水業務的淨利潤有所下降。

頭發護理是四大業務部門中唯一一個取得增長的業務。其淨銷售額爲1.82億美元（約合人民幣12.25億元），同比上漲1%。業績的增長得益於The Ordinary新推出的護發產品，以及新品牌Aveda帶來的業績收入。

亞太區大降17%

但香水、護發業務強勢增長

分地區看，報告期內，雅詩蘭黛集團在美洲，歐洲、中東和非洲，亞洲/太平洋三大區域的淨銷售額和營業利潤均呈下滑狀態。

1、歐洲、中東和非洲區域降幅最大，亞太旅遊零售受限。

具體來看，報告期內，雅詩蘭黛集團在歐洲、中東和非洲的淨銷售額降幅最大，同比下降22%，至18.16億美元（約合人民幣122.26億元）；亞洲/太平洋地區的淨銷售額爲15.7億美元（約合人民幣105.7億元），同比下滑17%；而在美洲地區的業績相對比較平穩，淨銷售額爲12.35億美元（約合人民幣83.14億元），同比下降5%；

對於亞太地區的下滑，財報指出是由於新冠肺炎疫情給大中華區的實體商店和Dr.Jart+蒂佳婷在韓國的旅遊零售業務帶來了負面影響。在中國市場，由於海南的旅遊業和產品運輸很大程度上受到限制，中國其他地區的實體運輸受到限制，對雅詩蘭黛集團發展帶來一定負面影響。

不過，面向2023年，在消費市場逐漸復蘇的背景下，雅詩蘭黛集團對亞洲旅遊零售和中國市場的恢復仍充滿信心，預計將從2023財年第三季度到第四季度恢復增長。就在近日，雅詩蘭黛集團在海口綜合保稅區注冊成立了雅詩蘭黛旅遊零售服務（海南）有限公司，將該集團旅遊零售中國區總部落地海南自貿港。

2、中國市場线上渠道可圈可點。

另外，雖然线下實體零售在去年受到嚴重衝擊，线上卻有着良好的發展勢頭。得益於集團在2022年推出的“PCBA計劃”，集團2022年在中國市場的线上銷售成績可圈可點。

根據商指針監測的天貓、京東、抖音等17個线上平台銷售數據，在2022年全年，雅詩蘭黛集團旗下的多個品牌在线上銷售中取得了亮眼的成績，涵蓋面部護膚、香水、彩妝、面膜等多個品類。

從上表中可以發現，集團在中國高端化妝品市場的地位仍然十分穩定，旗下護膚品牌如雅詩蘭黛、海藍之謎，彩妝品類的MAC、湯姆福特/TOM FORD、芭比波朗/BOBBI BROWN，香水品類的祖瑪瓏/JO MALONE，均躋身於2022年美妝品牌线上銷售額排名的TOP20榜單中。

值得一提的是，在天貓公布的2022年香水香氛店鋪雙11銷售战報中，祖瑪瓏和TOM FORD湯姆福特分別位列第一名、第三名。

3、香水、護發業務在亞太地區兩位數增長。

顯然，這一增長與中國國內的香水和護發市場的蓬勃發展不無關系。

《2022中國香水行業研究白皮書》中指出，2021年中國香水市場整體零售額僅佔世界香水市場的4.1%，但在過去五年（2016~2021）的CAGR（復合年均增長率）爲21.4%，增速約爲世界市場的十倍。預計到2026年，整體中國香水市場的銷售額將達到371.3億人民幣，未來五年市場年復合增長率將維持在22.3%左右，約爲全球香水市場整體增長率的3倍。

護發市場更是充滿活力。尼爾森調查數據顯示，2021年我國養護發市場增幅高達24%。在基礎洗護產品市場已經日趨飽和的背景下，“護膚式護發”、“高端化”、“防脫”成爲趨勢，新型護發類產品未來的增長空間依然很大。

雅詩蘭黛在中國的第30年：

加速本土化，需重構增長模型

2023年，雅詩蘭黛迎來在中國的第30個年頭。

盡管中國市場因爲疫情影響，拖了集團的業績後腿，但中國始終是雅詩蘭黛最爲看重的市場之一，集團也在加速本土化創新以增強在中國市場的競爭力。

2022年12月15日，“雅詩蘭黛中國創新研發中心”在上海揭幕，雅詩蘭黛集團國際市場中規模最大的創新研發中心宣告正式投入使用。傅懿德表示，“我們將通過這個一流的研發中心，強化與中國消費者的聯系。”

但面對中國市場日趨激烈的競爭，雅詩蘭黛集團在中國的未來之路也並非一片坦途。

首先，就品牌金字塔而言，雅詩蘭黛集團旗下的頭部品牌與腰部、尾部品牌差距過大。

在百貨渠道，雅詩蘭黛、海藍之謎、MAC魅可等高端品牌有着強大的品牌競爭力和極廣的消費者認知度，然而與此同時，中高端品牌倩碧、悅木之源、蒂佳婷等，其聲量和銷量似乎不容客觀。

一業內資深人士認爲，就品牌矩陣來看，像倩碧、悅木之源這些品牌作爲金字塔的基礎部分，集團給到的運營資源相對不多。“尤其是倩碧，產品迭代太慢，品牌形象在不斷老化，給消費者一種很老的印象。需要集結資源以明星單品打造新的消費者品牌心智，吸引新顧客。”

與此同時，雖然目前雅詩蘭黛、海藍之謎在高端護膚市場上佔有穩定的市場份額，但隨着國內外各大品牌向高端化方向的加速入局，它們也將面臨同類定位高端品牌在全渠道的“圍攻”。

另外，雅詩蘭黛還需要在中國市場找到新的增長力量。

今年1月29日零時，雅詩蘭黛集團旗下品牌在中國市場又完成了一輪價格上調。據了解，此次調價產品包含集團旗下彩妝、香水、護膚等幾乎全品類，共計348個SKU，包括雅詩蘭黛品牌凍齡白金、傾慕脣膏等明星產品系列，漲幅在10%以內。

在王牌品牌上持續獲得收益的同時，雅詩蘭黛也亟需“新血”帶來的新增長。就雅詩蘭黛集團买入的品牌表現來看，最新財報顯示，集團新收購的蒂佳婷品牌，表現不如預期，甚至錄得低於預期的負增長。另外，其收購的高端面膜品牌格萊魅GLAMGLOW和美式彩妝品牌Too Faced，目前也已經關停。

相較而言，其引入中國市場的首個高端專業護發品牌Aveda表現較爲出色。在歷經萎靡之後，雅詩蘭黛或許可以集中力量，加強其在“新興”市場上的競爭力，例如護發和香水。

對於 2023 財年第三季度，雅詩蘭黛集團下調了展望。預計與去年同期相比，報告的淨銷售額預計將下降 14%至 12%。傅懿德表示，“我們恢復增長的時間已經轉移到了第四季度。”而要恢復增長，中國市場很顯然仍是關鍵中的關鍵。

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